BitMart《幣市觀察局》，是 BitMart 全新推出的一檔中文深度訪談欄目，邀請 Web3 行業中最具判斷力、影響力的構建者、投資人和研究者，圍繞金融創新、技術演進與長期趨勢展開對談，留下對行業真正有參考價值的判斷與經驗。

文章作者、來源：BitMart

本期嘉賓：Henry Zhang，DigiFT 創始人兼 CEO。

20 + 年主流金融經驗，主導中國首個人民幣網上支付系統，打造全球首家持牌非託管鏈上 AMM 交易平臺

主播：Yuanyuan，BitMart 市場 VP

在第一期，我們把問題對準了 2024–2025 年很火熱也很出圈的一個概念：RWA（Real World Assets，現實世界資產上鍊）。

為此，我們請到了一位在主流金融與 Web3 金融之間都有深度實踐的嘉賓：DigiFT 創始人兼 CEO Henry Zhang。

早在 2000 年，他參與並主導了中國第一套人民幣網上支付系統；

20 年後，他創立了利用最新 Web3 技術，成立了著眼於 Web2 和 Web3 之間橋樑的公司 - DigiFT，並進入了新加坡金管局（MAS）監管沙盒，成為首個首個拿到 MAS 牌照的 DeFi 項目；

如今，他帶領的 DigiFT 已經成為目前全球唯一同時擁有新加坡和香港牌照的鏈上 AMM 交易平臺。

在這期對談中，我們試圖回答幾個關鍵問題：

• RWA 的本質到底是什麼？
• 傳統（主流）金融的經驗對 Web3 金融有什麼價值和借鑑？
• BitMart 和 DigiFT 合作的 BMRUSD 穩定幣項目主要為用戶提供了什麼？
• DigiFT 在做的事，為什麼叫“連接 Web2 和 Web3”？
• 對猶豫要不要進 Web3 的年輕人，他有怎樣的建議？

以下是本期對話的核心梳理。

一、從中國第一套人民幣網銀，到 Web3 金融的下一次基礎設施升級

Henry 在主流金融工作超過 20 年，但真正改變他長期判斷的是來自他 25 年前親身經歷互聯網如何改變支付體系。

2000 年，他在花旗中國負責 e-commerce，做的是中國第一套人民幣網上支付系統。

那時的互聯網非常原始：電腦貴、上網慢、用戶不信任線上支付、法規也遠未完備。但幾年後，網上銀行與互聯網支付成了生活基礎設施。

這段經歷讓他第一次意識到技術如何重塑金融底層結構。

Henry 說：“上一代技術是互聯網，把金融從線下帶到了線上；這一代技術是區塊鏈，要把金融從線上帶到鏈上。”

他深信 Web3 的價值轉移能力（Value Transfer）將帶來下一輪金融革命。

二、傳統（主流）金融的經驗讓 Web3 金融少走彎路

在 Web3 語境裡，大家常把銀行、投行叫“TradFi”，但 Henry 卻說：“我更願意叫主流金融，因為它仍是全球金融的絕對主體。”。而主流金融幾十年的經驗並沒有過時，反而是 Web3 金融最應該吸收的底層能力，主要體現在三點：

1）風險管理的體系化經驗，是金融能夠“行穩致遠”的基礎

主流金融本質上是一個風險管理行業，近百年來經歷的每一次危機、黑天鵝，都以“真金白銀的教訓”沉澱出一整套成熟的方法論：操作風險、信用風險、技術風險、欺詐與內部控制、資產隔離、託管、治理機制。這些經驗直接決定了“錢是否安全”。

