加密貨幣監管領域最大的變革發生在2025年，屆時世界各國政府將不再推行以執法為導向的監管，而是選擇以規則手冊的形式實施以操作為導向的監管。數十年來，法律上的混亂、判例的不一致以及備受矚目的打擊行動，導致監管機構越來越傾向於預先制定框架，將數位資產納入現有體系，而不是將其孤立起來。
這項轉變改變了加密貨幣公司的運作方式、銀行與區塊鏈資源之間的互動方式，以及監管機構的跨境協調方式。它也為2026年樹立了先例，屆時各機構，特別是美國的機構，預計將開展更深入的合作。
從強制執行到框架構建，標誌著結構性轉變
過去十年，加密貨幣監管主要以執法措施和許可限制為主，同時也存在現有法律法規的曲解。這種策略導致企業對合規預期感到困惑，也阻礙了機構投資者參與一些關鍵市場。
這種模式在2025年被打破。主要司法管轄區的監管機構採用了一整套制度，制定了與許可、資本充足率、監管規定和金融犯罪規定相關的精確規則。它不再側重於事後懲罰和合規設計。
對於那些必須在海外營運的加密貨幣公司而言，最終形成了一個更透明但也更加複雜的監管環境。儘管合規負擔日益加重，但人們對規則的穩定性和可預測性的信任度卻有所提升。
監管機構的調整以美國為核心，而美國正是先前陷入僵局的立法進程的關鍵。 7月，國會通過了《 GENIUS法案》 ，建立了美國首個聯邦穩定幣框架。該法案規定了儲備金、贖回權和監管方面的最低標準，結束了發行方和金融機構多年來面臨的不確定性。
同時，聯邦銀行業監管機構改變了先前限制銀行提供加密貨幣服務的政策。新的原則界定了銀行提供數位資產託管、結算和安全保管服務的方式，大型機構開始大量湧入市場。
它與前幾年強調執法的立場相吻合，首先標誌著一系列規則的出台，這些規則將使加密貨幣監管更加符合更傳統的金融監管。
美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）結束了管轄權衝突
2025年美國發展的另一個顯著趨勢是美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）之間緊張關係的緩解。多年來，這兩個機構在加密貨幣市場的管轄權問題上存在競爭，導致監管混亂和執行不一致。
事情出現了轉機，兩大監管機構公開宣布所謂的「地盤之爭」已經結束。雙方在年內發布的聯合指令中指出，註冊交易所可以交易部分現貨加密貨幣產品，並列出了共同的優先事項，例如永續市場、全天候交易和去中心化金融。
法律專家指出，這項合作被認為是美國史上針對加密貨幣最協調的監管方式。這也為2026年更完善的監理議程奠定了基礎。
美國證券交易委員會（SEC）在新領導層的帶領下，正著手製定一項雄心勃勃的監管計劃，目標是在2025年之前完成。其中一項舉措是建立一套代幣分類體系，旨在明確哪些類型的數位資產受證券法管轄。儘管該體系仍在開發中，但此舉顯示SEC正朝著正式分類的方向發展，而非繼續採取個案處理的方式。
該機構開展的另一項措施名為「加密貨幣計畫」（Project Crypto），旨在更新有關數位資產的證券監管規定。其中一項最具影響力的措施是採納了基於加密貨幣交易所交易基金（ETF）的更寬鬆的上市規則，從而大幅縮短了審批時間。
因此，追蹤XRP、 Solana和Dogecoin的資產型 ETF 進入了美國市場，使得機構投資者能夠接觸到比特幣以及以太坊的其他資產。
質押、託管和代幣化獲得監管方面的明確性
同時，美國證券交易委員會（SEC）也發布了一系列指導意見，明確指出某些流動性質押和參與權益證明機制並非證券交易。該機構還向經紀交易商發布了關於如何託管加密資產證券的全面指導意見，這曾是該行業運營中最具挑戰性的問題。
另一個重點領域是代幣化概念。監管機構研究了將現實資產轉移到區塊鏈上的各種模式。然而，官員警告說，必須謹慎行事，充分考慮市場結構、資訊揭露和投資者保護等問題。
