上漲到 2025 年，個人投資者的比特幣購買量將增長 3.3%，巨鯨下降。

2025 年的預測表明，比特幣將越來越多地被“等待”的資本流動和衍生品倉位所主導，而不是現貨購買，這將導致供應收緊但價格橫盤整理。

大餅市場結構的變化通過更有序的資金流動下降了“混亂”，但同時也使短期波動高度依賴於槓桿。這就引出了一個問題：2026年，當供應稀缺但現貨需求並未爆發式增長時，比特幣將如何應對？

預計到 2025 年，小錢包積累的財富將比大錢包積累的財富更多。

鏈上數據顯示，小錢包的積累量顯著上漲，而大錢包的積累量僅略有上漲，這反映出散戶持續購買，但不足以造成價格突破。

根據Santiment的數據，自7月以來，持有大餅少於0.1枚的錢包的比特幣持有量上漲了約3.3%。同期，持有比特幣在10枚至10000大餅之間的錢包的比特幣持有量僅上漲了約0.36%。

大型投資者的行為也更具策略性：他們會在接近年內高點的上漲中買入，然後在價格見頂後下降。相反，散戶投資者往往會在價格回調期間繼續買入。

一個值得注意的信號是大餅從交易所，預計這種情況將主要發生在2025年，這通常被解讀為供應轉向長期持有。然而，比特幣價格在很大程度上一直維持在一個區間內，製作了供應狀況與價格反應之間的“差異”。

ERC-20穩定幣的供應量上漲，資金仍然留在加密中，但處於“觀望”狀態。

穩定幣供應量的上漲表明加密市場仍有資金，但尚未轉化為足夠強大的現貨購買壓力，以推動大餅價格擺脫停滯狀態。

預計到 2025 年下半年，ERC-20穩定幣的供應量上漲，這意味著資金仍將留在加密系統內。然而，這些資金可能處於觀望狀態，等待更具吸引力的風險/收益比，而不是立即買入現貨。

一種務實的解讀是：市場擁有“彈藥”，但尚未扣動扳機。當資金以穩定幣的形式存在時，它可以迅速轉向大餅、山寨幣，或者根據流動性和波動性恢復防禦姿態。

參考CryptoQuant 在鏈接中的分析： ERC-20穩定幣供應量在下半年上漲。

衍生品對現貨交易的影響遠超現貨交易，使得價格對槓桿率和未平倉合約量非常敏感。

當衍生品交易量遠超現貨交易量時，大餅的短期波動很容易受到槓桿倉位和未平倉合約變化的影響，而不是受到“自然”現貨需求的影響。

交易活動正日益從現貨市場倒向衍生品。在此背景，未平倉合約（OI）成為一個至關重要的變量，能夠顯著影響短期價格走勢。

因此，基於現貨需求的上漲行情動力部分被槓桿波動所取代。價格波動可能更加劇烈，但趨勢的質量有時取決於倉位結構、資金水平和鏈式清算。

這些“拋售”倉位，尤其是在急劇下降期間。

大餅價格多次因強制關閉倉位上漲，尤其是在年底下降期間，這表明市場結構深受倉位影響。

當市場出現倉位平倉（即由於保證金不足或風險管理不善而被迫關閉倉位）時，價格波動往往會被放大。這種情況在下降中尤為明顯，此時技術性拋售壓力加上情緒，會上漲下降趨勢。

在這種背景下，“供應敘事”（大餅退市、長期持有）並不會自動轉化為上漲行情。相反，市場倉位和槓桿水平會決定短期價格走勢。

進入 2026 年，大餅市場趨於“成熟”，耐心會得到回報。

2025 年發生的事情表明加密市場正在變得更加成熟：不再那麼受新聞標題和報道的影響，並且能夠在價格“趕上”之前更緩慢地發展。

如果說2025年證明了什麼，那就是加密正逐漸成為一種更加“成熟”的資產，耐心可能比短期策略更為重要。在這種模式下，價格可能仍會隨著時間推移而上漲，但不會像以往週期那樣對供需的每一次變化都做出快速反應。

這種發展趨勢可能成為“新常態”：供應收緊、散戶投資者大量買入、穩定幣等待部署，以及由衍生品決定的短期波動。對投資者而言，這上漲了槓桿管理和持倉紀律的重要性。

簡要概述

數據顯示，小型錢包的比特幣持有量上漲了約3.3%，而大型錢包的持有量幾乎保持不變，僅為0.36%。儘管大餅已從交易所下架（意味著供應緊張），背景穩定幣供應量上漲以及衍生品，比特幣價格依然保持穩定，這使得比特幣市場結構看起來更加成熟。

常見問題解答

為什麼大量大餅從交易所流出，但價格卻停滯不前？

大餅退市通常意味著長期持有和供應量下降，但價格也取決於實際的現貨買盤壓力。到2025年，一部分資金將持有在“待定”穩定幣中，而衍生品和槓桿將顯著影響短期波動，並可能將價格限制在一定區間內。

散戶投資者增持股票是否總是上漲行情的跡象？

未必如此。小規模的積累反映了穩定的需求，但可持續的上漲需要足夠大的資本流入和良好的流動性條件。如果市場主要由衍生品主導，短期價格仍會因倉位和平倉週期而波動。

穩定幣供應量的上漲對比特幣意味著什麼？

穩定幣供應量的上漲通常表明資金仍留在加密生態系統內，並可能迅速轉向大餅等風險的資產。然而，這並不保證可以立即進行現貨購買；這也可能僅僅是風險管理或合適入場時機的等待狀態。

為什麼衍生品會降低市場的穩定性？

衍生品具有槓桿效應，因此當價格走勢與預期相反時，倉位可能被強制平倉，從而引發連鎖反應。當衍生品量超過現貨交易量時，價格波動可能因清算和未平倉合約（OI）的變化而被放大，而不僅僅反映現貨的供求關係。

在以倉位操作為主導的背景中，投資者應該關注哪些指標？

除了鏈上數據（例如大餅在交易所的流出情況和錢包分佈）之外，投資者通常還會監控衍生品信號，例如未平倉合約 (OI) 和平倉信號。其目的是識別波動何時是由槓桿引起的，以便調整風險，尤其是在價格大幅下降期間。