比特幣並沒有崩潰——它只是被壓縮了。
比特幣價格下跌近1%至86,900美元附近後，目前已穩定在一個狹窄的交易區間內，市場對此看法不一。一些人認為疲軟是由ETF資金流出和阻力位受阻所致。另一些人則認為這是市場悄然積累的結果，並且存在潛在的結構性支撐。
真相介於兩者之間。
我們現在看到的是短期壓力和長期佈局之間的衝突，比特幣如何解決這種緊張局勢可能會決定下一個主要趨勢。
比特幣為何回調——並非恐慌性拋售
表面上看，比特幣近期的表現與整個加密貨幣市場相比並不亮眼。但與恐慌性拋售不同，這次的走勢感覺更加可控，也更具技術性。
目前有三種力量正在影響價格走勢：
- 機構ETF需求降溫
- 92000美元附近存在強勁阻力
- 資金正轉向黃金等傳統避險資產。
單獨來看，這些信號都不算災難性的。但它們共同作用，造成了暫時的摩擦，導致BTC維持在區間震盪。
機構ETF資金流出：需求降溫，而非投降
現貨比特幣ETF本週錄得1.42億美元的淨流出，延續了此前短暫的贖回趨勢。這加劇了人們對機構投資者正在拋售比特幣的猜測。
數據表明情況並非如此。
- 自12月中旬以來，資金外流速度已放緩近60%。
- 貝萊德的IBIT業務持續擴張，目前管理資產規模超過880億美元。
- 機構招聘、託管服務和合規基礎設施持續增長
面對宏觀經濟的不確定性，各機構似乎並沒有選擇退出，而是暫時降低了風險。
ETF資金流動本質上具有周期性。從歷史數據來看，在波動性恢復正常後，參與度往往會經歷一段下降期，之後才會出現新的買入高峰。
技術現實：阻力被駁回，結構依然完好無損
比特幣未能重返 92,000 美元，與 23.6% 的斐波那契回撤位重合，引發獲利回吐，並清空了近期的多頭頭寸。
當前指標顯示：
- RSI 指數在 42 附近，表明市場動能偏中性至看跌。
- MACD動能減弱
- 價格在30日移動平均線附近徘徊。
這並非熊市趨勢的確認——而是教科書式的阻力位下方盤整案例。
只要比特幣守住 85,000 美元至 86,000 美元的支撐區域，整體看漲格局就依然有效。如需更深入地瞭解上漲和下跌情景，請參閱我們的BTC價格預測，該預測利用歷史結構和流動性區域繪製了關鍵價位。
為何黃金上漲而比特幣停滯不前？
另一個被忽視的因素是避險資產輪動。
今年以來，黃金價格已上漲近70%，在地緣政治和宏觀經濟不確定時期吸收了避險資金。與此同時，比特幣短期內仍表現得像一種風險資產。
鏈上數據也支持這一轉變：
- 過去30天內，交易所中的穩定幣餘額減少了近20億美元。
- 現貨購買力收緊
- 比特幣的換手率仍然高於大多數其他加密貨幣。
這表明資本正在被重新配置，而不是被放棄。
無聲的催化劑：240億美元比特幣期權到期
現貨市場關注的是 ETF 和圖表，而衍生品市場可能才是真正驅動市場走向的因素。
12月26日將有價值240億美元的比特幣期權到期，這將造成巨大的伽馬壓力。
交易商的對沖操作實際上已將BTC鎖定在 8.5 萬美元至 9 萬美元的區間。一旦到期，大約 75% 的伽瑪風險敞口將消失，從而使價格能夠更自由地波動。
重要性：
- 若能持續突破 9 萬美元上方，則有望衝擊六位數。
- 損失 8.5 萬美元可能導致清算，損失金額可能跌至 8 萬美元。
這種結構性壓力解釋了為什麼目前的價格走勢感覺異常停滯。
巨鯨聚集描繪出一幅截然不同的景象
儘管ETF市場存在猶豫和技術阻力，但大額持有者依然信心十足地採取行動。
- 12 月份，持有 1 萬至 10 萬枚BTC的錢包新增了約 8.8 萬枚BTC。
- 過去30天內，BTC累計交易量超過26.9萬枚，創下2012年以來的最高紀錄。
- 來自知名錢包的戰略性資金轉移暗示著長期佈局。
從歷史數據來看，支撐位附近的大量巨鯨買盤往往預示著強勁的反彈——尤其是在槓桿頭寸被清倉之後。
零售焦慮與巨鯨消費行為之間的脫節十分顯著。
ETF資金流動與Gamma值：到期後會發生哪些變化？
最近幾周，即使 ETF 資金流入增加，也難以推動BTC價格上漲，因為交易商進行了大量的對沖操作。
過期後：
- 對沖壓力消退
- ETF資金流入重新獲得市場影響力
- 價格對實際需求的敏感性增強。
從歷史上看，一月份通常是趨勢重置期，而目前的情況與這一規律非常吻合。
建立還是崩潰？市場的決策區
比特幣目前的波動範圍反映的是價格在回落前的壓縮，而不是結構性疲軟。
是的，短期內確實存在一些不利因素。但這些不利因素正在被以下因素抵消：
- 巨鯨的攻擊性聚集
- 減緩ETF資金流出
- 穩固的結構支撐
8.5萬美元至9萬美元區間是關鍵所在。BTC如何走出這個區間，很可能將決定其在2026年的發展勢頭。
為了更清晰、直觀地瞭解這種市場格局——包括清算、市場主導地位以及多頭為何保持冷靜——請觀看下方這段簡短的比特幣市場分析視頻，它會逐步講解關鍵價位： https://youtube.com/shorts/7FCXMc0vjVo
最終結論
比特幣並沒有發出恐慌信號，而是在發出耐心信號。
市場波動性迴歸之前，往往最令人感到不確定。比特幣最終是上漲還是下跌，將取決於到期後的資金流動以及價格在支撐位的反應。
在此之前，準備工作比預測更重要。
免責聲明：本文僅供參考，不構成任何投資建議。投資決策前請務必自行研究。
