（本文所表達的任何觀點均為作者個人觀點，不應作為投資決策的依據，也不應被視為進行投資交易的建議或意見。）
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美國總統唐納德·特朗普通過視頻會議與委內瑞拉總統Pepe·馬杜羅在從加拉加斯飛往紐約市的飛機上進行對話時，被人無意中聽到。
特朗普：Pepe·馬杜羅，你真是個壞蛋。你們國家的石油現在是我的了。美國！美國！美國！！！
Pepe·馬杜羅：普塔·馬德雷！這是一個外國佬瘋子。
我猜想，現在一定有一部分委內瑞拉僑民在西半球的毒品金融中心——美國邁阿密——盡情狂歡，伴著像埃爾維斯·克雷斯波的《Suavemente》這樣的勁爆歌曲翩翩起舞。作為一個合格的宏觀經濟愛好者，我必須就美國綁架/合法逮捕一位主權領導人這一歷史性的、改變格局的、專制的、軍國主義的……（請自行填入任何褒貶不一的形容詞）事件發表一些看法。我確信，無數人工智能輔助的寫手會炮製出價值數百萬代幣的文字遊戲，來解讀這些事件並預測未來。他們會對這些行為以及其他國家應該如何應對提出道德評判。我不會參與其中。問題是，美國對委內瑞拉的殖民統治究竟會讓比特幣/加密貨幣的價格上漲還是下跌？
我是一個滑雪愛好者，需要一個簡單的框架來理解這個混亂的宇宙。重申一下，所有民選政治家始終都只專注於連任。榮耀上帝、國家或其他任何東西都比不上贏得選舉。如果你沒有權力，就無法改變現狀，所以從某種程度上來說，這種對連任的執著是合理的。美國總統特朗普關注兩場選舉：11月的中期選舉和2028年的總統大選。 [1]雖然他本人在2026年無需競選連任，也不可能在2028年競選第三個總統任期，但他那群政治支持者的忠誠和服從取決於他們能否連任。所有從“讓美國再次偉大”（MAGA）陣營中脫離出來的人，都是因為他們對如果繼續按照特朗普的要求行事，未來的連任前景感到擔憂。特朗普可以做些什麼來確保那些尚未決定是支持民主黨還是共和黨的中間選民，在 2026 年和 2028 年 11 月的選舉中出來投票，並投出“正確的一票”？
就目前情況來看，民主黨將重新奪回眾議院的控制權。特朗普如果想贏得大選，就必須振作起來；留給他改變政策以贏得選民支持的時間已經不多了。
最重要的是，我會提供一些統計數據和圖表來證明我的觀點，中位選民唯一關心的問題就是經濟。特朗普的支持者和反對者在社交媒體上痴迷的那些其他文化亂七八糟的東西（雖然那些表情包確實不錯），與搖擺選民走進投票站時是否感到自己既富有又貧窮相比，簡直不值一提。刺激經濟增長很容易，我指的是名義GDP。這僅僅取決於特朗普能創造多少信貸。名義GDP的增長會推高金融資產價格，而富人們會乖乖地支付他們的“賄賂”——咳咳，給共和黨捐款以示感謝。但在美國，一人一票，如果通貨膨脹伴隨著名義GDP的增長而上升，普通民眾很容易就能讓共和黨功虧一簣。特朗普和美國財政部長“野牛比爾”貝森特都說過他們要讓經濟過熱，我相信他們，但他們要如何控制通貨膨脹呢？真正讓特朗普連任前景黯淡的通貨膨脹主要集中在食品和能源領域。對美國人來說，汽油價格是衡量其能否成功的關鍵指標，因為大多數人幾乎沒有經濟實惠的公共交通工具可用。不幸的是，在美國，沒有車，無產階級工人根本無法生存。因此，特朗普及其親信為了石油而“殖民”了委內瑞拉。
談到委內瑞拉石油，許多人會很快指出該國擁有全球最大的已探明儲量。但誰又會在意地下有多少石油呢？關鍵在於，能否從地下開採出有利可圖的石油？我不知道答案，但特朗普顯然認為，只要他打開水龍頭，石油就會從委內瑞拉源源不斷地湧入墨西哥灣的煉油廠，而廉價汽油將通過抑制能源通脹來安撫民眾。我無法斷言特朗普的判斷是否正確，但WTI和布倫特原油市場將會給出答案。隨著名義GDP和美元信貸供應的增加，油價是上漲還是下跌？如果GDP和油價同步上漲，民主黨將贏得大選；如果GDP增長但油價持平或下跌，共和黨將贏得大選。
