- Kraken已通過一份保密的 S 1 文件正式啟動其 IPO 流程，力圖成為下一個進入公開市場的美國主要加密貨幣交易所，最早可能在 2026 年年中實現。
- 憑藉強勁的盈利能力、不斷加速的收入增長以及頂級金融機構支持的 200 億美元估值， Kraken成為少數幾家能夠滿足傳統資本市場期望的加密貨幣原生公司之一。
- Kraken 從現貨交易擴展到衍生品、代幣化股票、支付、機構服務和自託管，這標誌著其戰略重心從構建單一產品交易所轉向構建全棧加密金融生態系統。
2025年，美國已然成為加密貨幣行業的中心。如今，又一個重要的里程碑到來。美國曆史最悠久的加密貨幣交易所之一Kraken已正式向美國證券交易委員會提交了保密的 S-1 文件，標誌著其首次公開募股 (IPO) 流程正式啟動。
Kraken成立於2011年，是少數幾家在早期加密貨幣市場中存活下來並發展壯大至今的交易所之一。自從Coinbase多年前開創先河以來，美國市場上的原生加密貨幣交易所寥寥無幾。Kraken的舉動標誌著加密貨幣市場與傳統金融融合進入了一個新階段。
2025年11月， Kraken完成了兩輪融資，總額達8億美元，使其最新估值達到200億美元。這一數字已經超過了撰寫本文時Circle的市值（接近180億美元）。因此，市場對Kraken IPO的預期也隨之高漲。
市場普遍認為Kraken可能在 2026 年年中左右完成上市，這使其成為今年最重要的加密金融跨界事件之一。
Kraken IPO流程
2025年11月， Kraken通過保密方式向美國證券交易委員會提交了S-1註冊聲明草案。這正式啟動了IPO流程，但具體披露信息將在後續階段公佈。
因此，關鍵信息仍未披露。這包括Kraken是否會在紐約證券交易所或納斯達克上市，以及其股票代碼、發行規模和定價區間。
根據近期的融資勢頭和監管時機，市場觀察人士認為，如果審批順利， Kraken可能在 2026 年上半年或年中上市。
最新一輪融資吸引了眾多大型金融和量化投資公司的參與。其中，Jane Street、DRW、HSG、Oppenheimer Alternative Investment Management 和Tribe Capital領投了 6 億美元的首輪融資。此外，Citadel Securities 也進行了 2 億美元的戰略投資。此輪融資後，Kraken 的估值達到 200 億美元。
Kraken的IPO備受關注，不僅因為其悠久的運營歷史，更因為其在積極拓展業務範圍的同時，也展現出了持續的盈利能力。此次上市被廣泛視為加密貨幣市場與傳統金融體系的又一次重要交匯點。
市場對Kraken的預期
市場預測和投資者預期對 Kraken 的潛在 IPO 估值已趨於一致，範圍相對較窄。大多數預期在 160 億美元至 220 億美元之間。
就上市時間而言，預測傾向於在 2026 年第二季度之後上市。這些預測反映了人們對 Kraken 基本面的信心日益增強，以及應用於公開市場加密貨幣原生公司的估值框架日趨成熟。
Kraken財務業績
Kraken之所以能在眾多交易所中脫穎而出，是因為它展現出了持續產生運營利潤的能力。
2024年， Kraken公佈的年收入約為15億美元，同比增長超過一倍。調整後EBITDA達到4.24億美元。該平臺管理的資產規模約為428億美元，擁有約250萬個活躍的注資賬戶，年交易量達6650億美元。平均而言，每個注資賬戶產生的收入超過700美元。
雖然2025年全年數據尚未公佈，但僅前三個季度的收入就已經超過了2024年的總收入。這表明核心業務指標將繼續增長。
對於以輕資產平臺運營的加密貨幣交易所而言，EBITDA 是衡量運營健康狀況的關鍵指標。Kraken 的 EBITDA 表現凸顯了其強大且可擴展的核心業務模式。
Kraken生態系統擴張
儘管Kraken最初以現貨交易起家，但它已經遠遠超越了單一產品交易所的範疇。該公司目前正在構建一個多元化的金融生態系統。
現貨交易仍然是其核心收入來源和流動性基礎。與此同時， Kraken積極拓展衍生品業務。收購NinjaTrader使其得以進入面向零售客戶的期貨和期權交易領域。收購Small Exchange則使其能夠接入美國受監管的期貨交易所基礎設施，為在美國開展合規的衍生品業務奠定了基礎。
在代幣化資產領域， Kraken於 2025 年開始向非美國用戶提供代幣化的美國股票。這些產品允許股票全天候在鏈上交易，被視為傳統金融資產和區塊鏈基礎設施之間的一座關鍵橋樑。
Kraken 的業務範圍已擴展至支付和點對點轉賬領域，旨在構建連接交易、資產管理和日常交易的閉環體驗。對於機構客戶，該平臺提供場外交易、大宗交易、基於 API 的交易、清算服務和主經紀商解決方案。
Kraken Wallet 於 2024 年推出，標誌著該公司正式進軍用戶自主託管和 Web3 訪問領域。該錢包強調簡潔易用，降低了用戶進入去中心化應用和鏈上生態系統的門檻。
綜合來看， Kraken正在構建一個涵蓋現貨交易、衍生品、代幣化資產、支付、機構服務和自託管錢包的綜合結構。
美國上市加密貨幣公司
在Kraken之前，已有數家加密貨幣相關公司進入美國公開市場。
Coinbase 仍然是最突出的例子。它於 2021 年在納斯達克上市，成為美國首家公開交易的加密貨幣交易所，並持續作為該行業市場估值的標杆。
Gemini於2025年8月在紐約證券交易所完成IPO，專注於機構交易基礎設施。Gemini也於2025年在納斯達克上市，成為又一家登陸公開市場的美國加密貨幣交易所品牌。
雖然並非交易所，但穩定幣發行商 Circle 於 2025 年在紐約證券交易所上市。其 IPO 募集資金超過 10 億美元，上市後公司市值迅速攀升。Circle 的上市被廣泛視為加密貨幣融入主流金融市場的一個里程碑。
結論
加密貨幣與傳統金融之間的界限正在加速消失。
隨著比特幣和以太坊現貨 ETF 在 2024 年推出，以及 2025 年加密貨幣相關 IPO 浪潮的到來，數字資產公司正以顯而易見的速度被主流資本市場吸收。
在這一大趨勢下，Kraken 的 IPO 不僅僅代表著一個企業發展里程碑，它還反映了金融化、監管整合和大眾化的結構性轉變。加密貨幣正穩步融入日常金融體系，而 Kraken 的上市標誌著朝著這一目標又邁進了一步。
〈 Kraken申請 IPO，美國傳統加密貨幣交易所以 200 億美元估值走向公開市場〉這篇文章初步發佈於《 CoinRank 》。
