Chainfeeds 導讀：
市場不再為「潛力」買單，而是開始獎勵「結構」本身：合理的流通盤、公平的分配機制、可信的真實使用及可控、可預期的解鎖節奏。
文章來源：
https://x.com/stacy_muur/status/2005860641517756605
文章作者：
Stacy Muur
觀點：
Stacy Muur：Aster 幾乎是項目在 TGE 當天能拿到的一切資源的最乾淨樣本：廣泛的交易所覆蓋、充足的流動性，以及一個交易者真正能理解的「DeFi 永續合約」敘事。全年在市場上流傳的說法基本可以概括為一句話：「Binance 背書的永續合約 + 隱私屬性」。價格走勢本身爭議不小（你可以稱之為 ZK 概念溢價、CZ 的影子博弈，或者乾脆說是「執行更好」）。但無論如何，它仍然是少數幾個 TGE 之後不適合立刻賣出的項目之一。Folks Finance 則完全不同。這是一個借貸協議代幣，卻在「無聊即是 Alpha」的一年裡，成功顯得足夠無聊。配方也很簡單：Binance + Kraken 上線首日支持、跨鏈資金池持續增長、沒有明顯的懸崖式解鎖。而最後這一點的重要性，遠比大多數人願意承認的要高。好故事，一直持續到 12 月 15 日 —— 解鎖開始的那一刻。Avici 是那個證明規則存在的異類。它的勝出並不是因為技術最複雜，而是因為它在 CT 上擁有最清晰、最乾淨的敘事： 「公平發行 + 真正可用的產品。」市場反覆提到的並不是代幣經濟模型，而是使用情況：可運行的新銀行 App、Visa 卡、真實消費場景。在一個被大量內生「效用」淹沒的市場裡，AVICI 的賣點反而顯得異常清爽、真實、鏈下可感知。而且事實證明這可能是今年最好的 TGE 之一。當代幣是「因為一個理由而上漲」，它往往也能「因為這個理由而站得住」。在反身性驅動的後周期裡，最強的表現者之一是 Sentism.ai。它的結構非常直接：AI Agents 敘事 + 持續的激勵分發 + 廣泛的交易所覆蓋。在 CT 上，主流敘事始終一致：「AI Agents 是下一代 DeFi 自動化層。」這給了交易者一個足夠簡單、足夠穩定的心理錨點從機制層面看，$SENTIS 的關鍵在於：它並不依賴一次性的上線拉盤。持續性的代幣分發（任務、回溯空投、參與獎勵）讓用戶長期參與其中，這往往會轉化為持續的現貨需求 —— 因為參與者會為了未來的分配和生態里程碑提前佈局。這種結構，即使在鏈上使用尚未完全爆發之前，也能對價格形成支撐。OVERTAKE 走的是相似的路線，只是外殼換成了遊戲 + 市場平臺。核心敘事是：「Web2 分發能力 + Web3 結算軌道。」它的優勢在於足夠可讀：玩家交易資產，$TAKE 是通行費代幣；質押和收入分成提供了持有動機。當人們談「真實收益」時，往往只是把排放包裝成 APY。而這裡的敘事更接近：「手續費 → 回購 → 質押者。」即便你打個折看，市場仍然認可這個方向。然後是 Rain。它更像是事件驅動的重新定價，而不是「基本面勝利」. 價格的主要催化劑來自一條極度清晰的新聞：有報道稱，一家納斯達克上市公司計劃進行九位數規模的配置，並與 $RAIN 的金庫策略掛鉤。這種級別的標題會迅速改變市場行為：做市商拉寬價差、動量資金湧入、場外資金回流，因為這個故事一句話就能講清楚。這並不自動驗證 $RAIN 的長期 PMF，也無法消除執行風險。但它解釋了為什麼 $RAIN 沒有像典型小市值 TGE 那樣交易：買盤不只是散戶反身性，而是一個足夠像機構故事的敘事，能支撐更長時間的關注和更大的倉位。【原文為英文】
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