經歷了多年的劇烈波動後，許多加密貨幣投資者仍在等待真正爆發式的牛市。宏觀研究員傑西·埃克爾認為，這一刻可能不會在2025年到來，而是在2026年。
埃克爾並不關注短期價格走勢圖，而是著眼於流動性、利率和商業活動等宏觀經濟信號。他認為，從這個角度來看，加密貨幣市場剛剛走出最艱難的階段，或許正在醞釀著更大的變革。
四年週期可能不再適用
比特幣傳統的四年週期已經指導交易者十多年了。根據這種模式，市場通常在減半後一年達到頂峰，然後急劇下跌。但埃克爾表示，這種框架可能已經過時了。
他認為，過去的牛市並非僅僅由減半事件引發，而是發生在資金自由流動、經濟擴張時期。如果沒有這些條件，價格週期就會失去預測能力。
經濟形勢一直阻礙著加密貨幣的發展。
加密貨幣近期表現不佳的原因之一是經濟增長乏力。商業活動幾乎沒有保持增長，這限制了對加密貨幣等風險資產的需求。
埃克爾指出，過去幾年非常不尋常。經濟增長異常平緩，導致強勁且持續的上漲行情難以維持。
流動性才是真正的驅動力
每一次加密貨幣的牛市，包括比特幣早期的牛市以及新冠疫情後的強勢反彈，都發生在央行大量注入流動性之後。資金充裕時，風險資產往往會蓬勃發展。
這種情況隨著各國央行啟動數十年來最快的加息週期而改變。加密貨幣和股票市場都感受到了壓力。埃克爾認為，緊縮階段目前已基本結束。
為什麼2026年看起來更有希望
隨著加息步伐停止，寬鬆政策已開始實施，金融環境正在緩慢轉變。體系內部壓力正在積聚，政策制定者可能被迫進一步放鬆貨幣政策。
埃克爾表示，這一轉變為加密貨幣市場，尤其是山寨幣市場，從2026年開始走得更遠奠定了基礎。如果流動性擴大，經濟活動改善，市場最終可能會出現許多人此前預期的那種全面上漲行情。
經過漫長而艱難的時期，信息很明確：加密貨幣的下一個重大篇章可能尚未到來，耐心可能會得到回報。
