比特幣在9萬美元關口下方苦苦掙扎，難以重拾上漲勢頭，但仍守在8.6萬美元上方，反映出市場猶豫不決。價格走勢收窄，形成一個狹窄的區間，買賣雙方都無法佔據絕對優勢。
隨著波動性收窄，冷漠已成為當前環境的一個顯著特徵，越來越多的分析師公開討論市場可能正在向更廣泛的熊市階段過渡的可能性。
儘管價格水平佔據了新聞頭條，但鏈上數據顯示，更重要的博弈正在暗流湧動。CryptoQuant 分析師 Burak Kesmeci 表示，僅憑價格無法理解比特幣目前的處境。
相反，人們的注意力正轉向主要市場參與者的成本基礎，尤其是巨鯨和幣安現貨用戶。即使比特幣交易價格在 87,000 美元左右，最重要的成本水平也遠高於此。
數據顯示，新晉巨鯨（定義為持有代幣不足155天的用戶）的平均成本集中在100,500美元左右。對於近期進入市場的大型玩家而言，這一區間代表著一個關鍵的盈虧Threshold。
因此，每一次接近10萬美元都意義非凡。這一價位可能引發資金分配，因為巨鯨們會尋求保護本金；也可能標誌著新一輪資金積累的開始，前提是市場信心恢復。
成本基礎數據圖顯示了比特幣的實際支撐位和阻力位
該報告強調，在比特幣當前價格走勢的背後，成本基礎數據為理解市場風險提供了一個更清晰的框架。對於幣安現貨用戶而言，平均成本基礎接近 56,000 美元。這一水平代表了市場現貨交易量的最大集中度，如果市場狀況惡化，它實際上定義了“深水區”。
在長期熊市階段，56000 美元將是現貨持有者的主要考驗點，因此它是一個關鍵的長期支撐區域，而不是一個短期交易水平。
長期持有比特幣的巨鯨策略又增添了一層重要的考量。持有比特幣超過155天的巨鯨，其成本基礎集中在4萬美元左右。這意味著，即使在最近的回調之後，這些參與者仍然坐擁超過兩倍的利潤。
這種利潤緩衝有助於解釋近幾周已實現收益的增長。對於許多長期持有者而言，當前價格已經是一個令人滿意的退出點，這增加了他們逢高賣出而非激進增持的意願。
綜合來看，這些數據重塑了比特幣的市場結構。關鍵的短期支撐位仍然在 10 萬美元附近，新晉巨鯨接近盈虧平衡點，供應量也往往會增加。下行方面，5.6 萬美元是一個值得關注的價位，現貨市場的信心將在此受到最嚴峻的考驗。
比特幣在關鍵周線支撐位上方盤整，動能逐漸冷卻
比特幣周線圖顯示，目前交易價格接近 88,700 美元，此前曾從本輪週期早些時候觸及的 120,000 美元至 125,000 美元高點大幅回落，目前處於企穩狀態。儘管自 2024 年以來的整體上升趨勢依然完好，但近期的價格走勢表明上漲動能明顯放緩。市場已從衝動擴張階段轉入修正和盤整階段，波動性在關鍵支撐區域附近收窄。
從技術層面來看，比特幣目前略高於其上升的中期移動平均線，該均線在本輪牛市中一直髮揮著動態支撐作用。價格在 11 萬美元上方受阻，標誌著其上行控制權的喪失，而未能迅速重返該區域則表明價格正在回調，而非短暫的停頓。與此同時，價格仍遠高於長期移動平均線，這進一步印證了此輪迴調仍處於更大趨勢之中，尚未確認趨勢反轉。
成交量動態也支持這一解讀。在最初的崩盤階段，拋售壓力有所擴大，但近幾周來，隨著價格穩定在約8.6萬美元至9萬美元之間，成交量有所下降。這表明賣方已筋疲力竭，但買方尚未真正出手。
從結構上看，86,000美元至88,000美元區間至關重要。守住這一區域能夠維持高時間框架的看漲結構。一旦跌破該區間，則可能面臨更大的下行風險。而要重振看漲勢頭並重新開啟通往前期高點的道路，則需要反彈至95,000美元上方。
題圖來自 ChatGPT，圖表來自 TradingView.com。
