聯準會 2025 年 12 月政策會議紀錄顯示，官員們密切關注著一個很少登上新聞頭條但能迅速動搖市場的風險：即使利率幾乎沒有變化，金融體係是否可能會悄悄出現現金短缺。
12月30日公佈的12月9日至10日聯邦公開市場委員會會議紀錄顯示，政策制定者對當時的經濟情勢整體感到滿意。紀要指出，投資人普遍預期此次會議將降息0.25個百分點，並預計2026年將進一步降息，而且在兩次會議之間，利率預期變化不大。
但討論的內容遠不止政策利率。會議記錄一再強調，短期融資市場（銀行和金融機構透過隔夜借貸現金以促進日常交易）的資金流動性正在收緊。
這次擔憂的核心在於銀行體系中的現金水平，即所謂的儲備金。會議紀錄顯示，儲備金已降至聯準會認為的「充足」水準。雖然這聽起來令人安心，但官員指出，這一區域的情況可能更加敏感：需求的微小波動都可能推高隔夜借貸成本，並加劇流動性緊張。
會議紀錄指出了一些預警訊號。這些訊號包括：隔夜回購利率高企且波動劇烈、市場利率與聯準會管理利率之間的差距不斷擴大，以及對聯準會常備回購操作的依賴程度增加。
一些與會者指出，其中一些壓力似乎比聯準會 2017-19 年資產負債表縮減期間的成長速度更快，這一對比凸顯了融資狀況惡化的速度有多快。
季節性因素加劇了這種擔憂。工作人員預測，年底的壓力、1月下旬的交易變化，尤其是春季大量稅收湧入聯準會財政部帳戶，都可能導致儲備金急劇下降。會議紀錄顯示，如果不採取行動，儲備金可能會降至低於安全水平，從而增加隔夜市場動盪的風險。
為因應此風險，與會者討論了啟動短期國債購買計劃，以維持充足的儲備。會議紀錄強調，這些購買旨在支持利率控制和市場平穩運行，而非改變貨幣政策立場。紀要中提到，受訪者預計第一年的購買總額約為2,200億美元。
會議紀錄也顯示，官員們正尋求提升聯準會常備回購工具的有效性——該工具旨在為市場承壓時期提供流動性支援。與會者討論了取消該工具的整體使用上限，並澄清相關溝通，使市場參與者將其視為聯準會正常操作框架的一部分，而非最後的手段。
市場目前的焦點是聯準會的下一個政策決定。聯邦基金利率目標區間目前為3.50%至3.75%，下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議定於2026年1月27日至28日舉行。截至1月1日，芝商所（CME Group）的FedWatch工具顯示，交易員認為聯準會維持利率不變的機率為85.1%，而降息0.25個百分點至3.25%至3.50%區間的機率為14.9%。
