對於穩定幣而言，今年是具有里程碑意義的一年，包括《GENIUS 法案》的簽署、Circle IPO 的成功上市，以及少數代幣超越其他代幣的表現。
自1月初以來，以美元計價的穩定幣總供應量增加了超過1,000億美元，達到3,140億美元。但這並不代表所有穩定幣的增幅都相同。
為了衡量穩定幣的表現， Decrypt使用加密貨幣價格聚合網站 CoinGecko 從 1 月到 12 月 15 日的歷史數據計算了流通速度。流通速度的計算方法是將總交易量除以平均供應量，從而得出每種coin平均易手的次數。
正如前商品期貨交易委員會主席蒂莫西·馬薩德向Decrypt解釋的那樣，衡量流通速度比僅依賴總供應量的排名更有效。
「即使市值不大，穩定幣也能發揮很大的作用，」他說。 “換句話說，關鍵在於流通速度和交易量，即使流通量不大，它們也能快速流通。”
Tether以 166 的速度位居榜首，因為它長期以來一直是全球加密貨幣交易的主力軍。雖然它並非首個穩定幣——這一頭銜屬於BitUSD——但它與 BitUSD 同年（2014 年）推出，並成為首個被廣泛使用的穩定幣。
根據 CoinGecko 的數據， Tether 的市值自年初以來成長了 35%，目前已達 1,860 億美元。 DeFi Llama 的數據顯示，大部分Tether代幣在以太坊(46.3%) 和 TRON(41.4%) 上交易。
今年年初， Tether將總部遷至對比特幣友善的薩爾瓦多。薩爾瓦多總統納伊布·布克萊於 2021 年宣布BTC為法定貨幣。不過，Tether 的發展也並非一帆風順。今年 3 月，幣安宣布將USDT從歐盟市場下架，以遵守MiCA 的相關規定。 MiCA 規定要求穩定幣發行商必須獲得許可。
但這並未阻止該公司獲得巨額利潤。 TetherTether在10月表示，截至2025年，光是前三個季度， 其利潤就已達到100億美元。
Ripple Labs 的穩定幣 RLUSD 以 71 的流通速度位居第二。這意味著，自年初以來，平均每個 RLUSD 代幣已易手 71 次。
在大多數穩定幣排名中，Circle 的USDC會佔據這個位置，因為其 780 億美元的市值遠遠超過 RLUSD 的 13 億美元。但正如 Massad 指出的那樣，穩定幣的表現更多地取決於資金轉移的效率，而不是其總供應量。
去年12月，Ripple獲得了美國貨幣監理署（OCC）頒發的國家銀行牌照的初步批准。 Ripple Labs首席執行官Brad Garlinghouse在X上寫道：“這是向前邁出的一大步——對RLUSD來說也是第一次——為穩定幣在聯邦（OCC）和州（NYDFS）監管方面的合規性樹立了最高標準。”
Ripple 穩定幣高級副總裁 Jack McDonald 曾多次指出，RLUSD 是專門為機構用戶設計的。
12月初，Ripple獲得新加坡金融管理局（MAS）的批准，在新加坡推廣XRP和RLUSD支付。今年早些時候，RLUSD被整合到Securitize的代幣化平台。這意味著投資者可以用RLUSD兌換代幣化的貨幣市場基金。
截至 2025 年 12 月 15 日， USDC的流通速度達到 56，而其市值增長了 78%，達到 784 億美元。
或許比任何競爭對手都更甚，Circle 從《天才法案》（GENIUS Act）的通過中獲益匪淺。其營運模式原本就與如今已成為美國法律的聯邦監管架構十分相似。這使 Circle 在合規性和投資者信心方面搶佔了先機——而投資者也注意到了這一點。
Circle Circle (CRCL) 上市之初便備受投資者追捧，以至於紐約證券交易所三度暫停交易。此後，Circle 公佈第三季營收達 7.4 億美元，年增 66%。 Circle 也推出了其 Layer-1 區塊鏈Arc的測試網，貝萊德、Visa 和亞馬遜雲端服務 (AWS) 等公司已成為早期參與者。
