到 2025 年，預測市場不再像個附屬品，而是開始像一個真正的金融類別一樣運作。
預測市場走向主流化
最初只是對選舉和體育賽事進行預測的小眾實驗，悄然發展成為一個價值數十億美元的生態系統，涉及華爾街、媒體巨頭、職業體育和加密貨幣基礎設施。
從監管勝利和法庭鬥爭到創紀錄的交易量、轟動一時的融資以及與主流媒體的整合，預測市場在 2025 年努力擠進討論的中心——並且大多贏得了這場鬥爭。
開局強勁，律師在幕後提供支持
新年伊始，Polymarket 的發展勢頭強勁。1 月份，其月均交易量超過 10 億美元，這得益於 2024 年美國大選週期後用戶參與度的持續高漲。與此同時，Kalshi 則加大了對體育和經濟市場的投入，同時也在積極應對可能決定其未來走向的法律考驗。
這些考驗來得很快。1月份，卡爾希再次對簿公堂，挑戰聯邦政府對政治活動合同的限制，而各州監管機構也摩拳擦掌，準備出手。法律上的不確定性並未減緩人們的參與熱情，但卻註定了預測市場將在2025年的大部分時間裡證明自身的存在價值。
監管收緊——然後開始放鬆
到了二月份，監管機構開始更加密切地關注此事。商品期貨交易委員會安排了關於事件合約的公開討論，這表明預測市場不再能逃過監管。各州層面的審查力度也隨之加大，為春季即將爆發的衝突埋下了伏筆。
三月既有創新，也有對抗。區塊鏈原生協議 Myriad 採用鏈上非託管模式，使用穩定幣，進一步強化了預測市場與加密貨幣交易平臺的融合。與此同時，新澤西州監管機構對 Kalshi 發出停止令，指控其運營非法賭博市場。
Kalshi 的回應一如既往：提起反訴。
法庭、清晰的判決和聯邦綠燈
四月是一個轉折點。一位聯邦法官阻止了新澤西州的執法行動，至少暫時支持了卡爾希的論點，即聯邦商品法優先於州賭博法規。幾天後，美國商品期貨交易委員會（CFTC）撤回了對卡爾希選舉合同案的上訴，實際上維持了有利於市場的裁決。
信息非常明確：預測市場在聯邦層面找到了更穩固的地位，即便各州仍在抵制。交易活動幾乎立即反映了這一轉變，Kalshi 的交易量與快速決出勝負的體育賽事密切相關，達到數億美元。
隨著法律迷霧消散，增長加速
到了5月份，參與度顯著提升。Kalshi報告稱，每週交易量接近10億美元，較上年同期實現了驚人的增長。體育賽事佔據了大部分交易量，但經濟、加密貨幣和政治市場也在悄然崛起，並未被這些亮眼的數字所掩蓋。
整個行業的基調發生了變化。風險投資的興趣加深，機構觀察人士開始將預測市場視為信息工具而不是新奇的賭博，與主流平臺建立合作關係的傳聞也越來越多。
交易、整合與華爾街的好奇心
六月，相關消息得到證實。Polymarket宣佈已收購一家小型CFTC持牌交易所，以推進其重返美國市場。這一戰略舉措表明其著眼於長遠發展，而非規避監管風險。與此同時，Kalshi與Robinhood達成分銷合作協議，將預測市場直接引入這款擁有數百萬用戶的零售交易應用程序。
言外之意很明顯：預測市場不再滿足於僅僅生活在互聯網的邊緣。
夏季資助和向美國的推進
整個夏季，資金源源不斷地湧入。Polymarket 在籌備美國市場重啟的同時，也進行了額外的融資，吸引了包括加密貨幣原生基金和傳統風險投資公司在內的眾多投資者。Kalshi 加大了市場營銷力度，拓展了產品類別，甚至將實時賠率投放到地鐵廣告中——這種巧妙的策略在幾年前看來簡直匪夷所思。
幕後，立法者們就這些市場是否可以發揮公共預測功能展開了辯論。雖然最終沒有修改任何法律，但這場討論本身就標誌著進步。
美國大門重新開啟。
9 月份迎來了年度重大事件之一：Polymarket 重新獲得在美國運營的許可。這一時機恰逢各大體育賽事賽季和政治風波再度升溫，推動各大交易平臺的周交易總額突破 20 億美元大關。
各州之間的鬥爭仍在繼續，但用戶增長卻無需等待一致同意。
十月首都閘門敞開
10月份，預測市場規模顯著擴大。紐約證券交易所（NYSE）的母公司洲際交易所（ICE）宣佈計劃向Polymarket投資高達20億美元，這使得該公司估值達到前所未有的高度，也鞏固了華爾街對事件驅動型數據的興趣。
Kalshi隨後也完成了一輪大規模融資，使其估值躋身金融科技公司前列。與此同時，谷歌開始將預測市場數據整合到搜索和金融工具中，這意味著無論用戶是否主動搜索，數百萬人都會接觸到概率預測。
11月各項數據均創下紀錄
11月份的數據遠超預期。各平臺交易總量創歷史新高，全年行業交易額預計約為440億美元。Kalshi和Polymarket的月交易額均突破數十億美元大關，而一些新晉競爭對手的周交易額也突破了十億美元大關。
各大媒體紛紛效仿。雅虎財經將預測市場數據直接整合到其頁面中，而CNN則製作了電視直播賠率節目。體育賽事合作不斷擴大，包括與NHL和UFC等知名體育聯盟達成合作，將預測市場推向了直播領域。
十二月帶來擴張——以及競爭
到了12月，預測市場不再孤軍奮戰。DraftKings在數十個州推出了符合聯邦法規的預測應用程序，驗證了年初開創的監管路徑。新推出的競爭對手Myriad則直接集成到主流加密貨幣錢包中，將賽事交易帶入原生Web3環境。
這一年以Optimism告終，但也並非一帆風順。各州層面的阻力依然存在，訴訟也持續不斷。儘管如此，參與範圍已擴展到體育以外的領域，其中經濟、科技和政治領域的增長速度最快。
一種新的資產類別找到了自己的位置
到年底，預測市場不再像是一種新奇事物，而更像是一種新興資產類別。它將受監管的交易所、區塊鏈結算、實時數據和眾包預測融合在一起，形成了一種難以忽視且越來越難以遏制的現象。
如果說2025年證明了什麼，那就是預測市場已經不再糾結於自身是否存在。現在唯一的問題是，它們接下來會走多遠。
常見問題❓
- 什麼是預測市場？預測市場是指用戶交易與現實世界事件結果掛鉤的合約的平臺。
- 為什麼預測市場在 2025 年增長如此迅速？監管政策的明朗化、重要的合作伙伴關係以及對概率數據日益增長的需求推動了市場擴張。
- 哪些平臺在 2025 年佔據主導地位？ Kalshi 和 Polymarket 在交易量、資金和主流整合方面領先。
- 預測市場與加密貨幣有何關聯？許多平臺都使用區塊鏈基礎設施、穩定幣和去中心化結算工具。
