- 比特幣交易已將MSTR的衍生品未平倉合約推至極高水平，表明圍繞MicroStrategy股票存在大量槓桿投機。
- 儘管炒作不斷，但MSTR股票在 2025 年仍將下跌約 50%，遠遜於比特幣的表現，其 mNAV 也將趨於平價。
- STRC股息不斷上漲以及可能被MSCI指數剔除，給MicroStrategy投資者帶來了財務和結構性風險。
Michael Saylor表示，隨著衍生品未平倉合約飆升、mNAV 壓縮、股息增加以及 MSCI 指數風險迫在眉睫，比特幣讓MicroStrategy (MSTR)變得有趣起來。
MicroStrategy創始人Michael Saylor是比特幣國庫策略的先驅，他最近指出， MSTR的未平倉合約名義價值遠遠超過其他科技巨頭，並認為比特幣使MSTR變得“有趣”。
然而， MSTR股票在 2025 年至今已下跌約 50%，遠遜於比特幣約 6% 的跌幅，這促使一些觀察人士質疑該股的疲軟是否主要是由於大量賣空造成的。
未平倉合約激增：比特幣驅動的槓桿投機是否讓MSTR變得“有趣”？
邁克爾·塞勒將MSTR的未平倉合約名義價值與其他主要科技股進行了比較，認為比特幣是MSTR引人注目的原因。圖表顯示， MSTR的衍生品未平倉合約與市值之比高達86%，遠高於特斯拉的22%和微軟的3%。塞勒認為，比特幣的整合顯著提升了該股對尋求比特幣槓桿敞口的交易者的吸引力。
在股票市場中，股票的“未平倉合約”（OI）通常指的是與該股票掛鉤的未平倉衍生品合約（例如期權或期貨）的總數。將這些衍生品未平倉合約的名義價值與公司的市值進行比較，可以作為衡量槓桿投機程度以及衍生品市場對股票價格影響的指標。當該比率過高時，表明大量投機資本正在積極押注該股票。
股價疲軟促使STRC再次提高股息至11%。
MicroStrategy公司宣佈，已將其永續優先股STRC的股息率提高至11%。由於該公司最初將STRC的交易目標區間設定在99至101美元之間，因此提高股息率已成為支撐股價的主要手段。這是自STRC去年7月發行以來的第二次股息增長。
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MNAV溢價壓縮和潛在的MSCI指數調整風險
截至目前， MSTR在2025年已下跌約50%，遠遜於比特幣約6%的跌幅。因此，其淨資產值（mNAV，即當前股價與其所持比特幣價值的比率）已趨於平價，接近1。
市場目前正等待全球指數提供商MSCI於 1 月 15 日做出決定，該決定將Strategy和其他 DAT 公司從其指數中剔除，此舉可能會帶來額外的下行風險。
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〈 Saylor 說比特幣讓 MicroStrategy 變得有趣〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
