白銀已成為 2025 年表現最佳的資產之一，遠遠超過黃金和比特幣。
此次上漲行情並非完全由投機行為驅動，也反映了宏觀經濟變化、產業需求和地緣政治壓力等多種因素罕見的綜合影響。這一趨勢可能會持續到2026年。
2025 年銀級表現（背景）
截至2025年12月底，白銀交易價格接近每盎司71鎂，年上漲超過120%。同期黃金價格也上漲了約60%，而比特幣在經歷了一段時間的波動後，年末價格走低，並在10月份達到峰值。白銀在2025年初的價格約為每盎司29鎂，並在全年穩步上漲。隨著供應短缺和工業需求上漲 ，下半年上漲行情更加強勁。
2025年白銀盤面。數據來源： BullionVault受實際收益率下降和央行需求的推動，黃金上漲行情，從每盎司約 2800鎂漲至 4400鎂以上。
然而，白銀的上漲仍然優於黃金，這與歷史趨勢一致，即白銀經常促使貴金屬的上漲行情週期。
2025年黃金盤面。數據來源： BullionVault然而，比特幣的走勢卻截然不同。其價格在2025年10月初上漲至近12.6萬鎂的歷史高位，隨後急劇下跌，12月底收於8.7萬鎂左右。
與貴金屬不同，隨著年底風險情緒上漲， 比特幣未能保持其避險吸引力。
宏觀經濟環境有利於有形資產。
2025年，多項宏觀經濟因素強勁支撐白銀價格。其中最顯著的是，全球貨幣政策開始放鬆。美聯儲在年底次下降，導致實際收益率下降，鎂走弱。
與此同時，通貨膨脹問題依然懸而未決。總而言之，歷史表明，有形資產往往更受青睞，尤其是那些兼具貨幣價值和工業價值的資產。
與黃金不同，白銀還能直接受益於經濟增長。這種雙重Vai幫助白銀在2025年取得了顯著突破。
工業需求成為主要動力。
白銀上漲行情的動力越來越受到實際需求而非投資流動的驅動。工業需求佔白銀總消費量的近一半，而且這一比例還在上漲。
能源轉型發揮著巨大Vai。太陽能是最大的新增需求來源，而交通和基礎設施的電氣化也給本已有限的白銀供應帶來了壓力。
預計2025年全球白銀市場將連續第五年出現供需缺口。由於大部分白銀是作為賤金屬開採的副產品而非白銀生產的主要來源而挖礦的，因此供應不太可能上漲。
電動汽車創造了額外的結構性需求。
到 2025 年，電動汽車將大幅上漲對白銀的需求。每輛電動汽車消耗 25 至 50 克白銀，比傳統汽油動力汽車多出近 70%。
隨著全球電動汽車銷量以兩位數的速度上漲，汽車行業對白銀的需求量已達到每年數千萬盎司。
快速充電站也促使了這種需求。大功率充電器在其電子元件和連接器中使用了大量的銀。
與週期性投資需求不同，電動汽車行業對白銀的需求是結構性的。實際消費量將與電動汽車的產量同步上漲。
國防開支悄然收緊了供應。
軍工領域的需求正日益成為一個重要但又常常被忽視的因素。現代武器在制導系統、雷達、安全通信和無人機等領域都需要大量使用銀。
一枚巡航導彈可能含有數百盎司的白銀，而這些白銀在使用過程中都會被摧毀。因此，出於國防目的，白銀無法回收利用。
2024年全球軍費開支達到歷史最高水平，預計2025年隨著烏克蘭和中東衝突的持續，軍費開支還將繼續上漲。
歐洲、美國和亞洲都在上漲對現代彈藥的採購，悄悄囤積現金。
地緣政治衝擊加劇了這一趨勢。
地緣政治緊張局勢進一步凸顯了白銀的Vai。曠日持久的衝突促使各國上漲國防儲備，而全球貿易的Chia則使白銀等關鍵物資的供應更加令人擔憂。
與黃金不同，白銀處於國家安全和產業政策的交匯點。許多政府已開始將白銀視為戰略物資，強調其在民用和軍事技術領域的Vai。
這種現實製作了一種不尋常的反饋循環：地緣政治風險既促使了對避險投資的需求，又大幅上漲了工業生產中使用的實物白銀的數量。
為什麼2026年有可能延續連勝紀錄？
展望未來，推動2025年白銀價格大幅上漲的大部分因素依然存在。電動汽車出貨持續上漲。擴展電網規模和投資可再生能源仍然是許多政策的優先事項。國防預算沒有下降的跡象。
此外，白銀供應仍然有限。許多新的挖礦項目需要數年時間才能完成，而回收白銀不足以滿足軍方上漲的需求。
如果實際利率保持低位，黃金可能仍會表現良好。如果風險情緒，比特幣可能會反彈。然而，它們都不像白銀那樣，既能對沖貨幣貶值Vai，又能直接受益於全球電氣化和軍事支出。
這就解釋了為什麼許多專家認為白銀在2026年將佔據非常特殊的倉位。
2025年上漲行情並非只是暫時的投機泡沫，而是全球經濟對這種金屬的消費方式發生根本性、長期性變化的結果。
如果目前的趨勢繼續下去，白銀作為貨幣對沖工具和工業生產中不可或缺的材料的雙重Vai，可能會使其在 2026 年次超越黃金和比特幣。
