撰文：Glendon，Techub News
比特幣在昨日短暫重回 9 萬美元上方後，今日再度跌破 8.7 萬美元，日內跌幅達 3.76%。與此同時，加密市場又一次迎來普跌行情。SoSoValue 數據顯示，市場各大板塊無一倖免，24 小時跌幅普遍超過 3%，其中 SocialFi、Layer2、AI、RWA 和 NFT 板塊更是遭遇重創，跌幅均超過 5%。
在機構投資方面，CoinShares 最新數據顯示，數字資產投資產品上週淨流出約 4.46 億美元，使得 10 月 10 日之後的總資金流出達到 32 億美元；另外，上週比特幣現貨 ETF 淨流出 7.82 億美元，以太坊現貨 ETF 淨流出 1.02 億美元，均實現持續三週資金淨流出，這些無疑表明機構情緒仍未得到修復。
不過，市場對此似乎已經習以為常了，畢竟自「10.11」閃崩以來，加密市場已深陷近 3 個月的下行行情。比特幣價格從高位不斷震盪滑落，但每一次反彈都顯得力不從心。
而在經歷了長期持有者拋售、ETF 資金外流、數字資產財庫（DAT）退潮等多重因素的接連衝擊後，加密市場也被認為已經進入「熊市」週期。然而，市場並非毫無轉機。需要注意的是，12 月加密市場下行趨勢有所緩解，相較於 11 月的暴跌（比特幣從月初的 11 萬美元一度跌至 8 萬美元），本月比特幣幾乎是在 8.4 萬 - 9.5 萬美元區間內震盪。同時，比特幣現貨 ETF 資金 11 月淨流出 35 億美元，12 月淨流出則約為 11 億美元，波動性幅度和資金流出量明顯收窄。考慮到年底去風險操作等因素，這些數據或許暗示拋壓邊際緩解，市場正在醞釀著一些積極的變化。
對於近期比特幣的波動，Presto Research 研究員 Rick Maeda 分析稱，比特幣昨日重回 9 萬美元，主要受技術面驅動，而非受到任何新催化劑的影響。9 萬美元關口曾是一個明顯的阻力位，一旦比特幣重新站穩，很可能引發了空頭回補和動能驅動的買盤，Kronos Research 首席信息官 Vincent Liu 也表示，比特幣在經歷了一段時間的盤整後，在技術支撐位上反彈，關鍵價位已轉回支撐位。
由此可見，當前市場下行其實更接近「結構性重置」而非單純「熊市」。隨著 DeFi 槓桿出清，市場正在逐步清理風險，12 月的震盪區間或許也是預示市場進入過渡階段，正在等待新的催化劑。那麼，新年即將到來，在這個充滿希望與不確定性的時刻，2026 年的加密市場又會是什麼趨勢？它存在哪些潛在的利好因素呢？
2026 年加密市場有哪些潛在利好？
有一個值得關注的現象是，儘管數月來 DAT 退潮已成既定事實，但是 12 月全球上市公司（不包含挖礦公司）比特幣儲備持倉量卻出現了明顯上漲的跡象。SoSoValue 數據顯示，截至美東時間 12 月 29 日，12 月上市公司已總計花費約 20.64 億美元增持約 2.26 萬枚比特幣，這一增持數量一度超過上市公司 9 月至 11 月增持比特幣數量的總和，在那 3 個月裡，上市公司總計花費約 18.69 億美元才增持約 2 萬枚比特幣。
雖然這一數據無法與 DAT 熱潮的峰值相比，但或許預示著 DAT 市場正在蓄勢待發。尤其值得關注的是，頭部 DAT 公司正在不斷增強佈局力度，Strategy（原 MicroStrategy）本月在增加 21.9 億美元現金儲備的同時，累計花費超 20 億美元增持了 2.25 萬枚比特幣。截至 12 月 28 日，Strategy 已持有約 67.25 萬枚比特幣，總投資約為 504.4 億美元。
另外，以太坊 DAT 市場同樣呈現出一種緩慢而穩健的增長趨勢，Strategic ETH Reserve 數據顯示，截至撰稿時，以太坊儲備總量約為 681.27 萬枚，較 11 月的 636.47 萬枚增長約 7%。
其中，以太坊財庫公司 BitMine 的投入力度堪比 Strategy。目前，該公司總計持有約 411.05 萬枚以太坊，約佔以太坊總儲備量的 60%。而且，BitMine 的佈局視野並未侷限於以太坊財庫，更是瞄準了以太坊原生質押領域。其昨日發文指出，截至 12 月 28 日，BitMine 已質押 408627 枚以太坊，價值約合 12 億美元。除此以外，BitMine 正在開發專為以太坊原生質押而設計的定製基礎設施，即美國本土以太坊驗證器網絡 MAVAN，並計劃於 2026 年第一季度全面上線。
這一舉措無疑將為以太坊生態系統的發展帶來新的活力和機遇，或許是受到以太坊 Pectra 升級和 BitMine 等機構的積極推動，當前以太坊質押需求也正在大幅回升。以太坊驗證者「入場隊列」的規模六個月來首次飆升至「退出隊列」的兩倍有餘。
