隨著回購交易使用量激增，流動性擔憂逐漸滲透到聯準會會議紀要中。
- 12月的聯邦公開市場委員會會議紀錄顯示，官員擔心外匯存底接近「充足」的下限，這將使融資市場容易受到衝擊。
- 政策制定者權衡了購買國債和建立更靈活的常備回購機制，以避免重蹈2019年回購利率飆升的覆轍。
- 市場仍普遍預期 2026 年 1 月 27 日至 28 日的會議上利率將保持穩定，目前基金利率區間仍維持在 3.50% 至 3.75% 之間。
根據 12 月 30 日公佈的文件顯示，聯準會 12 月政策會議紀錄顯示，儘管利率保持相對穩定，但市場仍對金融體係可能出現的流動性短缺表示擔憂。
聯準會市場
12月9日至10日聯邦公開市場委員會會議記錄顯示，政策制定者日益關注短期融資市場狀況，銀行和金融機構透過該市場進行隔夜現金借貸。會議紀錄指出，多項指標顯示市場壓力不斷增加，包括隔夜回購利率高企且波動劇烈、市場利率與聯準會管理利率之間的差距擴大，以及聯準會常備回購工具的使用量增加。
討論的重點是銀行體系的儲備水準。會議紀錄指出，儲備水準已降至聯準會認為的「充足」水準。然而，多位官員強調，這項認定標誌著一個過渡階段，而非緩衝階段。他們指出，當儲備水準接近下限時，需求的輕微波動就可能推高隔夜借貸成本，並給融資市場帶來壓力。
一些與會者將當前的情況與聯準會 2017-2019 年的資產負債表縮減計畫進行了比較，該計畫最終以 2019 年 9 月回購利率的急劇飆升而告終。會議紀錄顯示，官員暗示，目前的壓力可能比之前那次縮減計畫期間累積得更快。
會議紀錄指出，工作人員預測，年底資產負債表壓力、1月下旬的變動以及春季因稅款流入聯準會財政部帳戶而導致的大量資金流失，都可能大幅降低儲備金。如果不進行幹預，這些資金流動可能會使儲備金水準低於政策制定者認為舒適的範圍，從而增加隔夜市場動盪的可能性。
為降低風險，與會者討論了啟動短期國債購買計劃，以維持充足的儲備。會議紀錄強調，此類購買將有助於利率控制和市場平穩運行，而非顯示貨幣政策立場的改變。紀要中引用的調查受訪者預計，第一年此類購買總額約為2,200億美元。
官員們也探討如何提高聯準會常備回購機制的有效性，該機制起到流動性支持的作用。會議紀錄顯示，與會者討論了取消該機制的整體使用上限，並改進溝通方式，使市場參與者將其視為聯準會常規操作框架的一部分。
聯邦基金利率目標區間目前為3.50%至3.75%，政策制定者計畫於2026年1月27日至28日召開會議。截至1月2日，芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具顯示，交易員認為利率維持不變的機率為85.1%，而降息0.25個百分點的機率為14.9%。
市場數據顯示，投資人普遍預期12月會議將降息0.25個百分點，並且已經將2026年進一步降息的預期計入價格。會議紀錄顯示，在兩次會議之間，利率預期變化不大。
12 月的會議紀錄顯示，政策制定者對宏觀經濟情勢整體感到滿意，同時強調流動性管理與利率政策一樣，是至關重要的優先事項。
