Kaiko Research近期發佈的一份報告指出，加密貨幣市場將在2026年迎來機構化轉型，而非投機週期。分析顯示，機構投資者主導的整合、監管環境的明朗化、穩定幣流動性的提升以及成熟的衍生品市場，正在取代過去對個人投資者敘事的依賴。
2026年的加密貨幣市場應被視為制度一體化的延伸，而非“新週期”的開始。據Kaiko Research稱，交易所、產品和資產正在一個更加成熟和規範化的環境中發展，這表明政策決策和監管框架的影響遠大於全球宏觀經濟趨勢或基於個別項目的投機行為。特別是，美國頒佈的《天才法案》（Genius Act）規定了穩定幣發行的聯邦監管框架，為以美元為基礎的數字資產進入傳統金融體系鋪平了道路。
歐盟還計劃通過《加密資產市場法》（MiCA）確保加密資產監管的一致性，該法案將於6月全面實施。這將統一歐洲範圍內穩定幣、交易所和用戶保護的標準，從而創建一個更清晰、更可靠的交易環境。與此同時，由於美國和英國拒絕接受，巴塞爾委員會提出的銀行加密資產風險敞口財務穩健性標準可能面臨延遲，這增加了該標準被推遲實施的可能性。這已成為決定加密資產機構化下一步走向的關鍵因素。
貨幣政策也是一個關鍵變量。美聯儲於2026年初開始降息，這一政策轉變可能有利於比特幣（BTC）等風險資產。Kaiko Research強調了利率與比特幣之間的負相關性，並分析指出，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾退休後，美聯儲政策的靈活性可能會對市場產生重大影響。失業率上升和通脹放緩等宏觀經濟指標也印證了美聯儲寬鬆的貨幣政策立場，這很可能對加密貨幣市場產生積極影響。
科技行業的不確定性不容忽視。如果專注於人工智能的大型科技公司估值過高的風險成為現實，其連鎖反應可能會蔓延至加密貨幣市場。面向人工智能服務的加密貨幣項目正在湧現，彼此之間的聯繫也日益緊密，但流動性仍然有限。像The Graph (GRT)這樣的項目正在構建重要的技術基石，但其流動性遠低於比特幣，這使得它們在市場動盪期間極易受到劇烈波動的影響。
就穩定幣流動性而言，包括USDC和USDT在內的前五大發行商佔據了超過90%的總市值，其流通量被視為鏈上美元流動的重要指標。尤其值得一提的是，USDT和USDC在10月10日的市場流動性測試中展現了無與倫比的韌性，確立了其在結算、交易和抵押品使用方面的核心地位。事實上，它們的平均市場深度達到800萬至1000萬美元，接近比特幣的水平。
永續衍生品交易所（DEX）的增長標誌著結構性轉變。Hyperliquid在短短兩年內交易量已達到幣安的約20%，並在交易量和未平倉合約量（OOI）方面與OKX持平。Kaiko Research將這一增長歸因於交易效率的提高、滑點的減少以及清算機制的改進。其他DEX平臺，例如Aster、Lighter和Apex，也正遵循類似的趨勢，並迅速取代中心化交易所。
去中心化金融（DeFi）市場的借貸板塊也在快速擴張。例如，Aave自2024年以來，存款和貸款規模均增長了五倍以上，目前存款總額超過400億美元，未償貸款超過200億美元。這表明DeFi生態系統正日益傾向於可持續的資產流動，而非一次性資產流動。
總體而言，加密貨幣市場正朝著更加明確的機構化方向發展，穩定幣的流動性、日趨成熟的衍生品市場以及完善的監管環境構成了市場的基礎。由機構而非以個人投資者為中心的敘事所驅動的清晰合規、宏觀經濟政策和治理，預計將成為未來加密貨幣市場的關鍵驅動力。
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