比特幣正進入調整階段，而代幣化證券發行（STO）市場即將進入機構市場，這兩大因素將成為決定2026年數字資產市場走向的兩大支柱。加密貨幣市場正經歷觸底反彈，同時在資本外流和波動加劇的背景下，可能進一步下跌，這考驗著比特幣的“機構化”前景。STO市場正進入結構性增長階段，其驅動力來自監管改革和以實物資產和金融資產代幣化為核心的產品擴張。隨著實物資產代幣化（RWA）在全球範圍內的推廣、相關立法的通過以及韓國場外交易（OTC）交易所的推出，人們對STO市場的發展前景充滿期待。
比特幣：觸底反彈？還是會進一步下跌？
截至5日上午，作為“虛擬貨幣領頭羊”的比特幣價格徘徊在9萬美元出頭。這較去年10月初124,752美元的峰值下跌了近30%。比特幣的市值也從峰值2.5萬億美元縮水至目前的1.7萬億美元。自去年10月比特幣價格暴跌以來，虛擬資產領域的累計資金流出已達32億美元，表明投資者情緒依然低迷。
儘管如此，今年比特幣價格上漲的預測依然樂觀。美國投資研究公司BitMine的聯合創始人兼首席執行官湯姆·李(Tom Lee)預測，比特幣明年的交易價格將在20萬至25萬美元之間。他還預測，通過交易所交易基金(ETF)流入比特幣的機構資金將持續穩定增長至2026年。然而，Fundstrat的另一份內部報告卻引發了爭議，該報告預測比特幣價格明年上半年可能跌至6萬至6.5萬美元。
美國數字資產投資管理公司灰度(Grayscale)看好比特幣價格上漲，認為監管力度加大將推動比特幣價格上漲。他們相信，如果《市場結構法案》(Market Structure Act)在美國國會獲得通過，機構投資者參與市場的速度將進一步加快。該法案的核心目的是通過劃分美國證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)的權限，明確虛擬資產的監管方向。基於此，灰度預測比特幣價格將在今年上半年創下新高。
Wonderframe首席執行官金東煥表示：“市場對美國貨幣政策和全球流動性環境轉變的預期依然對比特幣有利。黃金和白銀等傳統資產率先做出反應，比特幣價格最終將趨於平衡。”他補充道：“穩定幣的制度化，例如《天才法案》，有可能恢復市場流動性，這也是一個積極因素。”
相反，也有人悲觀地預測比特幣價格將下跌。CoinShares列舉了多種情景，警告稱如果出現滯脹（經濟增長放緩和物價上漲並存的局面），比特幣價格可能會暴跌至7萬美元左右。投資刊物FX Empire報道稱，比特幣價格將繼續下跌，理由是50周移動平均線（一項技術指標）已跌破該均線。他們指出，歷史上，比特幣價格跌破50周移動平均線通常會導致50%至60%的跌幅。該刊物預測，比特幣價格今年可能會跌至3.6萬美元左右。此外，區塊鏈分析平臺CryptoQuant也指出，由於鏈上需求放緩，比特幣價格可能會跌至5.6萬美元至7萬美元之間。
量化投資專家康煥國認為，比特幣並未顯著偏離其所謂的“四年週期”，即價格達到峰值後，在減半後進行回調。但他同時警告稱，像過去那樣從峰值暴跌70%的可能性不大，如果真的出現回調，合理的回調區間應該在5萬美元到7萬美元之間。
關於投資策略，他強調設定基準而非進行短期預測。他建議關注一些重新入場的信號，例如全球貨幣供應量（M2）的變化、價格暴跌至7萬美元以下以及突破120日移動平均線。他表示：“120日移動平均線是確認趨勢反轉並避免過度交易的合適基準。”
■韓國的無限制STO計劃也進展順利。
現代經濟研究院在其近期發佈的《2026年全球趨勢》報告中指出：“此前以虛擬貨幣為中心的投機交易需求推動增長的數字資產市場，如今正進入結構性轉型期，其驅動力主要來自實物資產和金融資產的代幣化（RWA）以及穩定幣。” 全球證券型代幣發行（STO）市場，即對債券、股票、房地產和藝術品等實物資產進行代幣化和交易的市場，預計到2025年底將達到181.9億美元，年均增長率約為115%。
RWA代幣化的關鍵案例包括貝萊德的代幣化基金“BUIDL”（以美國國債為底層資產）以及“TetherGold (XAUt)”和“PAXGold (PAXG)”（將黃金代幣化）。這些資產的總市值超過40億美元。
韓國的證券型代幣發行（STO）市場一直落後於全球趨勢，預計將從明年開始全面復甦。這是因為相關法案——旨在規範STO市場——在國會經過近三年的討論後，即將獲得通過。此外，場外交易（OTC）交易所的初步審批預計將於明年1月獲得通過。該交易所將允許投資者將實物資產分割成基於區塊鏈的代幣，並以小額交易的方式進行零碎投資交易。
國內證券型代幣發行（STO）行業也在積極開發各種產品，以順應這一趨勢。釜山數字資產交易所（Bdan）計劃於今年上半年推出咖啡豆代幣化產品和碳排放信用額度代幣化產品。Bdan首席執行官金相民表示：“數字金融不再是一種選擇，而是決定國家競爭力的關鍵要素。”他預測：“隨著制度改革的推進和優質零散投資產品的快速湧入，市場將獲得發展動力。”
憑藉韓牛投資平臺“Bankow”而聲名鵲起的Stockkeeper公司近期完成了五份投資合約的清算，實現了17%的回報率。因此，約4980名投資者獲得了收益分配。今年，Stockkeeper正通過“垂直整合”來增強其盈利穩定性，不再侷限於簡單的投資經紀業務，而是直接掌控從育種、投資到生產、分銷和銷售的整個流程。Stockkeeper也在探索將業務拓展到韓牛以外的其他畜牧資產，例如馬和雞。
Stockkeeper 首席執行官安宰賢表示：“隨著今年場外交易（OTC）分期投資交易所的推出，發行人的作用將變得更加重要。”他補充道：“我們計劃創建一個能夠以穩定回報吸引更多客戶的結構。”
一些分散投資公司正在開發基於其他行業基礎資產的產品。Fundble 就是一個典型的例子，該公司以其房地產分散投資而聞名。Fundble 目前正在考慮的投資目標涵蓋房地產資產（主要是已建成建築）以及與房地產相關的金融資產，例如擔保貸款。此外，該公司還在考慮以非貨幣信託受益人證券的形式發行源於文化和內容知識產權的收益權。
Funble首席執行官趙燦植表示：“我們正在尋求與內容策劃公司及其他機構合作，開發IP投資產品。一旦相關法案獲得通過，實施細則制定完畢，STO市場有望在明年秋季左右全面開放。”
