Pantera Capital認為，加密貨幣在 2025 年最大的收益並不在於價格圖表，而在於政策、機構和基礎設施，因為監管政策的逆轉、華爾街的准入以及鏈上增長正在悄然重塑該行業的長期發展軌跡。
Pantera認為2025年是加密貨幣的結構性轉折點
Pantera Capital在其 12 月份發佈的區塊鏈簡報中，將 2025 年定為加密貨幣結構性發展之年。儘管價格走勢平淡，但該公司認為，監管的明朗化、機構准入的增加以及基礎設施的進步，對加密貨幣行業的長期發展軌跡產生了比以往任何市場週期都更為深遠的影響，而這些影響在當時的市場層面並未得到充分體現。
Pantera的核心觀點是，價格表現掩蓋了變化的幅度。進入2025年，人們對美國政府支持加密貨幣、監管機構更迭以及有利的宏觀經濟環境抱有很高的期望。然而，比特幣的漲幅未能達到Optimism，因此這一年被普遍認為令人失望。Pantera對此持不同意見。正如Pantera的內容主管Erik Lowe所寫：
雖然價格可能未達到預期，但今年加密貨幣在結構性方面取得的進展比以往任何一年都多。
支持加密貨幣的美國政府、加里·根斯勒的辭職以及保羅·阿特金斯就任美國證券交易委員會主席，標誌著政策的急劇轉變。SAB 121法案的撤銷、美國證券交易委員會駁回重大訴訟以及白宮人工智能與加密貨幣工作組的成立，降低了系統性監管風險。穩定幣立法獲得通過，市場結構法案在國會獲得進展，美國重新成為加密貨幣發行和創新的重要本土中心。
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Pantera 還強調了分銷和機構認可如何加速了加密貨幣的普及。Coinbase 加入標普 500 指數，成為首家被納入該指數的加密貨幣原生公司。Vanguard 取消了長期以來對加密貨幣 ETF 的禁令，為 5000 萬客戶和 11 萬億美元的資產開放了市場。Robinhood 推出了代幣化股票，多家加密貨幣 ETF 擴大了規模，九家區塊鏈公司上市。Lowe 寫道：
對於更廣泛的生態系統而言，我們認為此舉進一步鞏固了數字資產作為可投資類別的地位，使其與股票、固定收益、大宗商品和另類投資並駕齊驅。這是將加密貨幣融入全球資本市場核心的重要一步。
鏈上指標強化了這一轉變，現實世界資產增長了 235%，穩定幣供應量增加了 1000 億美元。
展望未來，Pantera 的願景更注重持久性而非短期炒作。監管環境的明朗化如今已成為結構性利好因素，降低了估值中隱含的風險溢價。代幣化和現實世界資產仍將帶來長達數十年的機遇，即便增長並非一帆風順。在質押、借貸和機構整合的推動下，Bitcoin-Fi 的參與度預計將持續增長，超過 1% 的供應量。Bitcoin-Fi（也稱為 BTCFi 或 Bitcoin DeFi）是一個基於比特幣區塊鏈或圍繞比特幣區塊鏈構建的去中心化金融應用和協議生態系統。
Pantera進一步指出，金融科技平臺有望憑藉其規模優勢、合規性和現有用戶群，主導加密貨幣網關。零知識共享傳輸安全協議（ZK-TLS）和網絡證明正在成為核心基礎設施，實現鏈下數據的無需信任使用。該公司對NFT和重新質押持更為謹慎的態度，儘管這兩項技術在2025年的發展低於預期，但該公司認為它們都是正在發展中的領域，而非失敗的實驗。Lowe總結了該公司的觀點：
從這個角度來看，我們認為2025年對整個行業來說都是最重要的一年。這一年，我們開始鋪設深厚的底梁，以支持持久的長期增長。
常見問題解答⏰
- 儘管加密貨幣價格疲軟，但Pantera Capital為什麼認為 2025 年對加密貨幣來說至關重要？
Pantera 認為，監管的清晰度、機構准入和基礎設施的進步比短期價格波動更為重要。 - Pantera 在其 2025 年展望中重點強調了哪些監管變化？
該公司援引了 SAB 121 法案的撤銷、撤銷美國證券交易委員會的訴訟、穩定幣立法以及更清晰的資產分類。 - Pantera預測，到2025年，機構採用率將如何加速增長？
Coinbase 加入了標普 500 指數，Vanguard 批准了加密貨幣 ETF，多家區塊鏈公司上市。 - Pantera認為哪些加密貨幣領域是長期增長動力？
Pantera 指出代幣化、現實世界資產、Bitcoin-Fi、金融科技平臺和 ZK-TLS 基礎設施。
