聖誕節快樂！但加密市場的聖誕節行情今年似乎沒有發動，比特幣 (BTC) 價格橫盤在 87,000-88,000 美元，以太坊 (ETH) 掉到 2,900 美元以下，K 線像一條持續延長的通道。假期流動性枯竭、26 日期權交割壓力，加上 10 月沖上 126,000 美元後的槓桿出清，構成了聖誕節的低波動場景。
金天伯啊，流動性與期權一起來
BTC 最近三天都被困在 86,500 至 89,000 美元區間。西方市場進入聖誕假期，多數做市商放假，買賣深度瞬間縮水。另一方面，12 月 26 日與 12 月底兩檔大型期權即將到期，多空部位都靠近平衡點，沒人願意提前拉盤，導致成交量創下半年新低。
鏈上數據更沉默了，活躍地址數較 10 月高點下滑 22%，長期持有者卻持續增倉。但要注意這種「表面冷、底層熱」的結構，可能開啟下一段趨勢。
回調三成
從 126,000 美元高點計算，比特幣如今回跌約 30%。歷史上加密牛市階段平均會經歷 25% 至 35% 的修正，用來擠出高槓桿與短線籌碼。
我們不會說牛市還在，事實上加密牛熊週期已經開始引起爭議。而加密資產管理公司 Bitwise 的論點在，本輪下跌把 10 月過度定價的「川普政策利好」沖刷掉，也把合約市場的資金費率拉回中性。在缺乏槓桿干擾的環境裡，現貨買盤對價格的影響力開始放大。
ETF 說話「機構時代」成形
真正的變化在傳統金融商品開始醞釀，2026 年僅比特幣 ETF 一項，就可能吸走超過全年新增供給量。我們正踏進機構時代，ETF 的胃口將比礦工產出更大，這是資產配置需求，不是散戶狂歡
灰度研報 2026 前瞻 也提出類似觀點，認為避險需求、穩定幣與傳統金融整合，加上美國「CLARITY Act」落地，都可能把比特幣推向 130,000 至 150,000 美元區間。這些預測背後的核心是同一件事，合規管道打開，長線資金終於可以大規模進場。至少在股票外溢之後，加密資產已經排上配置順序。
好無聊的聖誕節，或許是最後的折價？
當短線玩家因無聊離場，波動度下降，代表比特幣離投機定位越來越遠，走勢越來越像成熟資產。對追求翻倍的人來說這是壞消息，對長線資本則意味著入場成本可控。
如果 Bitwise 與 Grayscale 的路線成真，2025 年聖誕節這段死寂將被回顧為「機構接手前最後的清倉期」。
8.7 萬美元的比特幣也許很沒有激情，但給真正想長期持有的人補票上車的機會。
以上並非投資建議。