這個框架最棒的地方在於，油價將反映其他產油國和軍事強國（尤其是沙特阿拉伯、俄羅斯和中國）對美國殖民委內瑞拉的所有反應。另一個有利之處在於市場具有反射性。我們知道，特朗普會根據股票價格、美國國債價格和油價來調整政策。只要股票價格持續上漲，油價保持低位，他就會繼續印鈔和殖民，追逐石油。作為投資者，我們可以與特朗普同時做出反應，這已經是我們所能期望的最好結果了。這降低了預測複雜地緣政治體系最終結果的必要性。只需看看圖表，然後調整策略，賭徒。
下面這些圖表和統計數據清楚地表明，為什麼特朗普必須提振名義GDP並壓低油價才能贏得選舉。
紅隊和藍隊實力相當。
一小部分美國人決定哪個陣營控制政府。
對選民來說，經濟和通貨膨脹是兩個最重要的問題。其他一切都不重要。
10% 法則：當選舉前三個月全國平均汽油價格比同年 1 月的平均價格上漲 10% 或更多時，政府一個或多個部門的控制權就會發生轉移。 [2]
如果沒有經濟衰退，共和黨（紅色陣營）贏得 2028 年總統大選的幾率最高。
這些圖表清楚地表明，特朗普必須在不導致汽油價格上漲的情況下保持經濟強勁增長。
我們有兩種情景：名義GDP/信貸水平上升且油價上漲，或者GDP/信貸水平上升但油價下跌。比特幣會作何反應？
比特幣暴漲
由於運行參與工作量證明挖礦的計算機需要消耗能源，比特幣是現存最純粹的貨幣抽象概念。因此，能源價格與比特幣價格無關，因為所有礦工都會同時面臨價格的同步波動。石油價格的重要性僅在於它能否迫使政客停止印鈔。如果由於經濟活動擴張（而經濟活動本身又是能源的衍生品）導致石油價格上漲過快過高，政客就必須想辦法降低油價（例如從其他國家竊取石油或放緩信貸創造），否則將面臨下臺。10年期美國國債收益率和衡量美國債券市場波動性的MOVE指數可以告訴我們何時油價過高。
投資者面臨艱難抉擇：投資金融資產還是實物資產。當能源成本低且穩定時，投資政府債券等金融資產是明智之舉。但如果能源成本高企且波動劇烈，投資能源商品則更為穩妥。因此，在油價達到一定水平時，投資者會要求政府債券（尤其是10年期美國國債）獲得更高的收益率。美國政客無法停止赤字支出，因為免費福利總能贏得選舉。當油價上漲，10年期國債收益率接近5%時，他們必須改變策略。由於法定貨幣體系中存在著驚人的槓桿，當10年期國債收益率接近5%時，以MOVE指數衡量的市場波動性會飆升。整個法定貨幣體系就是一個高槓杆套利交易，當波動性上升時，投資者必須拋售資產，否則就會血本無歸。例如，最近一次政策逆轉的例子是去年4月2日的解放日，以及七天後，也就是4月9日，特朗普宣佈暫停關稅。 [3]如果你還記得的話，特朗普當時威脅要徵收高額關稅，這些關稅實際上會減少全球貿易和金融流動的不平衡，因此會造成嚴重的通縮。市場應聲暴跌，MOVE指數盤中一度飆升至172點。在飆升後的第二天，特朗普宣佈暫停關稅，市場觸底反彈。
MOVE 指數（白色）對比納斯達克 100 指數（黃色）
試圖利用歷史數據來判斷油價和十年期國債收益率達到什麼水平才會促使特朗普收緊美聯儲的印鈔機毫無意義。我們拭目以待，如果油價和收益率大幅上漲，那麼就應該降低對風險的樂觀態度。基本情況是油價將保持低迷甚至下跌，而特朗普和“野牛比爾”貝森特將像2020年那樣瘋狂印鈔。這是因為市場最初會認為美國控制委內瑞拉石油將導致原油日產量大幅增加。誰也無法預料，隨著工程師們開始努力將委內瑞拉的日產量提高數百萬桶，最初對原油供應的樂觀預測是否會成真。