近期全球匯市高度關注人民幣的強勁走勢，隨著人民幣兌美元匯率正式升破 7.0 整數關卡，反映出市場對中國經濟復甦的預期與美元走弱的雙重影響。中國人民銀行在面對多頭壓力下，雖然在中間價設定上展現出彈性，但也釋放出不希望匯率過快升值的信號，顯示出官方試圖在「市場自由化」與「匯率穩定」之間取得平衡，以防堵短期投機資金大規模湧入。
人民幣重返「6字頭」
離岸匯率 (CNH) 在 12 月 25 日曾短暫升破 7.0 關口（即進入 6.99 區間），創下 2024 年底以來的新高。隨後因市場獲利了結與官方中間價的引導，目前略微回升至 7.0 以上。
在岸市場 (CNY) 受限於每日交易區間（中間價上下 2% 波動限制），反應較離岸市場稍慢，但同樣維持在近 14 個月的高位點。
人民幣匯率升破 7.0 美元大關，象徵著自 2024 年以來的心理與技術阻力位被突破。這一波漲勢主要受到聯準會（Fed）降息預期、外資回流中國股市以及企業結匯需求增加的共同推動。
中國人行中間價釋放「慢牛」信號
根據彭博社觀察，中國人民銀行 (POBC) 近期在匯率管理上顯得更具彈性。在人民幣強勢升值的初期，央行並未採取劇烈的干預措施，這被市場解讀為「向多頭讓步」。這種做法有助於增加匯率的雙向波動性，減少長期以來市場對人民幣單邊貶值或升值的刻板預期。然而，這種「讓步」並非無底線的放任，而是為了讓市場機制發揮更大的定價作用。
儘管人民幣匯率突破 7.0，但 PBOC 隨後透過每日匯率中間價（Fixing）傳達了明確的政策意圖。觀測數據顯示，官方設定的中間價多次顯著低於市場分析師的預期，這是一種典型的新號，暗示官方的目標在於引導人民幣進入「緩慢升值」路徑，而非暴漲式升值，以避免對出口競爭力造成過大衝擊。
宏觀經濟與產業競爭力的權衡
人民幣過快升值雖有利於降低進口成本及吸引外資進入債市、股市，同時安撫中國的貿易夥伴。但也會對勞動力密集型的出口產業將構成壓力。在中國當前力圖提振內需的同時，穩定的出口仍是支撐 GDP 成長的重要支柱。因此，PBOC 未來的操作焦點將放在預期管理，透過微調流動性與中間價，確保匯率在合理的均衡水準附近波動，避免匯率波動引發金融市場的不穩定。
在中國央行採取謹慎態度之際，包括高盛集團和美國銀行在內的華爾街銀行預測，人民幣匯率將在2026 年走升，低於 7 的水準。即使在中國國內，越來越多的本土經濟學家和前央行官員也呼籲人民幣走強，以幫助經濟擺脫對出口的過度依賴，並緩和貿易緊張局勢。
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