據 Ethereum Validator Queue 最新數據，當前約 78.83 萬枚 ETH 排隊正等待進入以太坊驗證者網絡，預計等待時長接近 14 天，而退出隊列僅約為 31 萬枚 ETH。截至撰稿時，以太坊總質押量約為 3550 萬枚 ETH，佔總供應量的 29.29%，活躍驗證者數量超過 98 萬。而在此之前，該網絡退出隊列一度在 9 月 13 日達到峰值的 267 萬枚 ETH。該指標無疑是一個關於市場基本面的重要信號，它既反映了市場對以太坊生態的信心迴歸，也意味著以太坊網絡的安全性正在不斷增強，將進入一個資本積累和流動性提升的階段。
而除了頭部 DAT 公司，特朗普旗下 Trump Media、西班牙上市公司 Vanadi Coffee、Liquid Capital 創始人 JackYi 旗下 Trend Research 等也都在本月積極增持比特幣或以太坊，機構活躍度較前幾個月所有提高，表明機構對市場的信心正在逐步增強。
此外，與機構緊密相關的代幣化領域同樣在悄然崛起。Cantor Fitzgerald 的報告顯示，鏈上真實資產（RWA）代幣化總值在 2025 年已實現驚人的三倍增長，達到 185 億美元，並預計 2026 年這一數值將突破 500 億美元大關。雖然 RWA 市場仍處於起步階段，但其應用範圍已廣泛拓展至多個領域。據數據聚合商 RWA.xyz 數據，代幣化商品市場規模約達 40 億美元，近一月增長 11%，包括 Tether Gold（XAUt）和 Paxos Gold（PAXG）等代幣化商品。
而近期最受關注的無疑是代幣化股票，這一板塊的總市值已一舉攀升至 12 億美元的歷史新高。Token Terminal 將代幣化股票視為「2020 年的穩定幣」，認為其具備巨大的發展潛力。同時，不少業內人士則是將這一趨勢與 2020 年初 DeFi 的繁榮景象相類比，預見未來全球股票將大規模實現鏈上化，以受益於更快的結算速度、全天候交易以及可分割所有權。
值得一提的是，代幣化基金板塊同樣發展迅速，貝萊德首隻代幣化貨幣市場基金 BUIDL 累計派息已超 1 億美元，這一數據也表明代幣化證券已超越試點和概念驗證階段，得到實際應用。12 月中旬，華爾街巨頭摩根大通也推出了首個基於以太坊的代幣化貨幣市場基金，初始資金 1 億美元，進一步驗證了機構對代幣化資產配置的強烈需求。由此可見，2026 年或許將是代幣化資產從概念驗證邁向規模化應用的一個關鍵轉折點。
另一個不容忽視的賽道是預測市場。近幾個月來，加密市場幾乎所有領域都遭遇了資金流出困境，但預測市場卻如同一顆冉冉升起的新星，逆勢吸引了眾多資本的青睞。尤其是 Polymarket、Kalshi 先後獲得了獲洲際交易所（ICE）20 億美元戰略投資和 Paradigm 領投的 10 億美元 E 輪融資，估值均突破 100 億美元。
現階段，這一賽道的競爭已經異常激烈，Polymarket 獲批重返美國市場，Kalshi 將數千個預測市場通過 Solana 實現上鍊，以及新秀 BNB 生態預測市場 Opinion 上線 55 天平臺累計名義交易量便已突破 100 億美元，發展迅猛。這些案例無不表明預測市場正處於爆發式增長的前夕，未來發展潛力巨大，有望成為加密市場的又一增長極。
結語
綜合來看，當前加密市場潛藏著諸多利好因素，除了前文提及的市場內部因素，還包括預計將於明年 1 月提交參議院審議修訂的《Clarity 法案》（用於監管加密市場），美聯儲降息等宏觀政策因素。但是，關鍵在於這些因素何時能夠轉化為推動加密市場上漲的關鍵「催化劑」。
總體而言，市場長期看漲的預期依舊堅定。但在短期內，這些利好因素尚不足以驅動加密市場實現全面復甦。一方面，加密市場還處於調整階段，市場情緒有所緩解，但仍是「極度恐慌」狀態；另一方面，市場正值年底資金回流和假日時期，機構資金回籠、調整投資組合成為普遍現象。大量資金從比特幣等風險資產中撤出，使得市場流動性大幅下降，價格繼續承壓。
因此，在沒有重大催化劑出現的前提下，預計加密市場流動性狀況在 1 月仍將較為疲軟。而比特幣作為加密市場的風向標，其短期支撐位在 84000 至 84500 美元區間，若跌破這一關鍵支撐位，市場恐慌情緒可能進一步蔓延，價格或將下探至 11 月低點的 8 萬美元。
10x Research 市場週報分析指出，比特幣和以太坊的隱含波動率在年底大幅下降，這表明市場預期它們的價格將趨於穩定，不會像之前那樣大起大落。這意味著持續數月的拋售壓力正在逐步緩解，市場情緒正從恐慌慢慢轉向謹慎，機構資金投入也將變得更加理性。
綜上，儘管當前加密市場價格走勢疲弱，但可以明確的是，鏈上結構與機構參與正在穩步強化。短期內，比特幣可能繼續在 8.4 萬 - 9.5 萬美元區間震盪，市場多空雙方在此區間展開激烈博弈。但同時，比特幣也存在企穩回升、資金回流的可能性。展望 2026 年初，市場將更加聚焦於 ETF 資金情況、DAT 數據、預測市場、代幣化市場以及美國政策監管等關鍵領域。一旦這些利好因素成功轉化為關鍵的催化劑，市場信心將得到極大提振，或許將再度開啟新一輪由機構投資者驅動的牛市週期行情。