但不必為此擔憂；只需關注這樣一個事實：特朗普印鈔的速度將比以色列總理“貝都因屠夫”內塔尼亞胡改變伊朗應受額外軍事打擊的理由的速度還要快。如果以上邏輯都無法說服你，讓你覺得因為美國瘋狂印鈔就應該買入所有高風險資產，那麼請記住，特朗普是自羅斯福以來最“社會主義”的總統。 [4]他印了數萬億美元，而且與以往的總統不同，他在2020年直接把錢發給了每個人。你最好相信，他絕不會因為不印鈔而輸掉選舉。馬姆達尼和特朗普都是紐約人，你不知道嗎？物以類聚，人以群分。真正的交易員必須停止將情緒與社會主義、共產主義、資本主義ETC詞彙聯繫起來。沒有哪個政府會以純粹的形式實踐這些“主義”。每個人都為了自身的政治目的而曲解了它們。別犯傻了，趕緊買！
如果相信特朗普及其親信的話，我們知道信貸將會擴張。共和黨議員們會大肆揮霍，布法羅·比爾·貝森特領導的財政部會發行債券來為其融資，而卑鄙無恥的傑羅姆·鮑威爾及其繼任者領導的美聯儲則會印鈔購買這些債券。這場自娛自樂的鬧劇始於2008年，正如林恩·奧爾登所說，“沒有什麼能阻止這列火車”。隨著美元數量的增加，比特幣和某些加密貨幣的價格將會飆升。
比特幣（黃金）價格上漲直接源於貨幣增發，我的美元流動性狀況指數（Bloomie 上的.USDLIQ U 指數）就證明了這一點。
交易策略
在討論Maelstrom的倉位之前，我想先快速回顧一下我去年交易的表現。我指的是所有交易決策都是我自己做的，去年我的流動性方向賬簿是盈利的。我的目標是用交易利潤來覆蓋我的開支，而且我已經多次實現了這個目標。雖然我賺了錢，但也因為一些糟糕的交易損失了不少盈虧。我最大的損失是在PUMP代幣發行後立即進行交易。此外，我需要遠離那些“梗幣”；我只在交易TRUMP時賺到了錢。好的一方面是，我在交易HYPE、 BTC、 Pendle和ETHFI時賺得最多。我的交易中只有33%是盈利的，但我的倉位控制得非常精準；盈利交易的平均利潤是虧損交易平均損失的8.5倍。今年我會專注於我擅長的領域，基於清晰的宏觀流動性邏輯，建立大額的中期倉位，並以此支撐一個可信的“山寨幣”故事，從而改進我的交易。當我賭徒於那些完全垃圾的幣種或迷因幣，僅僅因為覺得好玩的時候，我會減少持倉規模。展望未來，今年的主流話題將圍繞隱私展開。ZEC 將成為隱私領域的測試版，我們已經在 2025 年第三季度以極佳的價格大量買入了 ZEC。Maelstrom 團隊的目標是在隱私領域找到至少一種能夠引領潮流，並在未來幾年為我們的投資組合帶來超額回報的垃圾幣。
Maelstrom 以接近最高風險的姿態進入了 2026 年。雖然我們將繼續把各種融資交易產生的閒置資金投資於比特幣，但我們持有的美元穩定倉位非常低。為了獲得優於BTC和ETH 的收益，我將出售BTC來投資隱私資產，並出售ETH來投資 DeFi。在這兩種情況下，如果我選對了，隨著法幣信貸的擴張，我選擇的這些山寨幣應該會表現優異。當油價上漲並導致信貸創造放緩時，我希望能夠獲利了結，並增持聰，同時買入一些 mETH。
真是漫長的一天。我利用滑雪休息日寫了這篇文章。現在該去健身房舉舉重了，確保三月份我結束冬眠醒來的時候，還能保持肌肉發達的身材。
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[1]美國眾議院所有議員和部分參議院議員將面臨連任選舉。
[2]對Gemini AI 的提示：查看 1990 年至 2024 年美國（眾議院、參議院和總統）的選舉結果，告訴我執政黨向反對黨轉變控制權前三個月的全國平均汽油價格是多少。
[3] TACO — 特朗普總是臨陣退縮
[4]富蘭克林·德拉諾·羅斯福 (FDR) 頒佈了新政，正式開啟了現代美國社會主義福利國家的創建。
