儘管年底市場略顯疲軟，但加密貨幣交易所交易基金在進入 2026 年之際，審批速度加快，新產品層出不窮，並日益受到機構的關注。
2025 年，比特幣和以太坊 ETF 繼續主導資金流動，而一系列與山寨幣相關的產品擴大了投資者的選擇範圍，但並未實質性地改變資產集中的地點。
目前，審批數量與資產規模之間的差距正在影響人們對未來一年快速增長和最終整合的預期。
比特幣和以太坊仍然是需求的核心。
據The Block的數據顯示，2025年前七個月，美國現貨比特幣ETF均錄得正淨流入。儘管截至12月22日，12月份的淨流出額約為1.4億美元，但比特幣ETF全年仍錄得約220億美元的淨流入。
這些資金流動發生在比特幣自身經歷了動盪的一年之後。2025年初，比特幣的交易價格約為93,000美元，10月份飆升至126,000美元以上的歷史新高，大約五週後回落至80,000美元出頭。目前比特幣的價格接近87,000美元，今年以來下跌了約7%。
相比之下，傳統市場表現更為穩健。同期，標普500指數上漲約17%，而黃金——另一種常被視為對沖工具的資產—— 漲幅超過60% 。
以太坊 ETF 在過去 12 個月中有 9 個月實現了資金正流入，總額略低於 100 億美元。隨著《GENIUS 法案》的通過，以太坊 ETF 的發展勢頭在夏季急劇加速。該法案明確了美元支持穩定幣的監管框架，並允許美國銀行和金融機構發行和託管受監管的數字美元。
這一轉變強化了華爾街日益增長的觀點，即以太坊將成為穩定幣交易的主要結算層。僅在7月和8月，投資者就向以太坊ETF投入了93億美元。8月份，以太坊ETF的月度資金流入首次超過比特幣，以太坊產品吸引了38.7億美元的資金，而比特幣ETF則出現了約7.5億美元的淨流出。
以太坊的走勢與比特幣類似，在回吐了今年早些時候的漲幅後，其 2025 年開盤價（約 3,320 美元）下跌了近 11%。
不斷擴大的競爭幣ETF市場
除了比特幣和以太坊之外，2025年還出現了大量與另類數字資產掛鉤的ETF，包括Solana、 XRP、 Dogecoin和Chainlink 。雖然這些ETF的推出拓寬了投資者的選擇範圍，但市場尚未確定哪些產品將獲得長期需求。
BNY Asset Servicing 的全球 ETF 主管 Ben Slavin 表示，競爭幣ETF 的發行量可能會繼續加速增長，早期數據顯示投資者需求旺盛。但他指出，雖然比特幣 ETF 目前持有全球比特幣供應量的約 7%，但競爭幣ETF 的規模不太可能達到同樣的水平。
Slavin 告訴The Block：“這些產品仍然對市場週期很敏感，因此短期需求會隨著價格波動。”他還補充說，長期前景取決於加密貨幣投資者興趣的持續增長。
資產管理公司 Bitwise預測，隨著審批時間的縮短，美國可能會推出 100 多隻新的加密貨幣 ETF，該公司將這一預測歸因於監管變化和發行人信心的增強。
在最近發佈的2026 年預測系列文章中，Bitwise 表示，ETF 可能成為主要數字資產增量需求的主要來源，並預測到 2026 年，在美國上市的 ETF 可能會吸收超過 100% 的比特幣、以太坊和Solana的新發行量。
該公司將 ETF 定位為結構性需求引擎，而不是投機性入口，並認為即使在價格波動時期，通過受監管工具進行的機構資金流動也可以重塑市場動態。
人才儲備擁擠，損耗風險高
目前，加密貨幣ETP的申請數量絲毫沒有放緩的跡象。彭博行業研究分析師詹姆斯·塞法特表示，至少還有126份加密貨幣ETP的申請正在等待審批，發行方似乎“正在大量推出新產品”。
ETF上市申請正在審批中。來源：彭博資訊/James Seyffart
儘管預計審批工作將繼續進行，但塞法特警告稱，這波熱潮最終可能導致清算。他表示，由於認購不足的產品無法吸引到長期資產，一些公司可能會在2026年底或2027年倒閉。
Slavin表示，市場迄今為止已展現出強大的吸收能力，並指出2025年ETF產品開發速度將創歷史新高。
他表示，雖然波動性和流動性可能會造成短期摩擦，但投資者基礎仍在不斷擴大，而且他還沒有看到任何結構性限制會壓垮市場，阻止市場應對當前的發行速度。
審批流程更簡便
對2026年樂觀預測背後的信心很大程度上源於9月份最終敲定的一項監管變革。美國證券交易委員會加速批准了加密貨幣交易所交易產品的新通用上市標準，允許符合條件的基金無需經歷完整的19b-4規則變更流程即可上市。
此舉將潛在的審批時間從長達 240 天縮短至最短 75 天，並使加密貨幣 ETF 更接近於用於商品信託產品的框架。
當時的分析師表示，這一變化可能會大幅擴大能夠進入市場的加密貨幣 ETF 的範圍。
美國證券交易委員會還批准了 Grayscale Digital Large Cap Fund 的上市和交易，該基金是一種多元資產產品，主要由比特幣和以太坊組成，但也包括Solana 、 Cardano和XRP等資產的配置，這表明該機構對多元化的加密貨幣投資越來越放心。
制度橋樑
Ripple總裁莫妮卡·朗(Monica Long)告訴The Block ，儘管今年已有超過40只加密貨幣ETF推出，但它們在美國ETF市場中所佔份額仍然相對較小。她表示，加密貨幣ETF的增長意義重大，但她也指出，數字資產基金在美國ETF總資產中所佔比例仍然只有個位數。
Long 表示，ETF 的更廣泛應用可能會加速企業和機構參與數字資產，他指出，大型公司對正式的數字資產資金管理策略和代幣化資產的興趣日益濃厚。
她補充說，近期監管方面的進展，包括《GENIUS法案》的通過，為美國數字美元框架的構建奠定了基礎。根據該法案，銀行和金融機構可以發行和託管受監管的穩定幣，從而建立合規的、全天候的支付和抵押標準，這可能進一步促進機構採用。
