比特幣在年末之際面臨著頗為矛盾的局面。機構比特幣的接受度空前高漲，但價格依然低迷，受到流動性不足、長期持有者的拋售壓力以及全球資本流動不平衡等因素的影響。
隨著市場邁向 2026 年，問題不再是比特幣的價值是否仍然具有吸引力，而是價格何時才能真正反映出這一點。
流動性不足會導致短期波動性上漲。
比特幣在年底的波動與典型的假日季波動類似，而不是由根本性的新動力驅動。
QCP 的分析師見解：“市場流動性繼續受到假期的影響，因此現貨市場出現大幅波動是可以理解的。”
專家還認為，這種波動主要源於自願買入，而非強制性倉位調整。QCP補充道，在流動性的情況下，買盤需求似乎來自現貨市場和永續合約市場。
部分購買壓力來自Strategy ，該公司週一在一份文件中宣佈，上週額外購買了 1,229 個比特幣，總價值 1.088 億鎂，相當於每個比特幣的平均價格為 88,568鎂。
期權市場顯示，上漲依然脆弱。
週五主要期權合約到期後， Deribit上的比特幣永續合約資金從接近零上漲至 30% 以上，表明做市商的樂觀情緒有所增強。
根據QCP的說法，此前持有到期日做多gamma倉位的投資者，由於之前的努力，幫助比特幣價格維持在一定區間內穩定。然而，隨著價格上漲，他們現在面臨著風險。當比特幣價格上漲時，他們被迫在臨近到期日時買入現貨或看漲期權來對沖風險，這反而無意中推高了價格。
QCP Capital週一發佈的最新報告指出，永續合約市場買盤活躍，比特幣看漲期權需求旺盛。QCP認為，如果比特幣價格維持在94,000鎂以上，技術因素將推動市場出現強勁的買盤壓力。
相反，短期風險對沖有所放鬆。大型投資者決定不再續持將於12月到期的價值8.5萬鎂的看跌倉位頭寸後，看跌期權的偏斜度下降。
此外，週五創紀錄的到期日過後，約50%的未平倉倉位總價值消失，導致許多投資者暫時離場觀望。QCP Capital認為，隨著新倉位的建立，市場波動將會再次出現，但具體走向尚不明朗。
亞洲人買入，而美國人出貨。
這種不確定性在不同地區呈現出截然不同的表現形式。Laser Digital 將過去一週描述為一段平靜期，這在假期期間很常見。
然而，最引人注目的特點是不同時區價格走勢的明顯差異。比特幣和以太坊在美國交易時段均下跌超過3%，但在亞洲交易時段開始後均有所回升。
Laser Digital 的報告指出，主要原因是美國年底的稅收相關損失，背景加密今年在全球的表現遜於許多其他資產類別。這導致美國持續出貨，而外國投資者則一直在悄悄增持。
儘管市場相對平靜，但Messari專家點擊，加密加密正日益被機構採用。穩定幣的發行量已達歷史新高，監管機構也開始討論鏈上市場基礎設施。
“但市場情緒幾乎從未如此糟糕過，”Messari 在其年終報告中見解，這反映出投資者情緒與市場現實之間的差距正在擴大。
為什麼比特幣在2025年會落後
與黃金和股票相比，比特幣在2025年底的表現並不盡如人意，這讓許多人對比特幣“數字黃金”的說法產生了懷疑。自年初以來，黃金價格上漲超過60%，股票指數持續創下新高，而比特幣自年初以來則略有下跌。
梅薩里認為，比特幣的弱點並非源於其固有的性質，而是源於其上漲的供應量。
2025年全年，持有大量比特幣的長期holder持續出貨，利用機構流動性充裕的局面。今年早些時候，Galaxy Digital促成了一筆次，一箇中本聰時代的地址一次性售出了8萬枚大餅。鏈上數據顯示，自年初以來，持有1000至10萬枚大餅的錢包已向市場釋放了數十萬枚比特幣。
與此同時，兩大關鍵需求動力停滯不前。自10月份以來，流入數字資產的資金有所減少，而此前穩定的比特幣ETF買家也轉為淨賣家。
市場被迫吸收上漲的供應，而與此同時，新資金的流入卻受到了阻礙。
梅薩里認為這不是一個長期問題。“如果你不確定，那就從長遠角度來看，”專家們說，點擊比特幣在之前的週期中經歷過多次更深、更持久的下降，之後都強勁反彈。
2026年比特幣價格預測框架
展望未來，梅薩里認為，不應再像以前那樣僅僅根據四年週期來評估比特幣。作為一種宏觀資產，比特幣的價格將越來越受到貨幣政策、機構資本配置和政府決策等重大因素的影響。
儘管如此，Messari 的專家們仍然對 2026 年的價格區間給出了樂觀的預測：
- 86,000鎂至 90,000 美元的價位代表著強勁的結構性支撐，現貨購買需求下降和下降風險對沖進一步鞏固了這一支撐。
- 94,000鎂是一個關鍵的上漲行情觸發點。如果突破該水平，市場可能會出現與伽瑪相關的強勁買盤，2026 年到期的看漲期權價格可能會上盤整。
- 100,000鎂至 110,000 美元區間無論情緒還是技術上來說都是一個強阻力區，長期holder可能會在此獲利了結。
超越這些里程碑，並使比特幣價格在 2026 年達到新的高峰，需要一輪大規模的機構資金流入——通過 ETF、公司國債或政府積累。
長期信心依然強勁。
儘管短期內市場情緒悲觀，但 Messari 分析師仍然對比特幣的長期趨勢充滿信心。
分析師評論道：“比特幣已在所有其他加密資產中確立了優越倉位，無疑是當今領先的加密貨幣。”
由於機構需求強勁， 比特幣多年來持續跑贏大多數其他主流代幣。現貨ETF，尤其是貝萊德的IBIT，改變了市場結構，目前已有近200家公司在其資產負債表上持有比特幣。
展望2026年，Messari的信心源於基本面因素。在全球債務上漲、貨幣政策收緊、實際收益率下降的背景，比特幣透明的貨幣政策、自存儲功能和全球流動性仍然無可匹敵。
