隨著比特幣儲備下降和挖礦難度達到歷史新高，比特幣礦工面臨巨大壓力。

鏈上數據顯示，隨著比特幣儲備下降，比特幣礦工面臨著收益的壓力，而儘管大餅價格走弱，挖礦難度仍然很高。

儲備金減少、交易所向礦工的代幣下降以及持續高挖礦成本，如果未來幾周價格沒有回升，可能會上漲礦工出貨的風險。

礦工持有的比特幣儲備下降180.6 萬枚大餅。

根據 CryptoQuant 的數據，礦工持有的大餅數量已逐漸下降至 180.6大餅，這表明提取趨勢更像是結構性的，而不是恐慌性拋售。

圖表顯示，2025年下半年儲備金持續下降，這與價格走弱導致挖礦收入相對於成本下降的背景相符。當收益空間受到擠壓時，礦工往往不得不動用積累的礦幣來支付電力、設備、服務器託管和資本支出。

儲量下降有兩方面的影響。一方面，礦工持有的“閒置”庫存量下降，這可能會下降被囤積的供應量。另一方面，這也預示著內部壓力：效率低下的運營商可能正接近不得不出售更多礦產、關閉礦場或進行重組才能生存下去的地步。

比特幣從交易所流向礦工量跌至數月來的最低點。

“交易所到礦工”的匯率下降數月來的最低點，這意味著礦工從交易所收到的代幣比以前少了，他們傾向於依賴現有的儲備，而不是積累更多的代幣。

CryptoQuant的數據集追蹤了從交易所到礦工錢包的交易，顯示出持續的下降。流入量已從每天超過2000個大餅的峰值降至400-700個大餅區間的多個低點。

在實際操作中，低交換電流通常與以下狀態相關：

• 礦工不再積累更多資源了。
• 這主要取決於儲備量。
• 市場行情收緊時，流動性有限。

與庫存下降趨勢相結合，這種情況倒向“勒緊褲腰帶”時期：庫存穩步提取，外部補貨力度減弱。這通常意味著與同一週期的前一時期相比，收益會下降。

儘管比特幣價格下跌，但挖礦難度仍然很高。

根據 Glassnode 的數據，挖礦難度仍然接近歷史峰值（~660Z），鑑於大餅價格已從前期高點大幅下降，這造成了不利的偏差。

當難度較高時，網絡需要更多計算資源來查找區塊，這使得運營成本（電力、設備損耗、基礎設施成本）難以快速下降。同時，較低的價格會導致以鎂的收入下降，尤其對於電力成本高昂的設備或老舊機器而言更是如此。

• 難度高：維護和挖礦成本高。
• 低油價：挖礦收入下降。
• 收益正在下降：財務壓力上漲。

歷史，“高難度低價格”時期往往預示著礦工破產的風險：一些實力較弱的公司不得不關閉、出售儲量、搬遷到成本更低的地區或重組債務以繼續運營。

對比特幣市場前景的潛在影響

如果大餅持續低於 90,000鎂，礦工的流動性壓力可能會上漲，從而在短期內上漲供應出貨的風險。

結合三組信號——儲備下降、交易所流入礦工的資金減少以及Neo難度高——表明挖礦成本與收益之間存在失衡。如果價格無法回升，礦工可能被迫調整策略以求生存。

• 出售剩餘庫存。
• 下降運營能力。
• 搬到生活成本較低的地區。
• 將這些持倉在交易所上市上漲供應壓力。

目前的趨勢雖然不能完全證實挖礦市場即將崩潰，但表明礦業正逐漸朝著這個方向發展。上漲行情或許能迅速下降壓力，但如果沒有催化劑，未來幾周礦工的流動性將是需要密切關注的關鍵因素。

總結

比特幣挖礦行業正面臨“三重壓力”：儲備金下降、交易所向礦工輸送比特幣數量減少以及挖礦難度持續居高不下。如果大餅價格繼續低於 9 萬鎂，礦工供應短缺的風險可能會再次出現，並影響市場的短期走勢。

常見問題解答

礦工儲備下降是否總是預示著比特幣下降？

不一定。庫存下降可能反映出礦工在收益微薄時為了彌補成本而拋售礦產品，但對價格的影響還取決於銷售規模、需求吸收水平以及整體市場流動性背景。

“與礦工的交易量”下降意味著什麼？

這表明礦工從交易所收到的大餅減少，這通常與比特幣積累不足有關，迫使他們依賴現有儲備，並在市場條件不利時可能面臨流動性限制。

為什麼高難度挖礦會在價格下跌時給礦工帶來壓力？

高難度開採使得快速降低挖礦成本變得困難，而價格下跌則導致鎂收入下降。這種差距壓縮了收益空間，並可能迫使效率較低的礦場出售礦藏或關閉運營。

什麼是礦工投降？

在這個階段，一些礦工（通常是成本較高的礦工）將被迫停止運營或出售儲備量以維持運營、進行財務重組或退出網絡。