12月23日，俄羅斯中央銀行公佈了期待已久的加密貨幣交易監管概念框架，標誌著從臨時限制向結構化、許可市場發生了決定性的轉變。
根據該提案，加密貨幣和穩定幣將被法律承認為可以買賣的貨幣。但是，它們在俄羅斯境內仍被禁止用作支付手段。
新框架引入了哪些內容
中央銀行已將立法提案提交俄羅斯政府審查。
該公告標誌著迄今為止將加密貨幣活動納入正式金融監管的最大規模舉措，同時對零售風險和資本流動保持嚴格控制。該提案建立了一個雙層投資者模型，將零售參與者和專業參與者分開。
非合格投資者將只能購買流動性最強的加密貨幣，具體定義將在未來的立法中予以明確。
獲得訪問權限需要通過強制性的風險知識測試，並且每年購買金額上限為 30 萬盧布。
合格投資者將面臨更少的限制。他們將被允許購買任何加密貨幣，但匿名代幣除外，因為智能合約會隱藏交易數據。
雖然不設銷量限制，但風險意識測試仍然是強制性的。
央行強調，加密貨幣仍然是高風險工具，理由是其波動性大、缺乏主權擔保以及容易受到制裁。
這與俄羅斯目前的立場有何不同？
迄今為止， 俄羅斯的加密貨幣政策一直較為分散。雖然持有和交易加密貨幣在實踐中合法，但缺乏明確的監管途徑。
零售准入處於灰色地帶，中介機構面臨不確定性， 執法依賴於非正式限制而不是明確的市場規則。
新概念將以前被容忍的行為正式化，同時大幅縮小了散戶投資者參與的方式。
聲明還確認，俄羅斯將通過現有金融基礎設施監管加密貨幣活動，允許交易所、經紀商和信託管理機構使用現有牌照開展業務。加密貨幣專屬託管機構和交易服務將適用額外要求。
該框架還明確了跨境規則。俄羅斯居民可以使用境外賬戶在國外購買加密貨幣，也可以通過俄羅斯中介機構將加密貨幣轉移到境外，但前提是他們必須通知稅務機關。
時間表和執行
央行計劃在 2026 年 7 月 1 日前完成立法基礎的制定。從 2027 年 7 月 1 日起，非法加密貨幣中介活動將承擔與非法銀行活動類似的處罰責任。
這種分階段的方法使市場參與者有時間適應許可、披露和合規要求。
俄羅斯的做法在全球範圍內有何異同
| 區域 | 俄羅斯（BoR概念） | 歐盟（MiCA） | 美國 |
| 法律地位 | 投資資產（“貨幣價值”），而非支付 | 受監管的加密貨幣市場 | 聯邦和州監管體系分散 |
| 零售渠道 | 允許，但需經過測試並嚴格限制。 | 通過信息披露制度允許 | 範圍廣，沒有聯邦上限 |
| 中介機構 | 現有許可證 + 新增加密規則 | 強制性 CASP 許可 | 多機構框架 |
| 穩定幣 | 可交易，支付禁令 | 受到嚴格監管 | 聯邦穩定幣法已生效 |
| 執法 | 分階段進行，從2027年開始。 | 已激活 | 持續的機構執法 |
總體而言，俄羅斯並沒有按照西方的理念開放加密貨幣。
相反，它正在將加密貨幣從灰色市場中轉移出來，加強監管，限制零售渠道，並將受監管的加密貨幣交易定位為其傳統金融體系的延伸。
