比特幣的“13個不幸難題”：為什麼次價格反彈都會失敗

比特幣目前交易價格在 87,820鎂左右，當日走勢基本橫盤整理，過去 30 天累計下降約 4%。比特幣價格下降時，買家往往會湧入，但每次次都未能突破狹窄的價格區間。圖表清晰地顯示了上漲行情為何如此容易停滯。

簡而言之：比特幣的“13% 困境”。區塊鏈上的關鍵阻力位鏈當前價格 13%，在這個閾值超越之前，上漲行情上漲勢頭會迅速減弱，無法積聚足夠的上漲。

短期投資者通過設置資本成本壁壘來設定投資上限。

Glassnode 的短期投資者持有成本模型追蹤近期新買家持有比特幣的平均價格。短期投資者通常會對價格波動做出快速反應。當價格跌破他們的買入點時，他們會賣出以避免進一步損失。這便自動製作一層拋售壓力，如同圖表上的“價格上限”。

目前持有成本為 99,790鎂，比當前價格高出約 13%。在當前 87,820鎂的價格下，大多數近期買家都在虧損。這就是為什麼次比特幣價格上漲後，在突破之前都會出現回調的原因：賣方總是會在早期就出現。

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HODL Waves數據（一種對持有時間進行分類的指標）也證實了這一趨勢。持有時間為 1 天至 1 周的短期投資者群體，其持倉比例從 2023 年 11 月 27 日佔總供應量的 6.38%下降2023 年 12 月 27 日的 2.13%。這些近期買家正在出貨代幣，而不是持有，這上漲了比特幣的阻力，即便在價格達到 99,790鎂之前也是如此。

這使得 99,790鎂成為比特幣短期內最重要的阻力位。然而，需要注意的是，隨著價格波動，這一鏈上阻力位可能會發生變化。因此，投資者也應該在技術圖表上進行確認。

如果價格超越這一水平，短期投資者將開始獲利收益，拋售可能會停止，此前一直抑制上漲的供應壓力將逐漸下降。

動力表明投資者正試圖買入，但力度不足以突破阻力位。

在12小時時間框架內， 比特幣價格正處於等腰三角形形態中。等腰三角形的形成特徵是：每個後續峰值都低於前一個峰值，每個後續谷值都高於前一個谷值，這表明買賣雙方力量正在拉鋸。這是一箇中性形態，需要出現明確的突破才能確認下一個方向。

柴金資金流量（CMF）指標通過監測交易量壓力來衡量資金流入或流出市場的程度。目前，CMF指標隨價格上漲，表明買盤壓力依然存在，但該指標仍低於零。

CMF 低於 0 表示資金流入不足以確認上漲；因此，按目前的速度，還不可能突破三角形的上趨勢線。

這解釋了當前市場的猶豫不決。買家雖在場，但尚未佔據主導地位。在CMF指標上穿0軸且價格突破三角形形態之前，該三角形形態僅表明其試圖掌控市場，但缺乏足夠的力量。由於短期投資者的拋售壓力，大餅價格持續在橫盤區間震盪。

比特幣的價格水平也凸顯了 13% 的阻力位及其重要性。

2023年12月底的大部分時間裡，比特幣的價格基本維持在84,370鎂至90,540鎂的區間內。次價格接近90,540鎂時，虧損的投資者就會出貨以下降損失。這與短期投資者的持有成本“價格上限”完美契合。

目前，市場發展趨勢很容易理解。

如果價格超越94,600鎂，這將是買盤佔據主導地位的第一個信號。如果價格繼續上漲並重新回到 99,820鎂（接近上文提到的短期投資者持倉成本區間），則“13% 的黑色阻力位”將被突破，短期投資者將重新入場，此前阻礙上漲的拋壓將顯著減弱。屆時， 比特幣的價格走勢將轉為上漲行情。

接下來，107,420鎂將是需要關注的下一個目標位。如果買家未能維持上漲勢頭，84,370鎂區域將成為市場需要關注的第一個支撐位。如果日收盤價跌破 80,570鎂，這將是一個強烈的突破信號，可能導致對 1 月份趨勢的預期調整，價格波動區間也可能下降。