Chainfeeds 導讀：
鏈與鏈之間的競爭已上升到「交易排序」層面，排序直接影響做市商的掛單價差和深度。
文章來源：
https://x.com/GodotSancho/status/2004378829268439069
文章作者：
戈多 Godot
觀點：
戈多 Godot：在鏈上，用戶的交易並不會立刻寫入區塊，而是先進入內存池（Mempool）等待。同一時間內，可能有成千上萬筆交易並行存在，最終必須由排序器（Sequencer）、驗證者或礦工來決定兩件關鍵問題：哪些交易能被打包進下一個區塊，以及這些交易在區塊中的執行順序。這個「決定順序」的過程，被稱為交易排序（Transaction Ordering）。排序並非中性操作，它直接影響用戶的交易成本、交易成功率、MEV 分配方式以及鏈上交易的公平性。在網絡擁堵時，排序機制決定了一筆交易是快速確認，還是在內存池中不斷被擠壓。對於做市商和高頻交易者而言，排序的重要性甚至超過了 TPS 本身：撤單能否被優先執行，決定了做市商是否會被狙擊、是否敢持續提供流動性。上一個週期，行業普遍認為「更高 TPS 就能改善交易體驗」，但事實證明，如果排序規則對做市商不友好，再快的鏈也無法形成深度、穩定的市場。在中心化交易所中，交易撮合遵循嚴格的「價格 — 時間優先」原則，做市商處於高度確定性的環境，可以用極窄的價差提供深厚的訂單簿流動性。但在鏈上，交易進入 Mempool 後，往往按照 Gas 高低被排序，這為高頻交易者製造了「加 Gas 搶跑」的空間。假設某代幣價格為 4.5 美元，做市商在 4.4 美元掛買單、4.6 美元掛賣單提供流動性；當外部市場價格突然閃崩至 4 美元時，做市商需要第一時間撤銷 4.4 美元的買單以避免虧損。但在 Gas 優先的排序機制下，套利者可以通過提高 Gas 費用，搶在撤單之前成交，以更低價格買入後再高價賣給做市商完成狙擊。面對這種系統性風險，理性的做市商只能選擇拉寬價差、降低掛單規模，最終結果是鏈上流動性變薄、滑點上升，普通用戶的交易體驗反而惡化。為解決上述問題，新一代鏈和基礎設施開始從「通用排序」轉向「應用感知排序」（Application-Aware Sequencing）。一類做法是在共識層直接規定排序規則，典型案例是 Hyperliquid：系統明確要求撤單與 Post-Only 交易優先執行，打破單純依賴 Gas 的排序邏輯。在極端行情下，做市商始終可以先跑掉，從而敢於持續提供流動性。另一類做法是在排序層引入可定製機制，例如 Solana 的 ACE（Application Controlled Execution）與 Jito 的 BAM。DEX 可以向 BAM 節點註冊自定義排序規則，實現做市商優先、條件化流動性等策略。同時，部分協議通過私有通道和 MEV 設施重構排序價值分配，例如 Chainlink SVR 將清算相關的 MEV 收益從礦工手中重新分配給協議本身。排序，正在從隱形細節，演變為決定鏈上市場質量的核心基礎設施。
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