加密貨幣交易所 Gate 的風險投資部門Gate Ventures發佈了一份新報告，分析了 2026 年加密貨幣初創企業融資和資本重新定價的趨勢。
報告顯示，加密貨幣風險投資在2023年觸及週期性低點，隨後在2024年和2025年強勁反彈。2023年，投資總額約為120億美元，涉及1500多筆交易，較2022年下降72%，原因是2021-2022年泡沫期過後估值趨於降溫。2024年融資額進一步下降，降至90億美元，交易數量約為950筆。不過，下半年資本開始加速回升，尤其是在第四季度，儘管交易數量略有下降，但仍有32億美元的資金投入到261筆交易中。
2025年，這股復甦勢頭愈演愈烈，截至第四季度，年初至今的融資額已超過300億美元，比2024年全年總額高出210億美元。季度投資額均創下多年來的新高，僅第三季度就達到130億美元，這主要得益於少數幾筆鉅額交易的推動。儘管交易總數停滯不前或略有下降，2025年迄今為止的平均交易量約為800筆，但平均交易規模卻顯著增長。一些引人注目的鉅額交易，例如幣安在第一季度完成的20億美元融資，以及Polymarket和Kalshi在2025年末完成的數十億美元融資，拉高了整體數據，提高了後期融資的佔比，並凸顯了交易規模中位數和平均值之間的差異。剔除異常值後，融資水平仍比2024年同期增長約一倍，反映出整體的積極趨勢。
與 2021 年至 2022 年初的峰值相比，目前的融資規模保持適中，表明市場更具可持續性。2021 年加密貨幣初創企業融資超過 360 億美元，2022 年融資超過 440 億美元，而 2023 年至 2024 年則標誌著融資規模回落至較低且更為穩定的水平。2025 年的復甦反映出市場更加註重規模更大、處於後期階段的交易、嚴格的盡職調查和選擇性投資，這表明加密貨幣風險投資環境謹慎但穩步增長，為 2026 年及以後的潛在擴張奠定了基礎。
2023年至2025年間，加密貨幣風險投資交易的分佈明顯向更大規模的融資輪次傾斜。2024年，低於1000萬美元的交易佔所有交易的四分之三以上，其中500萬至1000萬美元的區間佔據了大部分。到2025年，低於1000萬美元的交易佔比下降至約61%，而增長則集中在1000萬至5000萬美元以及5000萬美元以上的區間，呈現出明顯的槓鈴型模式：早期交易集中在500萬美元以下，中等規模的融資輪次減少，而大額投資則有所增加。
多種因素促成了這一趨勢。後期融資輪次佔總投資額的近一半，而早期種子輪和A輪融資的金額通常低於1000萬美元。到2025年第三季度，約10%的交易額超過5000萬美元，高於2024年的約8%，這標誌著鉅額融資的復甦。大額融資主要集中在中心化金融和基礎設施領域，包括交易所、經紀商和核心區塊鏈系統，金額通常超過1億美元。相比之下，娛樂、遊戲和非同質化代幣（NFT）項目的融資規模大多較小，通常低於500萬美元。低於100萬美元的小額融資主要由天使投資人和小眾加密貨幣基金推動，而規模最大的交易則由大型傳統金融機構和企業風險投資部門主導。
總體而言，市場呈現兩極分化：雖然大多數交易規模仍然相對較小，但少數規模巨大的融資輪卻佔據了不成比例的總資本份額，儘管它們僅佔交易總數的一小部分，卻影響了整體統計數據。這種模式凸顯了一種日益增長的“要麼做大，要麼保持小規模”的動態，大量資金流向了表現優異的後期風險投資機構，而早期創業公司則面臨著日益激烈的競爭，難以獲得規模較小的投資。
加密貨幣風險投資格局轉變：早期投資交易數量占主導地位，而後期投資將在2025年激增
2023年至2025年間，加密貨幣風險投資的分佈在各個階段發生了顯著變化。在2022年至2023年的低迷時期，後期融資幾乎消失殆盡，種子輪、天使輪以及零星的A輪融資成為主要活動。到2025年中期，這一趨勢發生逆轉：B輪及後續融資佔據了大部分資金，而早期融資的數量仍然佔據主導地位。隨著市場透明度的提高，未披露階段的融資輪次有所減少。
2023年和2024年，種子輪前融資交易依然活躍，交易規模通常較小，主要由DAO撥款、加速器或尋求低成本融資渠道的加密貨幣原生基金支持，儘管市場整體承壓，但融資渠道依然保持穩定。種子輪融資活動持續活躍，但單筆投資金額低於2021年。種子輪融資規模中位數逐步增長，反映出市場溫和復甦，但隨著更大規模融資輪的迴歸，種子輪融資的總體佔比有所下降。包括A輪在內的早期融資輪在2024年實現了溫和增長，並在2025年進一步擴張，尤其是在基礎設施和去中心化金融（DeFi）領域，融資規模達到1000萬至5000萬美元，交易數量保持較高水平，但與後期融資相比，其在總融資額中所佔比例較小。
