2025 年，Base 在眾多數據指標上進一步穩固了它的以太坊 L2 龍頭地位。其中，收入是最能展現它在整個 L2 生態中統治力的指標。
儘管 L2 的總收入已從 2024 年峰值大幅回落，但 Base 在 L2 市場中持續佔據主導。2023 年 12 月，Base 鏈上收入為 250 萬美元，僅佔 L2 總營收 5370 萬美元的 5%。一年後，Base 鏈上收入增長至 1470 萬美元，在 2024 年 12 月 L2 總營收 2350 萬美元中佔比達 63%。這一趨勢延續至 2025 年，年初至今 Base 已實現 7540 萬美元收入，佔 L2 總營收 1.207 億美元的 62%。
Base 的領先優勢不僅體現在營收層面，其 DeFi TVL 也已成為 L2 賽道的領頭羊。2025 年 1 月超越 Arbitrum One 後，Base 以當前 46.3 億美元的 DeFi TVL 佔據整個 L2 市場的 46%。尤為關鍵的是，Base 的 DeFi TVL 佔比在整個 2025 年持續攀升，從年初的 33% 穩步增長至當前水平。
Base 相較於其他 L2 解決方案的最大優勢在於其分銷渠道，這一優勢的重要性無需多言。根據 Coinbase 最新的 10-Q 文件，在第三季度擁有 930 萬月活躍交易用戶，這使得 Base 能夠直接觸達一個龐大且已入門的用戶群體，這是其他 L2 網絡難以企及的。當多數 L2 必須通過激勵措施或第三方集成來獲取用戶時，Base 憑藉其與美國最大中心化交易平臺的直接連接，獲得了天然的分銷優勢。
Base 還因生態中應用的規模化發展並創造實際價值而脫穎而出。今年以來，Base 生態中的應用已創造了 3.699 億美元的收入。值得關注的是，應用收入主要集中在 Aerodrome，其貢獻了 1.605 億美元，佔總應用收入的 43%。不過，Base 上的頭部 DEX 並非 2025 年唯一取得成功的應用。
AI 代理發射平臺 Virtuals 已實現 4320 萬美元營收，佔 Base 生態應用總營收的 12%；而最近推出的體育預測應用 Football.Fun 也已產生 470 萬美元營收。這些數據表明，Base 上已形成一批跨多個領域的創收產品組合，生態活躍度並沒有依賴單一應用或使用場景。
這種分銷優勢，在 Coinbase 與 Morpho 的合作案例中得到了最佳體現。這項合作允許 Coinbase 用戶直接在平臺上以加密資產作為抵押借入 USDC。雖然用戶體驗內嵌於 Coinbase 網站，但抵押品管理和貸款執行均通過 Morpho 在 Base 上的部署在鏈上完成。這個借貸產品推出不到一年，但採用率已相當之高。
Coinbase 用戶已通過 Morpho 申請了 8.663 億美元貸款，目前佔 Morpho 在 Base 網絡上活躍貸款的 90%。同期，Morpho 在 Base 鏈的 TVL 年內增長 1906%，從 4820 萬美元攀升至 9.664 億美元。Base 的分銷優勢意味著，鏈上活動可以成為 Coinbase 產品使用的副產品。這種用戶導入渠道是其他 L2 網絡所不具備的，導致它們主要依賴激勵計劃來為 DeFi 生態吸引流動性和用戶。
儘管 2025 年以來 Base 鏈的 DeFi TVL 持續增長，且鏈上收入保持穩定，但用戶鏈上行為已開始發生變化。根據日均過濾用戶數統計（指單日內在特定合約進行至少兩筆交易且消耗超過 0.0001 單位燃料費的獨立地址），USDC 現已成為 Base 鏈上使用最廣泛的應用，11 月該應用日均用戶數達 83400 人，較去年同期的 25100 人同比增長 233%。
與此同時，散戶與 DEX 的互動顯著減少。Uniswap 與 Aerodrome 的日均過濾用戶數分別下降 74% 和 49%。但更值得注意的是，Base 鏈上 DEX 交易量在 2025 年創下歷史新高，這意味著 Uniswap 和 Aerodrome 上的活動正日益集中在資金體量更大、交易額更高的交易者手中。
Base 2026 年關鍵佈局：Base App
