在許多人希望成為加密貨幣有史以來最輝煌的一年裡，大多數山寨幣都經歷了一段艱難時期，其表現持續遜於比特幣 (BTC) 和傳統資產。
今年以來，標普500指數上漲了17% ，而BTC下跌了6% ，TradingView的「其他」（代表競爭幣領域）類別則暴跌了43%。
儘管BTC相對於傳統金融資產表現不佳，甚至在一年中的某些時候表現優於傳統金融資產，但競爭幣領域卻徹底崩潰了。
雖然部分下跌可歸因於 2024 年 12 月和 2025 年 1 月的價格達到週期性高點，這可能會扭曲數據，但自 2022 年 11 月FTX 崩盤以來，競爭幣領域一直舉步維艱。
例如， LINK和Aave等去中心化金融 (DeFi) 計畫曾是前幾輪週期的贏家，但如今它們的價格已遠低於歷史最高點，儘管它們仍然被認為是該領域的重要參與者。 LINK 在過去一年下跌了 40%，較史上最高點下跌了 76%；而Aave今年下跌了 53%，較史上最高點下跌了 78%。
同時，上一輪輪次中那些未能獲得實際應用價值的贏家們已經徹底崩盤。例如，Polkadot 的DOT代幣在過去一年中下跌了 73%，較 2021 年 11 月的歷史最高點下跌了 97%，四年內從54 美元跌至僅 1.77 美元。
局部表現優異
本輪週期中，「其他」代幣相對於BTC的表現曾出現過幾次優異的時期，然而，這些時期是由新發行的、供應量被鎖定的代幣進入市場所推動的，而不是由實際流動資金投入到山寨幣中推動的。
更令人失望的是，來自 Ethena 和 Pumpfun 等廣受好評的協議的新型山寨幣表現也同樣糟糕。
ENA 於 2024 年 4 月推出，儘管該協議在 2025 年 10 月的總鎖定價值 (TVL) 達到了 150 億美元的歷史新高，但在過去一年裡，其股價下跌了 78% 。
Pumpfun 的PUMP 代幣於7 月進行 ICO，估值達 40 億美元，在其代幣回購計畫的推動下，曾短暫取得成功，但此後也一直舉步維艱，目前已較 9 月的歷史最高點下跌了 78% 。
儘管資金持續以穩定幣和代幣化現實世界資產 (RWA) 的形式湧入鏈上，但大多數競爭幣持有者卻損失慘重。
隱私集會
儘管競爭幣領域存在自我蠶食現象，但 2025 年市值較大的山寨幣中也出現了一些值得關注的贏家，有些人希望這些贏家能為未來的創新和投資奠定基礎。
隱私領域尤其在第四季度表現出色，其中Zcash (ZEC) 和Monero (XMR) 表現突出。
ZEC今年上漲了800% ，自 9 月以來上漲了 900%，而XMR今年上漲了126% ，自 9 月以來上漲了 63%。
這種對隱私的追求可能是加密貨幣新監管環境的結果，在這種新監管環境下，證券交易委員會 (SEC)、國稅局 (IRS) 和加密資產市場監管局 (MiCA) 等政府機構在行業中變得越來越重要。
另一款表現突出的產品和代幣是 Hyperliquid 的 HYPE 代幣，其投資用途相對簡單明了。雖然 HYPE 在過去 365 天內的技術漲幅不到 1%，但自 2024 年 11 月的代幣發行 (TGE) 以來，其價格已上漲 733%，並在 9 月創下60 美元的歷史新高，較 TGE 價格上漲了 1900%。
值得注意的是，HYPE 與其他競爭幣幣有一個關鍵區別，那就是它將 99% 的協議收入再投資於代幣回購，自該代幣推出以來，HYPE 的回購金額已超過 10 億美元。
