灰度將 AVAX ETF 推向了最後階段；它會超越 VanEck 嗎？

灰度已提交次S-1 修訂案，以完善將Avalanche Trust 轉換為 AVAX加密現貨ETF 的機制，從而更接近其在納斯達克上市（股票代碼為 GAVX）的目標。

更新後的申報文件重點介紹了基金的憑證創建/流通機制和發起人結構，但仍未披露關鍵費用。與此同時，其他幾家機構也在上漲其在美國發行的AvalancheETF的申報工作。

灰度正在最終敲定Avalanche 現貨 ETF 的完善。

灰度提交了次S-1 修訂案，以完善其將Avalanche Trust 轉換為Avalanche現貨ETF 的方式，點擊“實物”機制，並準備在納斯達克上市，股票代碼為 GAVX。

在更新後的S-1文件中， 灰度著重闡述了“運營機制”，而非僅僅描述產品概念。其關鍵在於轉向以實物形式創建和贖回基金份額，這意味著授權參與者可以直接代幣置換Avalanche (AVAX)代幣兌換為ETF份額，反之亦然。

根據描述，這種方法通常比純現金模式更能緊密追蹤價格走勢，同時在某些運營情況下還能上漲稅務效率。此前，比特幣ETF和其他現貨加密ETF在美國市場也曾引起廣泛關注。

“實物支付”模式旨在提高價格跟蹤和稅收效率。

“實物”模式允許 AVAX 與 ETF 憑證直接交換，從而下降交易摩擦，並有可能幫助 ETF 價格比僅使用現金的機制更緊密地跟蹤基礎資產。

通過實物交易，做市商/授權合作伙伴可以將AVAX存入基金以獲得憑證，或者支付憑證費用以獲得AVAX。這種機制通常下降在創建/回購時使用現金買賣標的資產的需求，從而有可能在市場波動期間下降跟蹤價差。

文件還顯示， 灰度 的產品即將進入“技術定型”階段，該產品將面向主要交易所，而非像許多之前的信託基金那樣維持場外交易結構。如果獲得批准，AVAX 的策略將顯著轉向傳統的經紀賬戶渠道。

灰度整合贊助商以上漲治理問責制。

灰度確認灰度 Investments Sponsors LLC 為唯一發起人，旨在簡化公司治理並響應美國證券交易委員會的監管要求。

發起人Vai的整合被視為程序上的“澄清步驟”，有助於明確信託/ETF轉換後的法律責任和控制機制。實際上，清晰的發起人結構通常有助於監管機構在申請符合信息披露要求、風險控制和投資者義務時進行審核。

然而，目前的文檔仍然缺少直接影響持有成本的信息，例如管理費、Staking費以及費用下降的可能性。價格部分留空可能反映出一種策略，即等待市場和競爭對手率先公佈價格。

灰度正在觀察市場競爭情況，因此推遲公佈收費標準。

灰度尚未披露其管理費和Staking成本，可能是為了在納斯達克上市前保持靈活性，並等待競爭對手最終確定其估值。

在產品計劃從場外交易（股票代碼“AVAXFUN”）過渡到納斯達克上市（股票代碼“GAVX”）的背景中，我們採取了“觀望”策略。交易平臺的變更通常涉及標準化文件、風險披露增加以及財務數據定期更新等要求。

從競爭角度來看，費用是影響吸引資金能力的最重要因素，尤其是在眾多加密ETF提供類似產品的情況下。因此，暫不最終確定費用，可以讓灰度靈活調整費用，避免在市場費用下降時處於不利地位。

與此同時，截至本文撰寫之時，AVAX 的價格已下降12.11鎂，24 小時內下降了0.55%。這一發展被認為是加密市場整體降溫趨勢，而非Avalanche特有的因素。

Bitwise 和 VanEck 也加入了這場競爭，加速了AvalancheETF 的角逐。

除了灰度之外，Bitwise 也提交了 S-1 文件，而 VanEck 第三次修改了其文件，VanEck在其中宣佈了 0.34% 的費用和Staking價，使得Avalanche ETF 的競爭異常激烈。

Bitwise提交了S-1文件，並選擇Coinbase作為其託管機構，從而以機構化和合規的方式擴展了其加密ETF投資組合。這在美國加密現貨ETF產品中是一種常見的模式，託管和運營風險控制是盡職調查流程的核心。

據報道，VanEck正迅速推進其次修訂，宣佈管理費為0.34%，並審查與Staking獎勵相關的機制。提前公佈費用給其他申請者帶來了競爭壓力，尤其是那些希望優化成本以吸引資金的發行方。

如果獲得批准， Avalanche現貨ETF 可以將 AVAX 整合到傳統經紀賬戶中，上漲流動性和監管合法性，從而支持機構投資者參與。

結論：新的結構可能有助於 GAVX 更好地維持其價格，但費用仍然是一個未知因素。

灰度的新 S-1 文件改進了 GAVX 的運營結構，但其競爭力的關鍵仍然在於最終版本中的手續費和Staking處理方式。

• 與僅現金交易的模式相比，擬議的結構可以幫助 GAVX 更密切地跟蹤價格並上漲稅收效率。
• 灰度在最終確定收費結構之前就公佈了收費標準，這表明該公司正在關注 VanEck 等競爭對手。

常見問題解答

灰度正在尋求批准發行哪款Avalanche現貨ETF？

灰度正在更新其 S-1 文件，將Avalanche Trust 轉換為 AVAX加密現貨ETF，並準備在納斯達克上市，股票代碼為 GAVX。

AVAX ETF 中的“實物”模式是什麼意思？

“實物交易”允許授權參與方直接將 AVAX 與 ETF 憑證進行交換（反之亦然），而不是僅僅用現金創建/回購，從而下降摩擦並有可能更好地跟蹤價格。

灰度為何至今尚未公佈其管理費？

目前的招股說明書並未明確列出管理費、Staking費或費用減免/下降。這可能使灰度在面對競爭時擁有更大的靈活性，尤其是在競爭對手提前公佈費用的情況下。

還有哪些機構正在申請AvalancheETF？

Bitwise已提交S-1文件，並使用Coinbase作為其託管機構。VanEck已提交次修訂案，宣佈收取0.34%的管理費，並正在考慮Staking。