Hyperliquid Labs 將於 1 月 6 日開始發放團隊股權。

• Hyperliquid Labs 將於 1 月 6 日開始為期 24 個月的團隊解鎖計劃，屆時將推出 120 萬枚 HYPE 代幣。
• 由於新的歸屬規則改變了每月解鎖時間，團隊分配減少了 30%。
• 此前已銷燬 3700 萬枚 HYPE 代幣，並持續回購，以平衡代幣供應，同時代幣開始歸屬。

Hyperliquid Labs將於1月6日開啟團隊代幣解鎖週期的第一輪，在上週晚些時候解除質押後，將釋放120萬枚HYPE代幣。此舉標誌著一項已討論數月、為期兩年的分發計劃正式啟動，該計劃的月度進度也更加清晰。

據報道，這些代幣已於 12 月 28 日解除質押，但要到預定日期才會到達團隊錢包，這給交易員留下了很短的時間來評估可能的市場變化。

更小的解鎖幅度，以及新的月度節奏

1月份的代幣分配方案做出了一項顯著調整。該協議將團隊預期的代幣發行量從170萬枚下調至120萬枚，比最初計劃減少了約30%。此次調整也伴隨著日程安排的相應變更。

Hyperliquid Labs 沒有像以往那樣在月底解鎖，而是將解鎖時間提前到了每月第六天，這種更穩定的節奏可以減少月底供應量激增帶來的混亂。該團隊獲得的代幣約佔 HYPE 總供應量的 23.8%，將在 24 個月內平均解鎖。

每批代幣約佔該協議4.2億枚代幣總量的0.3%，佔比相對較小。然而，兩年來的累計流通量仍令分析師密切關注該項目如何管理代幣發行和新增供應。聯合創始人Iliensinc通過社區渠道確認了修訂後的發行計劃。

來源： X

該計劃的早期版本曾計劃於12月29日解鎖約990萬枚代幣，其中包括團隊應得的份額，這一數量級的代幣發行規模將更為龐大。然而，根據更新後的方案，此次代幣發行計劃已被取消。

通過抵消和銷燬來平衡供應

Hyperliquid 的代幣設計經歷了數次壓力期。11 月，該協議處理了一波約 260 萬枚代幣的解質押潮，其中包括激勵代幣。經過重新質押和國庫抵消後，估計約有 90 萬枚代幣重新進入流通。

這段時期恰逢價格下跌約 17%。即便如此，該項目仍回購了近 190 萬枚代幣，吸收了大部分新增流通代幣。此後不久，一項較為顯著的結構性調整出臺：項目管理委員會批准銷燬援助基金中近 3700 萬枚 HYPE 代幣。

該決定減少了近13%的流通供應，並且比以往的政策措施對長期預測的影響更為顯著。目前，該系統每日淨通脹率溫和。

回購操作會移除約 21,700 個代幣，而質押發行則會增加約 26,700 個代幣。兩者之間的差異並不大，但每月解鎖機制又增加了一層新的考量，鑑於其固定的節奏和減少的金額，市場現在對此更加密切關注。

市場反應和交易環境

消息公佈後，市場反應較為溫和，但仍可察覺。修訂後的日程表公佈後，HYPE指數出現短暫上漲，部分追蹤指標顯示日漲幅略高於3%。

此次操作似乎主要源於市場對前景的清晰認知，而非投機熱情。按當前價格計算，1月份的配售金額在3000萬美元至3300萬美元之間，交易員們似乎已將此次事件納入更廣泛的流動性預期考量，而非將其視為孤立的衝擊。

截至發稿時，HYPE股價接近25.84美元，過去24小時上漲0.81%，市值約為87.7億美元。這些數據表明，市場已消化了多條與供應相關的消息，並未出現顯著波動。

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激勵機制協調與結構性信號

一些分析師認為，此次減少分配是對第四季度營收增長乏力的回應。Yunt Capital 的 Steven 質疑，未來的解鎖規模是否會與營收增長掛鉤，儘管該項目並未將歸屬金額與協議表現掛鉤。

目前，只有時間節點是固定的，數量尚未確定。轉向可預測的月度發行計劃改變了HYPE代幣供應曲線的節奏。通過穩定的解鎖、定期銷燬和持續回購，該代幣的結構現在更加依賴於透明的機制，而非被動的干預。