穩定幣剛剛經歷了有史以來表現最好的一年。
根據加密貨幣分析平臺DeFi Llama的數據，2025 年穩定幣總市值增長了 49%，從 1 月份的 2050 億美元增長到 11 月底的 3060 億美元。
穩定幣市場的蓬勃發展主要得益於強勁的催化劑。過去12個月裡，穩定幣發行方獲得了美國監管框架的支持，歐洲市場進一步明確並推廣了MiCA，並且得到了機構的認可。
穩定幣是一種旨在與法定貨幣（例如美元或歐元）保持 1:1 掛鉤的數字代幣。發行方持有法定貨幣儲備，並承諾代幣可隨時兌換為相應的法定貨幣。Tether 的USDT和 Circle 的USDC是歷史最悠久、使用最廣泛的兩種穩定幣，分別於 2014 年和 2018 年發行。
但直到今年7月，唐納德·特朗普總統才簽署了《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》（簡稱GENIUS法案）。該法案由田納西州共和黨參議員比爾·哈格蒂於5月 提出， 6月在參議院獲得通過，並在一個月後簽署成為法律。
“《GENIUS法案》的通過意義重大。它為穩定幣創建了一個我們之前從未有過的聯邦監管框架。所以我認為它為市場帶來了清晰的指引。希望它至少能解決穩定幣的一些風險。所以我認為這是一個非常重要的進步，”美國商品期貨交易委員會前主席蒂莫西·馬薩德告訴Decrypt 。
早在《GENIUS法案》簽署之前，穩定幣的機構化進程就已穩步推進。支付處理商Stripe在5月份公佈了支持穩定幣支付通道的計劃，並表示將在100多個國家/地區提供支持。9月份，PayPal 將其穩定幣PYUSD擴展到TRON和Avalanche網絡，與此同時，其流通量也突破了10億美元。
Circle此前曾嘗試在2022年通過SPAC上市，最終通過IPO成功上市。CRCL於6月30日在紐約證券交易所開始交易，由於市場反應熱烈，交易所在第一個小時內三次暫停交易，代幣價格在短時間內上漲了兩倍多。
但並非所有穩定幣發行商都一帆風順。去年11月，標普全球評級將Tether的USDT穩定性評級下調至“弱”，理由是其儲備中包含比特幣，一旦BTC價格暴跌，USDT將面臨更高的風險。
Tether此前就曾面臨過對其穩定幣儲備構成方面的擔憂。2021年，批評人士對其持有的商業票據發出警告。商業票據是一種短期無擔保公司債務。到2022年底，發行方聲稱已將其儲備中的商業票據全部剔除。
與此同時，幾家最大的穩定幣發行商剛剛獲得了國家銀行牌照的臨時批准，他們一直在向貨幣監理署申請銀行牌照。
Circle、Ripple、Paxos、BitGo 和 Fidelity（儘管 Fidelity 今年早些時候測試過穩定幣，但它並不是穩定幣發行商）都已獲得美國貨幣監理署 (OCC) 的銀行牌照臨時批准。
“新進入聯邦銀行業對消費者、銀行業和經濟都有好處，”貨幣監理署署長喬納森·V·古爾德在一份新聞稿中表示。“它們為消費者提供獲得新產品、服務和信貸來源的途徑，並確保銀行體系充滿活力、具有競爭力和多元化。”
為了更好地服務穩定幣發行方，未來還將出臺更多規則。去年12月，美國聯邦存款保險公司（FDIC）代理主席特拉維斯·希爾告訴立法者，該機構“已開始著手製定實施《GENIUS法案》的規則”，並預計“本月晚些時候”提出申請框架，並在“明年初”提出審慎監管標準。
