BTC 和 ETH 期貨未平倉合約量暴跌 50 億美元，顯示市場槓桿率降低。
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儘管黃金價格屢創新高，比特幣價格仍在一定範圍內波動。數據顯示，主要交易所的比特幣永續期貨合約未平倉合約量隔夜下降約30億美元，以太坊永續期貨合約未平倉合約量也下降約20億美元。這顯示市場正在經歷自願去槓桿化（降低槓桿），而不是重新入市。
由於流動性降低，假期期間出現雙向擠壓的風險仍然很高。歷史上，比特幣在聖誕節期間的價格波動通常在 5% 到 7% 之間，這主要與年底集中到期的選擇權有關。
本週五（27日）將迎來一系列重要的選擇權合約到期日。約有30萬份比特幣選擇權合約（價值約237億美元）和44.6萬份IBIT選擇權合約即將到期。尤其在Deribit平台上，超過50%的未平倉合約集中在節禮日（26日）到期，關鍵行使價分別為10萬美元和8.5萬美元，最大虧損點（以Max Payne為例）接近9.5萬美元。
最新數據顯示，8.5萬美元看跌期權的未平倉合約量略有下降，而10萬美元看漲期權的未平倉合約量則保持相對穩定。這反映出市場對「聖誕節行情」的樂觀情緒依然存在，儘管這種樂觀情緒可能有限。
同時，風險逆轉指標顯示，儘管市場恐慌情緒有所緩解，但整體而言仍略微偏向看跌。
我們的分析表明，除了選擇權基金的資金流動外，年末稅損收割拋售可能會在流動性較低的環境下加劇短期波動。
然而，從歷史經驗來看，假日市場往往會在1月流動性恢復後回歸均值。在缺乏明確的方向性突破的情況下，預計加密貨幣市場將在短期內維持區間震盪。
價格劇烈波動的可能性仍然存在，尤其是在流動性不足且本週五價值 237 億美元的比特幣選擇權到期的情況下。投資者應密切關注圍繞 95,000 美元 Max Payne 價位的價格走勢，以及機構資金可能在 1 月初重返市場的情況。
崔週勳 joohoon@blockstreet.co.kr
