“故事已經結束”……老虎研究警告稱，到2026年，加密貨幣生態系統將更加註重生存而非增長。

Tiger Research近期發布的報告深入剖析了2026年加密貨幣市場的關鍵變化，預測市場將進行重組，機構投資者將主導市場，不可持續的項目將被淘汰。該報告預測未來市場結構將發生垂直轉變，並重點關註十個關鍵字。報告探討了許多領域，包括機構資本流動、代幣經濟模型的轉變，以及機器人技術、預測市場和風險加權資產（RWA）的擴張。

根據這項研究，機構資金主要集中在比特幣（BTC）上，過去那種「涓滴效應」對其他加密貨幣市場的影響幾乎消失。因此，比特幣和以太幣（ETH）以外的項目預計將面臨更激烈的機構資金競爭。保守的資產管理文化著重內在獲利能力和風險管理，而那些以故事驅動的加密貨幣專案很可能被淘汰。老虎證券的研究發現，今年新上市的加密貨幣項目中，85%的項目都經歷了價格下跌，印證了這一趨勢。

市場功能方面也開始出現變化。研究表明，基於可用性和實用性的代幣經濟未能贏得投資者的信任。那些依賴短期趨勢的項目無法展現永續性，最終被淘汰；而複雜的治理結構也未能為投資人帶來清晰的價值。最終，能夠直接回報價值的結構，例如回購和銷毀，有望成為代幣經濟學的新主流。老虎證券的分析指出，這清楚地表明，市場只有克服簡單實用性的局限性，才能生存下去。

此外，Web3專案之間的併購越來越有可能成為全面市場重組的關鍵工具。隨著Web3市場的成熟，需要快速擴大規模以增強競爭力，而實現這一目標的一種策略是整合現有專案。特別是，那些具備實際獲利能力的團隊和技術型專案有望佔據主導地位。這被視為區塊鏈產業走向產業化的象徵。

技術基礎層面也在改變。機器人產業正將區塊鏈技術與去中心化眾包模式結合，創建新的模式，從而安全地獲取來自全球用戶的大規模學習數據。這為以區塊鏈為基礎、以機器人為中心的「零工經濟」時代開啟了大門。此外，媒體公司正試圖透過引入預測市場來克服現有以內容為中心的收入模式的限制。這種所謂的基於讀者投注的經濟模式，有望成為媒體產業的新典範。

同時，傳統金融機構可望成為實體資產代幣化（RWA）市場的關鍵參與者。它們並非依賴外部區塊鏈，而是致力於建立自有區塊鏈以強化資產安全和控制，從而實現市場主導地位。因此，缺乏獨立產品設計能力的區塊鏈專案可能難以在RWA市場生存。隱私技術的商業化對於支持這些機構進入市場和站穩腳跟至關重要。機構資本涉及大規模交易，並傾向於保持其策略的透明公開。因此，交易資訊保護技術可望成為影響未來市場准入條件的關鍵因素。

投資和使用數位資產之間的界線正迅速模糊。雖然加密貨幣交易應用程式先前是進入市場的主要入口，但金融科技平台有望成為新的主要入口。擁有用戶友好介面和增強的現實世界互動的金融科技服務正在推動數位資產體驗的普及。特別是以太坊質押ETF的推出，激發了比特幣ETF投資者對「永續回報」的渴望，而比特幣金融（BTCFi）服務或許可以重新評估，成為滿足這一需求的一種途徑。

Tiger Research強調，2026年加密貨幣市場將面臨一個複雜的轉捩點，不僅體現在簡單的技術進步上，還包括產業結構重組、資本流動增強和隱私安全等諸多面向。他們總結道，如今，市場需要的是實實在在的成果，而非空談。加密貨幣產業已經進入了一個需要實際效用和實際成果的階段。

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