由於獨角獸企業湧現後的謹慎情緒，後期融資在2022-2023年幾乎停滯，但在2024年反彈，並在2025年激增，2025年上半年超過一半的資金都流向了少數B輪及以後的融資項目。2023年，為了掩蓋降級融資或過渡性融資，未披露或階段不明的融資輪次激增，但隨著市場信心的恢復和標準階段分類的迴歸，此類融資輪次減少。
階段輪動反映了更廣泛的市場動態：2023年優先考慮早期階段的生存，2024年出現了後期階段復甦的初步跡象，而2025年標誌著後期階段的全面迴歸，並採用了槓鈴策略，將積極的種子前期項目與集中的後期階段投資相結合。分析師認為，如果宏觀經濟環境保持良好，2026年可能會出現更加均衡的分佈。
2023-2025年，隨著行業優先事項的轉變，加密風險投資將轉向核心基礎設施、去中心化金融（DeFi）和穩定幣。
2023 年至 2025 年間，加密貨幣領域的風險投資流動反映出投資者關注點的明顯轉變，從面向消費者的應用轉向核心基礎設施、金融管道以及人工智能集成和現實世界資產等新興主題。
2023 年，CeFi 跌至 FTX 事件後的低點，大多數融資都陷入困境，行業份額暴跌，但在 2024-2025 年，在受監管的交易所和以合規為導向的機構資本的推動下，包括幣安 20 億美元的融資等引人注目的融資輪，CeFi 略有反彈。
在2020-2021年的繁榮之後，DeFi融資趨於降溫，最初主要集中在基礎設施類協議上，隨後在2025年加速增長，主要由穩定幣發行方、機構DeFi和創收型金融基礎設施引領，融資規模也隨著機構需求的增加而擴大。基礎設施始終是融資最多的類別之一，涵蓋Layer 1/Layer 2擴容、互操作性、開發工具和挖礦，更大的融資規模和更高的估值表明其基礎性的重要性依然存在。
支付和穩定幣成為核心基礎設施，並擴展到資產支持的穩定幣、跨境支付軌道和商戶集成，而人工智能與加密貨幣的融合從 2023 年的早期實驗發展到 2025 年的公認利基市場。
現實世界資產（RWA）代幣化成為一大熱點，推動了去中心化金融（DeFi）和金融基礎設施的融資。中間件、安全、託管、借貸和數據服務領域持續獲得穩定投資，為監管合規和運營基礎設施提供了支持。
此前在交易數量上佔據主導地位的娛樂、NFT 和遊戲領域，其融資份額大幅下降，凸顯了資金流向“嚴肅”領域的趨勢。在各個子類別中，交易所、資產管理、支付、Layer 1 鏈和預測市場在 2023 年至 2025 年間獲得了超過一半的總融資額，其中後期鉅額融資輪佔據了主要份額，而早期融資活動依然十分活躍。
總體而言，數據顯示加密貨幣風險投資環境日趨成熟和多元化，資本越來越多地瞄準機構級基礎設施、符合合規要求的項目以及人工智能集成和代幣化現實世界資產等新興領域，為該行業在 2026 年的持續發展奠定了基礎。
子類別分析重點介紹了 2025 年加密貨幣風險投資的結構，資本集中在受監管的交易所、資產管理、支付和穩定幣網絡、預測市場以及核心基礎設施（如 Layer 1 鏈、挖礦和數據服務）。
這些領域吸收了大部分後期和大型交易活動，而人工智能、身份識別和信息金融等行業則主要處於早期和中期投資階段，專注於自動化和數據驅動的金融工具。
以遊戲、NFT 和 SocialFi 等面向消費者的領域雖然持續獲得融資，但已不再主導投資活動。市場格局已明顯分化，高信心、高收益的垂直領域——例如穩定幣、現實世界資產平臺、Layer 1/Layer 2 基礎設施、交易系統以及合規/安全——吸引了最多的投資，而早期週期中的投機性概念則獲得了部分支持。
展望2026年，關注的焦點將是這些新近獲得融資的平臺——涵蓋支付、穩定幣、RWA項目、預測市場以及受監管的中心化交易所/去中心化金融（CeDeFi）場所——能否轉化為持續的交易活動和收入。Gate Ventures指出，投資者越來越重視實際應用、可擴展的基礎設施以及先進的人工智能技術，這表明加密貨幣基礎設施正朝著功能完善、受監管且基礎性強的方向發展。
Gate Ventures 的報告顯示，加密貨幣風險投資將在 2025 年前反彈，資本將轉向後期和核心基礎設施領域。該報告最初發佈於元宇宙 Post 。
