如果要為 2025 年的預測市場寫一句總結，那或許是：
這是預測市場第一次不再依賴黑天鵝事件，而開始依賴結構性交易需求的一年。
這在過去幾乎不可想象。長期以來，預測市場更像是一種“事件工具”：只有在選舉、疫情或戰爭等重大不確定性爆發時才會短暫活躍，隨後迅速降溫。但在這一年裡，體育賽事、宏觀數據、政策變化等高頻事件，為預測市場提供了穩定的交易節奏，使它第一次呈現出持續流動性、頻繁交易和明確結算等接近金融交易所的運行特徵。
表面看，這是規模的變化；但更重要的，是角色的變化。
預測市場正在從“賭會不會發生”，轉向“市場如何為不確定性定價”。換句話說，概率不再只是個人觀點，而開始像利率、匯率或股價一樣，被當成一種可以反覆參考的價格信號。
2025 年預測市場的真實規模
預測市場整體交易量在過去兩年中實現了數量級增長。根據 Dune & Keyrock 的行業數據指出，預測市場的月度成交規模，已從 2024 年初不足 1 億美元，增長至 2025 年末 穩定在 10 億美元以上的區間，展現出爆發式增長態勢；
以頭部平臺為例，The Block數據顯示，Kalshi 在 2025 年 11 月的交易額接近 60 億美元級別，其中體育合約貢獻了絕大多數成交；
與此同時，Polymarket 的鏈上數據與平臺披露顯示，它在 2025 年的多個高峰月份中，也維持了同樣處於數十億美元量級的月度成交。
這些數字背後傳遞的信息很清晰：預測市場已經不再依賴“偶發的大事件”，而是進入了可以在日常環境中持續運轉的階段。
行業逐漸形成“五大陣營”
如果只看交易量，很容易忽略 2025 年最關鍵的變化——平臺之間走上了完全不同的發展路線。
對普通讀者來說，可以簡單理解為：有的平臺在努力“變得像交易所”，有的平臺在嘗試“把預測變得更輕、更頻繁”，還有的平臺在探索“預測能不能嵌進日常產品裡”。
這些差異，決定了預測市場未來會以什麼形式存在。
第一陣營：合規預測市場主線——兩條路徑的並行競爭
2025 年，預測市場真正進入主流金融語境的標誌，不是交易量的增長，而是合規路徑開始清晰分化。
一條路徑，是以 Kalshi 為代表的“本土合規、交易所化路線”。Kalshi 從一開始就選擇完全站在美國商品期貨交易委員會（CFTC）的監管框架內，將預測合約定義為標準化的事件衍生品。2025 年，隨著體育合約的大規模上線，其交易結構明顯向高頻、短週期演化，產品形態也越來越接近傳統金融交易所。
另一條路徑，則由 Polymarket 代表。這是一條更具挑戰性的路線：在早期依託全球化流動性完成規模積累之後，Polymarket 在 2025 年完成合規重組，通過收購持牌實體並獲得監管批准，正式迴歸美國市場。這使其成為行業中少數同時具備全球用戶基礎與美國合規身份的平臺。
兩者的差異，並不在於“是否合規”，而在於合規之前的積累不同。Kalshi 的優勢在於制度確定性與本土分發能力；Polymarket 的優勢則在於已經形成的全球流動性與更廣泛的事件覆蓋。它們代表了預測市場在監管框架內的兩種不同進化方向。
第二陣營：加密原生的實驗平臺
在主流合規路徑之外，仍然存在一類平臺，承擔著試錯與創新的功能。
以 Opinion 等平臺為代表，這一陣營依託加密生態的原生流動性與社區擴散能力，實現快速增長。它們在事件選擇上更加激進，往往覆蓋主流平臺尚未涉足的加密政策、極端假設或高爭議議題。
這類平臺的意義，不在於短期規模，而在於率先為高度不確定的問題定價。但與此同時，其交易數據多來自平臺展示或第三方統計，尚未進入清晰的合規框架，長期可持續性仍有待驗證。
第三陣營：高頻化、交易所思維的預測市場
以 Limitless 為代表的平臺，正在把預測市場推向一個新的方向。
在這裡，預測不再是一種“等結果”的行為，而是一種高頻進出倉位的交易行為。合約週期被刻意縮短，結算頻率被不斷提高，用戶行為更接近短線交易者而非事件分析者。
這種模式模糊了預測市場與衍生品交易之間的界限，也預示著未來監管層可能需要面對新的產品定義問題。
第四陣營：錢包與超級入口內嵌路線
Myriad Markets 的價值，不在於交易量，而在於路徑選擇。
通過與主流錢包的集成，預測市場被嵌入到用戶日常資產管理流程中。用戶並不是“進入一個預測市場”，而是在查看資產或完成交互時順手參與。
這一模式的長期意義在於極低的獲客成本與高度自然的用戶轉化，也意味著預測市場正在從“高參與成本行為”，轉向“日常化的輕決策行為”。
第五陣營：公鏈與內容生態原生的信息市場
以 predict.fun 為代表的平臺，則試圖把預測市場作為一種原生的信息應用。
它們依託公鏈生態擴散，通過激勵機制推動參與，並將預測行為與內容、社區深度綁定。與此同時，傳統媒體也在探索類似方向，將預測市場作為新聞內容的互動補充，而非單純的交易工具。
儘管這一陣營在短期內難以在交易規模上與合規平臺競爭，但其探索的產品形態與參與機制，可能在中長期內影響預測市場的使用方式與內容組織結構。
合規不是放開，而是設定邊界
2025 年，預測市場並沒有被“全面放行”。
更準確的說法是：監管首次明確承認預測合約可以作為金融工具存在，但並未放棄對其邊界的控制。聯邦層面的態度逐漸清晰，而州層面的博彩監管則成為新的摩擦源。這種不完全一致，決定了預測市場仍將處在“可擴展，但不可失控”的狀態。
對於普通用戶而言，2025 年最重要的認知轉變是：預測市場不再只是“賭對不對”，而是“交易市場對不確定性的定價”。
價格反映的是共識而非事實；流動性往往比觀點更重要；盈利來自判斷差，而非最終結果本身；而最大的風險，常常來自規則變化，而非判斷失誤。
結語
回看 2025 年，預測市場真正發生的變化，並不是哪家平臺更熱鬧，而是一個更根本的問題開始被認真對待：
誰有權為不確定性定價？
合規平臺在設定邊界，實驗平臺在探索可能性，而真正的勝負，可能要到 2026 年之後才會顯現。可以確定的是，預測市場已經不再只是賭局，而正在成為一種幫助人們理解不確定性的工具。Certuity發佈的一份報告預測，到2035年，預測市場規模可能達到955億美元，複合年增長率為46.8%。
2025 年，只是開始。
作者：Bootly
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