隨著 2025 年接近尾聲，年初加密貨幣市場盛行的樂觀情緒已基本消散。
受唐納德·川普對加密貨幣的積極言論推動的「川普行情」未能阻止近幾個月來的急劇回調。數位資產市場在今年最後一個季度市值蒸發約1兆美元，幾乎抹去了前一年的所有漲幅。
10月6日，比特幣價格創下12.6萬美元的歷史新高，市場Optimism高漲。然而，這波漲勢曇花一現。 10月12日，川普宣布對中國商品加徵100%關稅，擾亂了全球市場的風險預期，導致加密貨幣市場在24小時內遭遇190億美元的清算。這是迄今為止規模最大的清算潮。
根據澳洲最大的加密貨幣交易所之一BTC Markets的行銷和傳播總監Rachael Lucas稱，加密貨幣對市場情緒和全球市場信心高度敏感。 Lucas表示，加密資產屬於「風險」類別，在投資人對經濟前景充滿信心的時期表現較好。
盧卡斯表示：“川普政府可能對加密貨幣持歡迎態度，但關稅和緊縮的貨幣政策正在掩蓋這種積極情緒。”
“這種情況提醒加密貨幣投資者，宏觀經濟因素比政治立場更具決定性。”
一些專家擔心，加密貨幣產業可能正在步入新一輪的「加密寒冬」，其特徵是長期停滯或虧損。上一次「加密寒冬」從2021年末持續到2023年；在此期間，FTX創始人Sam Bankman-Fried被審判並定罪，比特幣的價值也下跌了約70%。
麻省理工學院加密經濟學實驗室創辦人克里斯蒂安·卡塔利尼認為，目前的下跌並非只是市場情緒的轉變。卡塔利尼指出，此次市場崩盤源自於三個基本結構性因素的交會：10月份190億美元的槓桿清理、中美貿易緊張局勢引發的避險情緒，以及企業資產負債表上持有加密貨幣策略可能面臨的瓦解。
盧卡斯指出，加密貨幣市場動盪的因素之一可能是英偉達等人工智慧股票的回檔。他提到，一些比特幣礦工正在將能源基礎設施轉向資料中心和人工智慧應用，因此，人工智慧領域的負面情緒也反映在了加密貨幣領域。
儘管出現了這些變化，盧卡斯表示，目前的下跌符合比特幣歷史上四年周期的規律，他並不擔心加密寒冬會持續太久。 “從技術層面來說，我們正處於熊市，”盧卡斯說，“但比特幣在面臨所有這些宏觀經濟壓力的情況下仍能保持在 8 萬美元以上，這表明市場遠未崩潰。”
*本文不構成投資建議。
