宏觀分析師盧克·格羅門表示，他將在 2025 年 11 月中下旬出售其持有的大部分比特幣 (BTC)。
長期以來對比特幣和貴金屬都持樂觀態度的格羅門，這次舉動在市場上引發了激烈的討論。在他2025年發布的最新影片中，格羅門首次有系統地解釋了這項決定的背景。
格羅門明確表示，他的決定並非源自於對比特幣長期前景的喪失。他澄清說，他並未完全平倉比特幣，並解釋說，拋售的主要原因並非價格波動或情緒反應，而是他對「時機」判斷的改變。這位分析師認為，關鍵在於準確評估哪些資產在宏觀經濟週期的哪個階段會變得更加脆弱。
格羅門承認，他長期以來一直將比特幣視為全球金融體系中仍在正常運作的“最後流動性警報器”，但他誤判了比特幣在通縮環境下的表現。他表示，他之前認為比特幣在通貨緊縮時期會扮演中性儲備資產的角色，但實際上，它的表現與高貝塔係數的科技股類似。他認為這並非個人觀點，而是近年來觀察到的現象。
分析師認為，主要原因是當今全球經濟的槓桿率極高。在這種體系下，資產的價值必須根據其在資本結構中的位置來評估。當流動性充裕、價格上漲時，資本結構的「權益層」表現最佳。然而，一旦通貨緊縮開始，這一層受到的衝擊最大。格羅門指出，在當前體系下，比特幣實際上位於權益層，因此在通縮時期更容易受到衝擊。
改變格羅門觀點的關鍵因素是人工智慧和機器人技術。這位分析師認為，這些技術會產生一種由生產力驅動的、不受需求週期影響的「指數級」通縮壓力。這種壓力對就業，尤其是年輕人的就業，有著迅速而廣泛的影響。格羅門指出，在這種環境下，除了「核彈級」貨幣擴張之外的所有政策實際上都在產生緊縮效應，短期內，特權資本階層將感受到最大的壓力。這正是他對比特幣持謹慎態度的主要原因。
這位宏觀分析師表示，他並未否定比特幣，只是重新評估了發展的時間順序。格羅門仍然認為通貨緊縮不可避免地會導致危機，隨後政府將採取大規模貨幣幹預措施。他表示，他認為這一步的到來時間會比預期的要晚。他指出，他原本以為政策制定者會迅速採取行動，但事實並非如此。在此期間，他更傾向於暫時退出資本結構中最脆弱的環節。
*本文不構成投資建議。
