為什麼白銀在2026年可能跑贏黃金和比特幣？

白銀在 2025 年成為表現最強勁的主要資產之一，其表現遠超黃金和比特幣。

此輪上漲並非完全由投機驅動。相反，它反映了宏觀經濟變化、工業需求和地緣政治壓力罕見地匯聚在一起，而這種趨勢可能會持續到2026年。

西爾弗2025年的表現背景

截至2025年12月底，白銀價格接近每盎司71美元，年初至今漲幅超過120%。同期黃金價格上漲約60%，而比特幣在經歷了10月份達到峰值的劇烈波動後，年末略有下跌。白銀價格在2025年初接近每盎司29美元，並在年內穩步攀升。下半年，隨著供應缺口擴大和工業需求超出預期，白銀價格漲幅加快。

受實際收益率下降和央行需求的支撐，黃金價格也強勁上漲，從每盎司約 2800 美元漲至 4400 美元以上。

然而，白銀的漲幅遠超黃金，這與白銀歷史上放大貴金屬週期的趨勢相符。

比特幣的走勢則有所不同。10月初，比特幣價格飆升至接近12.6萬美元的歷史高位，隨後急劇回落，12月底收於8.7萬美元附近。

與金屬不同，比特幣在年底的避險情緒高漲時期未能吸引到避險資金流入。

宏觀經濟環境利好硬資產。

2025年，多種宏觀經濟因素支撐了白銀價格。其中最重要的是，全球貨幣政策轉向寬鬆。 美聯儲在年底前多次降息，壓低了實際收益率，並導致美元走弱。

與此同時，通脹擔憂依然懸而未決。歷史上，這種組合有利於有形資產，尤其是那些具有貨幣價值和工業價值的資產。

與黃金不同，白銀直接受益於經濟擴張。2025年，這種雙重作用被證明是決定性的。

工業需求成為核心驅動力

白銀價格上漲越來越依賴於實物需求而非投資流入。工業用途約佔白銀總消費量的一半，而且這一比例還在持續增長。

能源轉型發揮了核心作用。太陽能仍然是新增需求的最大單一來源，而交通和基礎設施的電氣化進一步加劇了本已緊張的供應壓力。

2025年全球白銀市場連續第五年出現供應短缺。由於大部分白銀產量來自賤金屬開採的副產品，而非原生白銀項目，因此供應難以應對。

電動汽車增加了結構性需求

2025年，電動汽車大幅增加了白銀的消耗量。每輛電動汽車消耗25至50克白銀，比內燃機汽車大約多消耗70%。

隨著全球電動汽車銷量以兩位數的速度增長，汽車用白銀需求量攀升至每年數千萬盎司。

充電基礎設施加劇了這一趨勢。大功率快速充電器在電力電子元件和連接器中需要使用大量的銀。

與週期性投資需求不同，電動汽車相關的白銀消費具有結構性特徵。產量增長直接轉化為持續的實物需求。

國防開支悄然收緊了供應

軍事需求雖然不再那麼顯眼，但卻日益成為一個重要因素。現代武器系統在制導電子設備、雷達、安全通信和無人機等領域都大量依賴銀。

一枚巡航導彈可能含有數百盎司的白銀，這些白銀在使用後全部被銷燬。這使得國防需求中的白銀無法回收利用。

2024年全球軍費開支達到歷史最高水平，並在2025年因烏克蘭和中東戰爭而繼續增長。

歐洲、美國和亞洲都擴大了先進軍火的採購，悄然吸收了大量實物白銀。

地緣政治衝擊加劇了這一趨勢

地緣政治緊張局勢進一步強化了白銀的價值。曠日持久的衝突增加了國防儲備，而貿易碎片化則引發了人們對關鍵材料供應安全的擔憂。

與黃金不同，白銀在國家安全和產業政策方面都扮演著重要角色。一些國家的政府已將白銀列為戰略物資，這反映了白銀在民用和軍事技術領域的重要地位。

這種動態創造了一種罕見的反饋循環：地緣政治風險既刺激了避險投資需求，也刺激了實際工業消費。

為什麼2026年有望延續優異表現

展望未來，推動2025年白銀價格上漲的大部分因素依然存在。電動汽車的普及速度將繼續加快。電網擴建和可再生能源投資仍是政策重點。國防預算沒有縮減的跡象。

與此同時，白銀供應依然緊張。新的採礦項目面臨漫長的建設週期，而回收利用也無法彌補因軍事用途而日益增長的工業損失。

如果實際收益率保持低位，黃金可能繼續表現良好。如果風險偏好改善，比特幣可能會反彈。但兩者都無法同時兼顧貨幣保護和直接受益於全球電氣化和國防開支。

這種組合解釋了為什麼許多分析師認為白銀在 2026 年具有獨特的優勢。

白銀在2025年的上漲並非一次性的投機性飆升，而是反映了全球經濟消費白銀方式的深刻結構性變化。

如果目前的趨勢持續下去，白銀作為貨幣對沖工具和工業必需品的雙重作用，可能會使其在 2026 年再次超越黃金和比特幣。