韓國央行最新發布的《金融穩定報告》顯示，韓國散戶正從激進買入策略性獲利了結，引發了人們對全球市場趨勢影響的疑問。
這意味著，儘管比特幣今年已經突破了 10 萬鎂大關，但韓國投資者選擇獲利了結而不是繼續持有。
韓國過度活躍的貿易活動出現降溫跡象。
韓國長期以來對全球加密貨幣市場有著舉足輕重的影響。儘管韓國人口相對較少，但以韓元（KRW）計價的交易對對始終位列全球交易最活躍的法定貨幣前兩名，在交易高峰期往往能與美元持平甚至超越鎂。
然而， 韓國央行最新報告指出，投資人行為發生了明顯轉變。儘管韓國加密市場成交率仍高達156.8%，遠超111.6%的全球平均水平，但其交易性質已有所不同。韓國散戶不再像以往那樣在價格上漲時持續激進買入，而是主要選擇在2025年上漲行情期間獲利了結。
「國內加密貨幣市場週轉率高，因為大多數參與者是小規模投資者，他們傾向於進行短期交易以實現收益，」中央銀行見解。
集中風險和市場結構的擔憂。
報告還揭示了一個高度集中的市場：根據金融監管委員會）的數據，2024年至2025年6月期間，前10%的投資者佔了總交易量的91.2%。這引發了人們對少數人可能操縱價格的擔憂。
韓國獨特的法律環境——禁止外國公司和投資者在韓國國內交易所進行交易——使得市場幾乎完全由散戶投資者主導。專業做市商的匱乏導致流動性緊張， Tether 在Bithumb10 月下降期間上漲行情次便是最好的例證。
全球外溢效應
每當韓國投資者下降交易活動，全球市場都會受到衝擊。歷史數據顯示，在2017年和2021年的增長期間， Upbit和Bithumb等交易所的交易量往往位居全球前列。 「泡菜溢價」現象——韓國加密價格高於國際價格——也成為散戶投資者「熱情高漲」的指標。
次獲利回吐的趨勢可能是2025年這上漲行情比以往週期更為謹慎的原因。隨著韓國散戶不再是主要的買入動力，全球訂單簿在關鍵的累積階段也正在失去強大的購買力。
這並非個案。 韓國央行先前的報告解釋說，加密加密市場低迷是由於韓國國內股市強勁上漲所致。韓國綜合股價指數（KOSPI）今年迄今上漲超過70%，成為全球上漲最佳的主要股指， 主要得益於三星電子和SK海力士等人工智慧相關股票的強勁表現。
由於投資者將資金轉移到美國股票和槓桿ETF，韓國主要加密交易所的每日交易量已從2024年的高峰下挫超過80%。專家AB Kuai Dong評論道：“韓國的散戶加密加密投資者現在都去哪裡了？答案是：他們都轉移到了鄰近的證券交易所。”
不同的道路：韓國與全球組織的接納
與全球趨勢相比，韓國的發展方向截然相反。儘管韓國市場仍是散戶投資者的樂園，但自美國證券交易委員會（SEC）於2024年1月批准比特幣ETF以來，國際市場已轉向高度機構化。這些產品已吸引超過540億鎂的淨流入，光是貝萊德旗下的IBIT就吸引了超過500億鎂的資產管理規模。
韓國央行也承認了這種分化，並指出全球加密市場與股票市場的連結日益緊密，尤其是在宏觀經濟困難時期或貨幣政策發生變化時。自2020年以來，由於機構投資者的參與、企業基金的接受度以及ETF的普及，比特幣與標普500指數的相關性顯著上漲。
與此同時，韓國市場卻“置身事外”，並未受到這一趨勢的影響。韓國央行將此評估於散戶投資者高度集中、流動性不足以及限制資本流動的政策，這些因素都限制了套利機會。
接下來會發生什麼事：組織介入迫在眉睫。
報告指出，隨著法律改革的推進，韓國市場的差異將逐漸消失。韓國政府已允許收益組織自2024年6月起出售加密資產，目前也測試允許專業投資者進行交易。同時，政府也正在討論批准現貨比特幣ETF。
韓國央行預測，允許外國金融機構和投資者參與市場交易，將有助於建立完善的「做市商」機制，並緩解流動性問題。機構投資者的參與也有助於下降交易量波動，並從長遠來看降低換手率。
然而，韓國央行也警告了一些風險。報告指出：「隨著擁有更雄厚資本和更完善資訊的外國企業和投資者進入市場，韓國加密價格將對供需波動更加敏感。」報告點擊，在過渡時期需要密切監測。
定論
韓國加密市場正處於一個重要的轉捩點。從激進買入到獲利了結的轉變，反映出投資人日益成熟，但也意味著世界正在失去一個重要的刺激來源。隨著新的機構和政策的製定，韓國對全球加密市場的影響力將逐漸從小規模、高成交量的交易轉向更大規模、更長期的資本流動。
目前，韓國散戶投資者單槍匹馬擾亂市場的周期似乎已經結束——這一轉變可能會改變未來週期中市場的反應方式。