Web3 金融如果想進入主流用戶世界，這套體系是繞不過去的。

2）監管框架是金融基礎設施的一部分，而不是金融的外部力量

主流金融中，法律與牌照不是束縛，而是：建立市場信任的機制、定義參與者權責的機制讓透明度、問責體系可持續運行的機制。

Web3 金融若想走向全球化、機構化，不可能完全脫離監管體系，而應像 DigiFT 一樣：在新的技術架構下，重新設計“可被監管、可被驗證、可被信任”的鏈上模式。

3）主流金融對技術演進的吸收能力，是 Web3 未來能否進入“主流市場”的關鍵

不管是通訊時代、電子化時代、互聯網時代、移動互聯網時代，金融行業歷來是新技術的第一批採用者。

如今，在第三代互聯網的大背景下，金融進入鏈上時代。主流金融的技術採用路徑、遷移策略、治理要求，都為 Web3 金融提供了可參考的路線圖。

Henry 總結得很直接：“主流金融留下來的不是舊框架，而是已經被驗證過的智慧。

Web3 金融如果能把這些吸收進來，發展會更快、更穩、更大規模。”

三、RWA 的本質：證書的“三次迭代”

RWA 容易被講得玄，但 Henry 用一個非常樸素的類比解釋，RWA 的本質就是“證書”，不同時代有不同的形式：

第一代：紙質憑證，包括股票、債券、房產證等，一張紙代表所有權與收益權。

第二代：中心化電子記錄，這也是銀行與券商系統裡的數字，是中心化的記賬方式。

第三代：也是電子記錄，只不過是記錄在鏈上，本質仍是“所有權 + 收益權”的電子記錄，只是記賬變成了：區塊鏈記賬、實時清結算、7×24 小時運行、可編程和可組合。

Henry 強調：“RWA 並不會改變底層資產的風險屬性，它改變的是清結算效率、透明度與可組合性。所以它不是‘新瓶裝舊酒’，而是‘舊酒用上了更高效的流通基礎設施’。”

這是行業當下最大的誤解之一：有人把“Web3 作為資產”與“Web3 作為方法”混為一談。

RWA 不是把資產變魔術，而是讓資產進入一個更高效的流動系統。

四、DigiFT 正在做的事：Web2 金融鏈上化 × Web3 金融主流化

Henry 用四件事來概括 DigiFT：一是 Tokenization：資產鏈上化，把國債、貨幣基金、股權等資產鏈上化標準化；二是 Distribution：持牌分銷：把這些資產在監管要求下，合規地分發給投資者；三是：Trading：鏈上交易流動性：DigiFT 是全球唯一獲得監管批准，可用 AMM 機制交易證券型代幣的機構；四是 Use Cases：構建可組合金融，讓 RWA 成為金融樂高的一部分。

這四件事正好對應 DigiFT 在《RWA 2025 報告》中總結的兩大趨勢：Web2 金融鏈上化、Web3 金融主流化。

“我們不覺得 Web2 和 Web3 是對立的。真正的長期趨勢，一定是兩者的深度融合。”

五、BitMart × DigiFT：用 RWA 構建“可被信任的鏈上收益”——BMRUSD 的合作邏輯

在 RWA 的實際落地中，一個常見問題是：鏈上的高效率與可組合性，如何連接更大規模的用戶體系？BitMart 與 DigiFT 合作推出的 BMRUSD 穩定幣，正是對此的一次系統性探索。

BMRUSD 的底層資產來自 DigiFT 受監管、透明可穿透的 RWA 代幣組合——包括高等級的貨幣市場基金、短債等可穩健產生收益的資產類別。

這些資產本身已經通過主流金融的治理體系、具備高度透明的信息披露、有清晰、可驗證的鏈上化路徑，DigiFT 負責提供鏈上透明的 RWA 資產基礎設施，BitMart 則負責把這一底層能力，轉化為普通用戶可以直接使用、交易、配置的產品形態。

Henry 對此合作的評價非常直接：

“我們希望讓用戶在不犧牲安全性和透明度的前提下，獲得更高效、更可驗證的收益。”

BMRUSD 也代表著一個重要趨勢：

中心化交易所（CEX）開始通過合規 RWA 打開“鏈上收益賽道”，但又保持用戶體驗友好。它讓用戶：不需要自行理解複雜的 RWA 結構、不需要管理鏈上錢包、不需要承擔不透明的收益來源。而是可以像使用穩定幣一樣，使用 BMRUSD，享受 由真實可驗證的鏈上 RWA 支撐的收益能力。從產業意義上看，這類產品正在構建一個新的範式：“鏈上真實資產 × 交易所級用戶規模 × 主流金融透明度”。這是 RWA 真正進入大眾金融體系的關鍵一步。

