Strategy（前身為 MicroStrategy）股票——股票代碼 MSTR——在 2025 年經歷了艱難時期，由於持續的拋售壓力，股價下降了49.3%，跌至 2024 年 9 月底以來的最低水平。
進入 2026 年，前景依然充滿挑戰，因為該公司面臨被 MSCI 指數剔除的風險，而決定截止日期為 2026 年 1 月 15 日。
為什麼MicroStrategy的股票在2025年會表現不佳？
2025年對整個加密市場而言都將是充滿挑戰的一年，數字資產基金也不例外。Strategy的股票表現就清楚地證明了這一點。
市場數據顯示，MSTR股票在2025年損失了49.3%的價值，而且下半年損失將急劇上漲。
MSTR股票表現。數據來源： 谷歌財經分析師泰德·皮洛斯點擊了下挫的幅度，指出MSTR的股價在過去六個月裡下降了高達66%。皮洛斯表示，該公司市值蒸發了近900億鎂。
他指出了幾個原因，首先是比特幣價格未能達到預期。這種市值最大的加密貨幣在2025年底下降了5.7%，完全違背了 許多專家的上漲行情預測，並給Strategy的股票帶來了巨大壓力。
Strategy 與比特幣有著密切的聯繫，因為它是擁有該資產類別大量的公司，擁有 672,497 個大餅，約佔全球比特幣總供應量的 3.2%。
正如BeInCrypto此前報道，Strategy已斥資超過500億鎂購入比特幣，主要通過發行債券和股票的方式。與此同時，該公司軟件部門的年收入僅為4.6億鎂——與其在數字資產領域的投資規模相比，這個數字微不足道。
Strategy 目前持有價值約 590 億鎂的比特幣，而其市值徘徊在 460 億鎂左右，這引發了人們對估值和資產負債表風險的擔憂。
Pillows Chia：“目前，該代幣的交易價格比比特幣低20%至25%，比他們持有的比特幣價值低約20%至25%。”
除了大餅的價格之外，Pillows 還指出了其他幾個不利因素，例如：
“嚴重的股份摻水、退市風險、下架壓力以及淨資產值差異的完全消失。”
儘管如此，該公司仍在繼續上漲比特幣。事實上，Strategy公司點擊，其資產負債表足夠穩健，足以承受比特幣價格的大幅波動。
“如果大餅價格下降我們平均買入價74,000鎂，公司資產仍將是可轉換債務的5.9次；我們稱之為該債務的‘大餅係數’。如果大餅為25,000鎂，則該數字為2.0次，”Strategy公司宣佈。
MSCI的決定對該策略構成重大風險。
儘管整體市場形勢可能會發生變化，但戰略正面對與 MSCI 的決定相關的迫在眉睫的挑戰。
MSCI 提議將數字資產佔總資產50%以上的公司重新歸類為“投資基金”。這可能會導致這些企業失去被納入主要股票指數的資格。
據Strategy分析，此舉影響重大。如果最終決定（預計將於2026年1月15日公佈）是將該公司從MSCI指數中剔除，其股價將受到負面影響。
摩根大通估計，被MSCI指數剔除可能引發高達88億鎂的資金提取。背景散戶投資者情緒脆弱，這將進一步加劇Strategy股價的壓力。因此，目前各方關注的焦點都集中在MSCI的決定上，因為這可能會影響Strategy的短期業績。