Circle 也是包括 Ripple、Paxos 和 BitGo 在內的幾家穩定幣發行商之一，這些發行商已獲得國家銀行牌照的臨時批准，並將尋求擴展到更廣泛的金融服務領域。
USD1之所以是個例外，是因為它是在四月推出的，因此還沒有近一年的數據。但這並沒有阻止它以39的速度緊跟在後，名列前三名。
USD1由世界自由金融公司（World Liberty Financial）發行，該公司是一家專注於加密貨幣領域的公司，由小唐納德·川普及其合夥人共同創立。 USD1從一開始就被設計成一種高流動性的交易穩定幣。根據CoinGecko的數據，該代幣在4月市值達到10億美元，距離推出不到一個月。
此前曾有不少人對USD1的成長前景持非常樂觀的態度。 Blockstreet的Kyle Klemmer 告訴Decrypt ，他認為在唐納德·特朗普總統的第二個任期於2029年結束之前，USD1將成為全球領先的穩定幣，超越USDT和USDC。
該專案非常依賴零售分銷和推廣合作，包括與Coinbase和FalconX等幾家美國加密貨幣交易所的整合，並且正透過與memecoin平台 Bonk 和去中心化交易所Raydium合作，力圖成為「 Solana 的首選穩定幣」。
PayPal 美元的交易速度為 18，在該榜單中排名第五。
它在 2023 年首次亮相就引起了巨大轟動，因為這是第一個成熟的支付平台嘗試發行穩定幣——而當時美國還沒有相關的監管框架。
今年大部分時間裡，PYUSD的成長速度較為溫和。其市值在6月突破10億美元大關， 9月站穩腳步。此後，截至12月15日，其市值幾乎翻了三倍，達到38億美元。
PayPal已與LayerZero合作，將該代幣的應用範圍擴展到包括TRON、Abstract、 Aptos和Avalanche在內的九個新區塊鏈。但此舉也引發了一些爭議。
10月份，有觀察家指出，PYUSD發行方Paxos 發行了價值300兆美元的代幣，隨後立即銷毀了這些代幣。考慮到這相當於全球GDP的兩倍多，這是一個極其龐大的數字。
該公司在X網站上寫道：“這是一起內部技術故障，不存在安全漏洞。客戶資金安全無虞。我們已經解決了根本原因。”
Ethena Labs 的 USDe 預計到 2025 年將達到 11 倍的成長速度，其市值也將從 1 月的 58 億美元小幅成長 11%，到 12 月 15 日達到 65 億美元。
但這種走勢忽略了一個事實：在10 月初的閃崩之前，該公司的市值飆升至近 150 億美元。
USDe是這份榜單上唯一一種不以法定貨幣為支撐的穩定幣：它採用的是一種delta中性策略，涉及質押以太坊和永續期貨對沖。但由於它依賴衍生性商品，因此在市場波動劇烈和情緒轉變時期，其市值可能會大幅波動。
即使結構並非那麼簡單明了，該代幣的支持者中也包括億萬富翁亞瑟·海耶斯。但並非所有監管機構都信服。由於合規性方面存在“嚴重缺陷”，Ethena Labs 於今年 4 月退出了德國市場。
Sky 的 USDS 在 2025 年的流通速度極低，僅為 1——這是有意為之。為了避免混淆：Sky 是 DeFi OG MakerDAO的更名版本，而 USDS 是其Dai穩定幣的更名版本。
與作為交易穩定幣的USDT或USDC不同，大多數 USDS 代幣被鎖定在 Maker 金庫或儲蓄合約中，作為 DeFi 貸款的抵押品，而不是流通。它在 DeFi 中的角色更接近於一種收益型儲蓄工具，而非數位現金，因此其周轉頻率自然要低得多。
例如，Sky Protocol目前為持有USDS的用戶提供4%的獎勵（以SKY代幣支付）。截至2025年，USDS的市值已從年初的52億美元成長至98億美元，在不到12個月的時間內成長了85%。
