華爾街的火熱勢頭可能即將降溫。金融專家表示，在經歷了三年兩位數的漲幅之後，2026年的情況可能會大不相同。
主要股指剛剛結束了連續第三年的亮眼漲幅，但形勢正變得複雜起來。許多公司的股價看起來過高，經濟前景也變得不再明朗。儘管仍有一些理由保持樂觀，但一些市場觀察人士並不確定股市能否繼續如此快速上漲。
專家警告稱，這樣的連勝紀錄可能很難被打破。
“我們目前的市場狀況可能還不錯，但肯定不如過去幾年那麼好，” Nationwide 的首席市場策略師 Mark Hackett 說。
去年標普500指數上漲了16%。強勁的經濟增長、新一輪降息以及人工智能領域的熱潮，推動該基準指數在2025年創下39項新紀錄。道瓊斯工業平均指數上漲了13%，納斯達克綜合指數則飆升了20%。
大型銀行仍然認為股市上漲行情將持續。美國銀行預計標普500指數到今年年底將達到7100點，比2025年收盤價上漲3.7%。摩根大通預測為7500點，高盛預測為7600點。
這種全面樂觀的情緒讓一些投資者感到不安。標普500指數從2023年初到新年夜已經飆升了約80%。如此驚人的漲幅幾乎在任何情況下都難以跟上。
“當市場普遍認為一切都會順利時，投資者至少應該保持一點懷疑態度，”盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示。
按華爾街的標準來看，這輪上漲行情已經有些疲軟了。如果標普500指數在2026年連續第四年上漲，這將是自2007年以來最長的連漲紀錄，當年該指數曾連續五年上漲。根據道瓊斯市場數據，回顧該指數的歷史，只有五次出現過連續四年或四年以上的上漲。
12月份的就業報告即將發佈，這將為投資者提供下一次真正瞭解經濟狀況的機會。包括摩根大通、富國銀行和花旗集團在內的大型銀行也將在未來幾周內陸續公佈財報。
去年的上漲行情遠不止於股市。黃金和白銀經歷了自1979年以來最好的一年。債券市場也創下了自2020年以來的最佳表現。散戶投資者重新湧入投機市場，催生了一批新的“meme股票”，並再次將期權交易量推至歷史新高。
今年低利率應該會提振市場。美聯儲已計劃在2026年降息0.25個百分點，一些人預計，特朗普總統在傑羅姆·鮑威爾5月任期結束後提名的下一任美聯儲主席人選將更加鴿派。減稅措施也有望提振企業資金。
價格攀升過高，警示信號閃爍。
但種種跡象表明，比特幣價格上漲過快過高。去年，比特幣價格從10月初創下的12.6萬美元以上的紀錄下跌超過30%，最終收於8.8萬美元以下。許多曾經大幅上漲的“meme因股”也同樣迅速回落。
一些分析師擔心，人工智能股票的大幅上漲——過去三年推動市場大部分漲幅的正是這些股票——已經限制了其進一步上漲的空間。許多人相信人工智能將帶來變革，但他們擔心主要人工智能企業之間數十億美元投資所承諾的回報難以實現。這可能會對未來的漲幅構成壓力。
目前估值偏高。標普500指數成分股的市盈率約為未來12個月預期收益的22倍，高於其10年平均水平19倍。美國銀行追蹤的標普500指數成分股中，約有一半的估值指標高於2000年3月互聯網泡沫破裂時的水平。
儘管如此，許多人仍然預期經濟將保持穩定，併為股市提供新的動力。去年，儘管面臨特朗普的關稅政策、持續的通貨膨脹和移民衝擊，美國經濟依然展現出韌性。美國民眾繼續消費，企業也繼續在數據中心和其他人工智能基礎設施的關鍵領域投入巨資。
企業盈利增長預計將保持強勁勢頭。FactSet調查的分析師預計，標普500指數成分股公司今年的利潤將增長15%，這將是自2021年以來最高的年度增長率。
Janney Capital Management 的首席投資策略師 Mark Luschini 表示：“基本情況是經濟有足夠的增長勢頭。”
