加密貨幣市場正嚴陣以待，迎接今天（12月26日）的歷史性年終盛事： Deribit交易所超過270億美元的比特幣和以太坊期權即將到期。這相當於該衍生品交易所未平倉合約總量的一半以上。
規模空前的“節禮日”到期日可能標誌著加密貨幣歷史上規模最大的結構性重置之一。
比特幣和以太坊準備迎接節禮日創紀錄的 270 億美元期權到期日
鑑於今天是本月和今年的最後一個星期五，今天的期權到期數量遠高於上週。更準確地說，今天到期的期權涵蓋本月和本季度（2025年第四季度）。
這些數字令人震驚，其中比特幣的到期期權價值高達236億美元，以太坊的到期期權價值為38億美元。目前比特幣價格徘徊在88596美元左右，而以太坊的交易價格為2956美元。
即將到期的比特幣期權。來源： Deribit看漲期權在市場中佔據主導地位，數量幾乎是看跌期權的三倍，這表明交易者明顯看漲。
所謂的“最大痛苦”水平，比特幣接近 95,000 美元，以太坊接近 3,000 美元，在這些價格點上，期權賣方獲利最多，而買方遭受的經濟損失最大。
即將到期的以太坊期權。來源： Deribit據Deribit稱，此次到期涉及該交易所未平倉合約總量的 50% 以上，創歷史新高。
“……這是有史以來規模最大的到期日——佔未平倉合約總量的一半以上——……到期後的資金流動將比價格更重要。密切關注倉位。市場會對如此大規模的到期日作何反應？” Deribit分析師提出疑問。
儘管存在爭議，但最大痛苦理論表明，現貨價格往往會趨向於這些水平，因為交易員和機構會在到期前調整對沖策略。
目前，期權展期活動是交易市場的主導力量。許多機構正在將持倉轉移到1月份的合約以降低風險，這導致短期期權數據出現波動。
Greeks.live指出，雖然看跌期權佔近期大宗交易的30%，但這並不意味著市場情緒看跌。分析師認為，在這種環境下，交易者如果接手機構拋售的剩餘倉位，可能會找到有利的價格。
波動性下降，但年底到期的合約或將為2026年定下基調
儘管此次事件規模巨大，但市場似乎保持平靜。比特幣的30天隱含波動率指數（DVOL）約為42%，低於11月底的63%。這表明恐慌性波動的可能性不大，到期結算可能會比預期更加有序。
比特幣波動率指數。來源： TradingView其影響不僅限於到期日本身。到期後的資金流動預計將影響市場走向，並可能緩解上行阻力。
交易員們正在關注關鍵的罷工事件：
- 對於比特幣而言，100,000 美元至 116,000 美元的看漲期權佔據主導地位，而 85,000 美元的看跌期權仍然是最受歡迎的下跌押注。
- 以太坊也呈現出類似的模式，看漲期權的關注度集中在 3000 美元以上。
機構如何管理剩餘或展期頭寸，可能會決定 2026 年前幾周的價格走勢。
投資者應注意，像這樣的大宗到期日通常會引發市場波動，因為交易員會爭相平倉或展期。因此， Deribit決定讓 12 月份的看跌期權未平倉合約在 UTC 時間 08:00 到期，還是延長其到期日，將決定下行風險是由年底因素驅動，還是預示著結構性調整。
由於 Deribit 超過一半的未平倉合約將在一天內到期，比特幣和以太坊正處於一個決定市場走向的時刻。
今天的期權到期既蘊含機遇也蘊含風險。它帶來了規模、倉位和季節性流動性方面的非凡匯聚，這可能會影響加密貨幣在 2026 年的發展趨勢。
