Architect 透過在監管框架內將永續期貨和連續交易應用於傳統資產，重新定義了市場結構。
透過消除合約到期和實現 24 小時抵押品轉移，Architect 減少了機構交易中的展期摩擦、流動性分散和時間風險。
Architect 的核心優勢在於監管順序，它允許創新向前發展，而無需等待傳統市場進行結構性改革。
當市場結構落後於全球資產時
十多年來，金融創新主要集中在改進介面和加快執行速度。交易成本降低，介面更簡潔，通路更廣。然而，其底層結構幾乎沒有改變。股票依然遵循固定的交易時間，期貨依然按到期日劃分。同時，各類資產的資金仍被鎖定在各自獨立的系統中。
加密貨幣市場率先暴露了這一差距。當比特幣在周末劇烈波動，或全球事件發生而傳統市場休市時，這種不匹配就顯露無疑。如今，資產在全球範圍內持續運作，而市場基礎設施卻並非如此。
在此背景下，Architect帶著不同的前提加入了討論。該公司並沒有著手建造另一個加密貨幣交易所，而是提出了一個更根本的問題：如果工程師今天設計一個不受歷史遺留問題限制的交易系統，它會與機構仍然依賴的系統相似嗎？
FTX之後出現的問題，而不是故事本身
Architect 的起源與其創始人 Brett Harrison 密切相關。然而，其意義不在於他的履歷，而在於他目睹同一體系中兩種截然相反的真理後所得出的結論。
一方面，加密貨幣市場證明了某些結構更為有效。永續期貨消除了展期摩擦。持續交易實現了即時風險管理。 API優先的設計使得資金和策略能夠即時流動。另一方面，薄弱的治理和監管盲點削弱了這些優勢。
Architect 並非為加密貨幣交易所辯護，而是將結構與管理分開。其核心理念依然簡單：市場設計本身並非問題所在，問題在於各公司在何處以及如何部署這種設計，這才是失敗的根源。
從一開始，Architect 就避免將自己定位為加密貨幣公司。相反，它的雄心壯志逐漸聚焦並強化。目標變得清晰明確：將加密貨幣領域最高效的交易結構重新引入受監管的金融框架中。
永續期貨是一種結構，而非產品
要理解 Architect，我們需要超越產品特性，專注於其結構。 AX Exchange 的重要性不在於它提供了新的工具，而是它改變了機構表達風險敞口的方式。
傳統期貨市場的設計本身就造成了流動性的分散。每個到期日都會形成一個獨立的流動性池。因此，機構必須不斷展期頭寸，同時也要承擔成本和基差風險。幾十年前，這種體係還算合理。但如今，它卻只會造成摩擦。
AX徹底取消了到期日。透過將永續期貨模型應用於股票、外匯和大宗商品，流動性集中到單一合約。融資利率取代了展期事件。價格調整不再是週期性的，而是持續性的。
操作簡便性隨之提升。市場深度增強。資本效率提高。風險管理響應速度加快。
因此， Architect 的目標客戶並非散戶交易者。相反，宏觀基金、高頻交易公司以及受傳統經紀系統限制的機構才是其核心使用者。對他們而言，效率並非一項功能，而是業務的根本所在。
穩定幣作為一種時間結構解決方案
AX 的一個設計選擇經常引起誤解。該平台接受穩定幣作為抵押品。乍一看，這似乎對加密貨幣用戶友好。但實際上，它解決了傳統金融領域長期存在的一個缺陷。
保證金系統仍然依賴銀行的營業時間。當市場在週末或夜間出現極端波動時，交易者最需要資金的時候，資金往往無法及時到位。風險依然存在，但流動性卻不足。
透過允許使用合規的穩定幣與法幣進行交易，AX 實現了持續的抵押品管理。保證金會根據市場波動進行調整，而不是根據銀行重新營業的時間進行調整。因此，擇時風險顯著降低。
Architect 並未將穩定幣定位為金融體系的替代品。相反，它將其部署在最能發揮作用的領域。穩定幣充當了連續市場和離散結算機制之間的橋樑。
真正的護城河是監管設計
歸根究底，Architect最大的優勢並非工程技術人才，而是監管流程的發展。該公司並不試圖搶在監管機構之前採取行動，而是利用現有的監管漏洞進行建設。
在美國，Architect作為註冊經紀商，依照既定規則運作。在美國境外，受監管的離岸交易所架構支援現有框架尚未批准但未明確禁止的產品。
這種方法不依賴監理套利，而是反映了監理時機。
投資人組成也強化了這個觀點。傳統交易所基礎設施資本顯示了對系統完整性的信心。同時，加密貨幣基礎設施投資者也看到了穩定幣和現代結算方式進入機構金融領域的途徑。
建築師不會押注於突然的放鬆管制，而是提前做好基礎建設，以應對不可避免的結構性變化。
這是一項正在進行中的實驗，而非一個完整的故事。
架構師仍然面臨著切實的風險。流動性必須保持穩定。系統必須在壓力下正常運作。監管邊界必須經得起審查。
即便如此，短期業績並不能定義其重要性。該公司迫使市場正視一個更深層的問題。
如果永續交易結構被證明更有效率；如果持續交易反映了現實；如果資本不再受銀行營業時間的限制；那麼現有的市場機制就不是中立的，而是過時的。
Architect 並非試圖推翻傳統金融體系，而是對其進行更新。悄無聲息地，從結構上，而且就在人們的視線之內。
〈 當永續合約離開加密貨幣：架構師如何為傳統金融重新設計市場結構〉這篇文章首先發佈於《 CoinRank 》。