另一項重要舉措是一份不採取行動函，該函允許一家大型清算機構測試特定股票、ETF 和美國國債的代幣化。這項裁決允許該行業在苛刻的條件下獲得小規模的代幣化測試許可。
儘管美國證券交易委員會（SEC）繼續保持較高的知名度，但美國商品期貨交易委員會（CFTC）在2025年對加密貨幣市場的影響力也日益增強。該機構專門制定了規範現貨加密貨幣產品的指導方針，並刪除了限制市場活動的過時指導意見。
提升CFTC角色的另一個因素是領導層更迭。隨著國會開始支持將該機構置於加密貨幣監管的核心地位，CFTC預計在2026年成為商品型數位資產的主要把關人。
歐洲在所有成員國實施MiCA
歐盟也積極推動一些除美國以外最重要的監管法規的實施。加密資產市場監管條例（簡稱MiCA）於2025年在所有27個成員國實施。
根據《歐盟加密貨幣監管框架》（MiCA），加密貨幣公司只需在一個歐盟國家獲得許可，即可在整個歐盟範圍內進行交易。該框架建立了一套系統化的許可規則、資訊揭露規則和消費者保護規則，取代了以往各自獨立的國家法規體系。
該政策的實施也引發了成員國之間的競爭，各國競相透過加快審批速度和製定更精準的監管準則來吸引加密貨幣產業的公司。儘管合規成本增加，但這些公司得以進入一個規則明確、統一的市場。
香港已成為亞洲監管領域的先驅，於今年稍早推出了一套完整的穩定幣監管框架。該框架明確界定了準備金要求、資本要求和反洗錢要求，並在監管沙盒中進行了廣泛的測試。
這項策略使得監管機構能夠在發行人和銀行尚未完全確定規則之前，在規則完善階段就對其進行完善。香港的這種結構很快就被香港其他地區效仿，成為標竿。
同時，阿聯酋繼續保持對加密貨幣友善的局面。在杜拜和阿布達比，監管機構允許發行大型穩定幣，並放寬了加密貨幣公司的牌照發放管道。各監管機構的合作有助於為數位資產業務建立統一的環境。
穩定幣在全球成為焦點
2025年，監管機構對穩定幣的關注成為全球焦點。各國政府開始將穩定幣視為重要的支付基礎設施，而非投機工具。
韓國完成政治領導層更迭後，轉而支持韓元支持的穩定幣，英國也發布了穩定幣框架的立法草案。在各個司法管轄區，監管機構都強調了儲備金的透明度、贖回權以及防範金融犯罪的措施。
國際一致性顯示穩定幣對國際支付和結算的影響日益增強，監管機構也開始將穩定幣視為具有系統重要性的金融產品。
監理政策明朗化帶來的關鍵成果是傳統金融機構滲透到加密貨幣服務領域。多個司法管轄區的銀行監管機構發布了指導意見，允許銀行在特定情況下提供託管、結算和穩定幣發行服務。
代表世界各地大型銀行的行業組織也發布了穩定幣發行原則，進一步加強了對治理、風險管理和合規性的期望。
在製定了更易於理解的監管規定後，銀行開始大量投資加密貨幣項目，這標誌著從試點項目轉向長期參與的轉變。
2026年加密貨幣監管展望
從長遠來看，監管機構在2025年仍將堅持既定方針，而非撤回。在美國，證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）之間的協調可能會加強，但這兩個部門人員配備不足將影響執行速度。
代幣分類、市場結構規則和代幣化框架等問題仍懸而未決。監管機構必須決定加密貨幣是否應完全納入現有金融體系，還是應單獨處理。
無論各個司法管轄區競相引入創新，圍繞穩定幣使用和託管結算的標準和規則的採用都可能在全球範圍內趨於一致。
2025年加密貨幣監管政策的明確推出打破了以往的不確定性。各國政府轉向更一體化的合作，更清晰地促進了創新，並提高了合規水準。
2026年的監管決策將決定加密貨幣公司、銀行和投資者在可預見的未來如何運作，因為該產業即將進入2026年。不確定時期已顯著縮短，一個更成熟但也更具挑戰性的環境已經出現。
這篇文章《2025 年如何重新定義加密貨幣監管並為 2026 年設定議程》最初發表於元宇宙 Post 。
