在最近的交易日中，白銀價格持續攀升至歷史新高，而比特幣則落後於大盤的漲幅。這種分化引發了人們的關注，因為金屬、股票和能源資產都在走高，而領先的加密貨幣比特幣難以跟上腳步。
白銀價格的上漲突破了多年來的盤整區間，此前該區間曾抑制了白銀價格數年之久。自2025年中期以來，白銀價格持續上漲，目前價格已高於週期早期水準。市場數據顯示，白銀目前處於價格發現階段，此階段的特徵是價格不斷創下歷史新高，且波動性加劇。
流動性輪動推動金屬價格上漲
目前的白銀上漲行情與美國股指屢創新高同時發生。這種模式反映的是資產類別間更廣泛的流動性輪動，而非同步見頂。歷史市場週期表明，資產價格不會同時見頂；相反，隨著金融體系價格上漲，資本會在不同板塊之間轉移。
白銀走強也與美元走軟同步。美元指數較去年同期持續下跌，而美元指數歷來是支撐大宗商品價格上漲的趨勢。隨著美元兌主要貨幣走弱，以美元計價的貴金屬往往吸引更多需求。
現貨市場供應緊張與價格差距
來自實體白銀市場的消息進一步推高了白銀價格。部分地區的現貨白銀價格出現溢價，反映出與期貨市場相比，現貨白銀供應緊張。據報導，中國白銀價格已超過西方市場水平，凸顯了區域需求差異以及持有紙質合約而非實物白銀的擔憂。
這些情況助長了關於供應受限和市場脫鉤的說法，而這些說法通常出現在價格長期上漲時期。類似的動態也曾在過去的商品週期中出現，當時價格進入了前所未有的領域。
儘管市場風險偏好情緒高漲，比特幣仍表現落後
儘管白銀和股票價格屢創新高，但比特幣未能反映整體風險偏好情緒的升溫。即便美元走軟（歷史上這種組合通常有利於數位資產），比特幣的價格仍低於先前的峰值。市場數據顯示，比特幣的交易價格低於近期高點，而其他資產類別則持續吸引資金流入。
這種分化表明，在當前週期階段，流動性更傾向於傳統市場和大宗商品市場，而不是數位資產。過去的市場週期表明，比特幣的走勢並非總是與金屬或股票同步，尤其是在更廣泛的經濟週期的過渡階段。
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