Base 依託 Coinbase 的天然優勢，是其他鏈難以企及的奢侈條件。它已在用戶基礎、流動性和應用生態方面建立起堅實的護城河。Base 在 L2 網絡中收入領先，擁有該領域最深厚的 DeFi TVL，並能持續獲得來自 Coinbase 的鏈上用戶流量。換言之，與大多數 L2 網絡仍在為立足或吸引用戶所努力的困境不同，Base 早已跨越了這一發展階段。
憑藉這一護城河，Base 的目光已超越核心 L2 網絡指標，投向了創作者經濟領域。這個市場機遇若能把握，潛在總市場規模預計接近 5000 億美元。為搶佔這一方向的市場，Base 的核心戰略聚焦於 Base App。這款"超級應用"旨在將資產託管、交易、社交及錢包核心功能整合於一體。與大多數加密錢包不同，Base App 搭載了多項超越基礎資產管理範疇的創新功能：
· 基於 Farcaster 和 Zora 的社交信息流；
· 通過 XMTP 實現直接消息與群聊功能（支持與其他用戶及 AI 代理如 Bankr 互動）；
· 內置迷你應用發現功能，用戶可直接在 Base App 中訪問並使用各類迷你應用。
Base App 於 7 月啟動內部測試版，初期僅限通過白名單邀請的用戶使用。儘管如此，Base App 仍實現了顯著增長。總計已有 14.84 萬用戶創建賬戶，其中 11 月註冊量加速增長，環比增幅達 93%。用戶留存率也表現強勁，周活躍用戶達 6300 人（環比增長 74%），月活躍用戶達 1.05 萬人（環比增長 7%）。儘管未獲明確確認，但 Base App 很可能於本月結束內部測試階段，為新年之前向公眾全面開放鋪平道路。
Base 試圖構建的鏈上經濟最重要的目的是讓創作者能夠直接從創作的內容中獲利。在 Base App 中創建的內容默認會被代幣化（儘管用戶可以選擇退出此功能），從而將每條帖子轉變為一個可交易的市場。創作者可以從內容產生的交易費中獲取分成，即每筆交易的 1%。
展望未來，用戶還能夠在 Base App 內直接為賬戶發行創作者代幣，從而開闢另一條變現途徑（該功能目前處於早期測試階段）。在技術底層，創作者代幣和內容代幣都是基於 Zora 協議被代幣化的。截至目前，創作者已通過 Zora 的代幣化模式累計獲得 610 萬美元收益，自 7 月以來平均每月支付額達 110 萬美元。
截至目前，通過 Zora 實現代幣化的創作者與內容代幣總量已超過 652 萬個。其中，645 萬個（約佔總量的 99%）未能達成五次交易。僅有 1.78 萬個代幣（佔總量的 0.3%）在發行 48 小時後仍保持交易活躍度。
在解讀這些數據之前，需瞭解一個基本事實：互聯網上發佈的絕大多數內容本質上沒有價值。從這個角度看，99% 的代幣未能獲得市場關注，或許只是反映了網絡內容自然分佈的常態，而非 Base 模式存在結構性缺陷。真正重要的是那些存活超過 48 小時的代幣。我們認為，創作者或內容代幣在發行 48 小時後還能繼續交易，是創作者或內容本身具有真實價值的信號。
換句話說，Base 至今在創作者經濟領域幾乎未能激起水花。只有 1.78 萬個創作者與內容代幣展現出持續活躍度，這相對於每日產出的海量網絡內容而言，不過是九牛一毛。悲觀者可能會覺得這個模式根本行不通，然而樂觀者卻認為：雖然 Base 對創作者經濟的滲透率事實上接近於零，但如果能在內容分銷、內容發現和功能工具等方面進行優化，那麼增長空間將非常廣闊。無論如何，提升能夠存活超過 48 小時的代幣數量，應成為 Base 在 2026 年的主要著力點。
最後，Base 或許還擁有加密市場最有效的激勵機制：代幣。今年 9 月，Base 確認正在探索發行代幣，但還沒有公佈有關分配方式、實用功能或可能上線日期的具體細節。Base 代幣最引人注目的不是代幣本身，而是應用場景。與大多數 L2 不同，Base 不需要依靠代幣吸引流動性。相反，它可以用代幣激勵鏈上創作者的參與，獎勵那些能夠帶來用戶參與度、內容創作和社交活動的行為，而不是短期交易行為。
綜上所述，憑藉已建立的 L2 核心生態，Base 正在利用分銷渠道、產品覆蓋度和潛在的代幣激勵，向前推進，探索麵向消費者和創作者的應用案例。如果這一策略成功，Base 將圍繞社交和創作者生態構建起一道護城河。這道護城河比 DeFi TVL、穩定幣餘額更具用戶黏性，而其他 L2 目前還沒上桌。
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