撰文：律動小工
你還記得 2021 年的牛市嗎？
那一年比特幣突破 6 萬美元，以太坊創下歷史新高，NFT 頭像動輒賣出數百萬美元，元宇宙概念讓所有人都相信我們正站在互聯網革命的前夜，加密貨幣行業經歷了史無前例的融資狂潮。風險投資機構爭相湧入，生怕錯過下一個百倍項目。在那個充滿狂熱的年代，似乎任何貼上「Web3」標籤的項目都能輕鬆融到數千萬美元。
據 Venture Capital 分析顯示，加密技術初創公司在那一年獲得了 252 億美元的融資，比 2020 年的 31 億美元暴增 713%。然而四年過去，當我們回頭再看前 400 多個高融資的項目裡，只有極少數還能屹立不倒。
而大部分項目已經銷聲匿跡，他們要麼宣佈停止運營、要麼轉型做了其他項目、要麼被黑客盜走後一蹶不振、要麼因為 FTX 倒臺後受到巨大負面影響、要麼成了躺平的殭屍項目。
注：本表收錄自 2021 年融資金額前 400 名項目中已倒閉、歸零或運營活躍度低的 67 個代表性案例，融資總額超過 50 億美元。融資金額統計僅限 2021 年單年度融資，不包含 2020 年及之前或 2022 年之後的融資輪次。表中市值以紅色標註的項目，代表其當前市值已低於 2021 年融資總額。
最慘烈的災難發生在中心化金融平臺領域。曾經融資 13.2 億美元、被視為 Binance 最大競爭對手的 FTX，在 2022 年 11 月轟然倒塌，創始人 SBF 因欺詐罪被判 25 年監禁。與 FTX 幾乎同時崩盤的還有 Celsius Network，這個融資 7.5 億美元的加密借貸平臺承諾給用戶 18% 的存款年化收益，其代幣 CEL 從 8 美元跌到 0.02 美元，蒸發 99.73%。BlockFi、Voyager Digital、Babel Finance、Prime Trust 這些名字曾經代表著加密金融的「正規化」和「機構化」，它們合計融資超過 5 億美元，卻在 2022 年的流動性危機中像多米諾骨牌一樣接連倒下。
如果說中心化平臺的崩盤是因為商業模式的欺詐性，那麼 NFT 和元宇宙項目的集體死亡則更像是一場全民性的幻覺消散。
2021 年，每個人都在談論虛擬土地、數字藝術和 Play-to-Earn 遊戲。Axie Infinity 憑藉「邊玩邊賺」的概念融資 1.595 億美元，其代幣 AXS 一度衝到 164.9 美元，遊戲內的寵物 NFT 甚至被炒到數十萬美元一隻。在菲律賓等發展中國家，無數人辭掉工作全職「打金」，將 Axie 視為改變命運的機會。然而當遊戲經濟模型崩潰，AXS 暴跌 99.49% 至 0.85 美元，那些投入畢生積蓄的玩家最終發現，這只不過是一個需要持續有新玩家接盤的龐氏遊戲。
元宇宙概念的代表項目 The Sandbox 融資 9300 萬美元，其虛擬土地 NFT 在 2021 年被搶購一空，SAND 代幣衝到 8.4 美元。但三年過去，這個所謂的元宇宙空空蕩蕩，偶爾舉辦的活動參與者寥寥無幾，官方推特雖然還在更新，評論區卻早已門可羅雀。而更具諷刺意味的是那些專注於音樂和藝術的 NFT 平臺，大部分都已成了殭屍項目。
將 2021 年的教訓投射到今天，就會發現一些殘酷的真相，大多數項目都是週期的產物，真正創造持久價值的項目不會超過 5%，而這 5% 通常在熊市的最低谷才能被識別出來。歷史的車輪滾滾向前，2025 年即將結束，新的一個週期又將開始。當新的潮水退去，今天的項目又有多少是穿著泳褲的呢？