六、監管沙盒 + 新港雙牌照：可被信任的創新

DigiFT 的歷程，是鏈上金融如何走向監管與主流體系的典型案例。他們是是目前全球唯一同時獲得新加坡、香港相關牌照，並以非託管 + AMM 形態運營的鏈上交易機構。

他們是從新加坡監管沙盒中的“首個跑出來的 DeFi 項目”，也在香港進一步完善鏈上證券與 RWA 的合規模式。

Henry 強調：“真正難的是保持‘持牌 + 非託管’的全球稀缺模式。技術創新與監管安全性必須平衡，而監管沙盒就是最關鍵的一條路徑。”

監管不是阻力，而是形成行業“可被信任的基礎設施”的必要條件。

七、關於《RWA 2025 報告》：25 年 RWA 行業最重要的兩件事

DigiFT 與 Tiger Research 合作發佈 RWA 行業研究，並非營銷動作，而是分享研究，提供行業教育資源。報告中提到了 RWA 年度 10 大事件。但 Henry 認為最重要的事情有兩件：

第一件：大型主流金融機構（UBS、BlackRock、Invesco、Apollo 等）正式把真實資產 Token 化並上鏈。這件事的重要性遠超過市場短期關注度：

“這意味著 Web2 金融正在系統性地‘鏈上化’，真實資產開始以 Token 的形式在鏈上流動。”

因為它標誌著：鏈上金融第一次承接起主流金融級別的資產體量；金融機構不再只是“研究”，而是“發行真產品”；法規、託管、風險管理在 RWA 領域的第一輪閉環真正跑通。

Henry 認為，這是未來十年 RWA 的真正“起跑槍”。

第二件：Web3 原生資產的主流化——BTC ETF 與 Bitcoin Treasury（比特幣財庫公司）的興起。與第一件“Web2 → Web3”的方向相反，這件事是“Web3 → Web2”的流動。

Henry 說：“BTC ETF 和財庫公司（DAT）本質上讓 Web3 原生資產進入主流金融體系。”它的里程碑意義在於，比特幣作為 Web3 最原生的資產，被包裝成主流金融可投資的證券；投資者無需持鏈上私鑰即可參與 Web3 資產；Web3 金融開始成為主流投資組合的一部分；這是 Web3 金融真正意義上的‘主流化’。

Henry 認為，這是“鏈上金融的另一條大動脈”：“一條是主流資產上鍊，一條是 Web3 資產進入主流金融。這兩條線匯合，才是真正意義上的新一代金融體系。”

八、對年輕人的建議：興趣 + 趨勢 = 最值得下注的地方

如果一個猶豫要不要進入 Web3 行業的年輕人一些建議，他的回答非常簡潔：“職業選擇最好滿足兩點：第一，你真的對它有興趣；第二，它是上升趨勢。努力重要，但先站在更好的賽道上更重要。”

如果你相信“價值會逐漸上鍊”，那 Web3 金融正處在一個值得進入的早期階段。

九、一句話總結：為什麼世界“需要”RWA？

最後，Henry 總結了世界為什麼需要“RWA”（世界為什麼需要 Web3 金融）。他認為：“金融行業需要進入下一代基礎設施。上一代是互聯網，讓金融從線下走到線上；這一代是區塊鏈，讓金融從線上遷移到鏈上。RWA 是這個過程的關鍵一環。它展現的是下一代主流金融會長成什麼樣。”

而 DigiFT 想做的，是那座連接 Web2、Web3，以及主流金融與鏈上金融之間的橋樑。

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本期錄製時間：2025 年 12 月 10 日，想要收聽完整內容，請在小宇宙、Apple podcast、Spotify 搜索並關注《幣市觀察局》。

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