比特幣當前的週期幾乎挑戰了交易員賴以識別完整市場週期的所有假設。過去兩年，比特幣價格穩定攀升，但預示著牛市後期階段的爆發式上漲行情卻遲遲沒有出現。
根據加密貨幣分析師 Sykodelic 在 X 上分享的分析，這種混亂源於一種結構性變化，將本輪週期與先前所有比特幣大漲行情區分開來。這種差異並非通常意義上四年周期所體現的心理或技術層面的差異。
本週期流動性差異
比特幣當前的價格走勢與過去四年的周期脫節，引發了加密貨幣分析師的質疑：這個週期是否已經達到頂峰，或者是否有其他因素在暗中影響著它的行為。
例如，在2020-2021年的多頭市場期間，比特幣的峰值恰逢流動性極度擴張時期。隨著流動性達到最大程度，比特幣價格也隨之經歷了典型的拋物線式暴漲。
Sykodelic分享的圖表清楚地顯示了這一趨勢。流動性指數在2021年價格接近高峰時達到頂峰，此前經歷了2019年底量化擴張帶來的成長。隨後，流動性指數出現下跌，與2022年的熊市同步，最後在熊市觸底。
有趣的是，比特幣價格走勢跟隨流動性指數的這種模式在之前的每一輪牛市週期中都反覆出現。但這一次，情況卻截然相反。流動性指數並沒有在比特幣近期突破 12.6 萬美元的歷史高點附近達到高峰。相反，流動性指數一直在區間震盪，直到最近才開始回落到 2022 年熊市底部附近的水平。
本輪週期最不尋常的方面之一是，儘管流動性支援有限，比特幣的價格已經上漲瞭如此之多。 Sykodelic 指出，在全球流動性處於區間震盪的情況下，比特幣價格從 15,000 美元區域飆升至遠超 100,000 美元，這種情況前所未有。
比特幣/美元。來源：@Sykodelic_ on X
為什麼拋物線項目只是延期而不是取消？
由於沒有出現拋物線式的上漲行情，許多人認為比特幣週期已接近尾聲。然而，Sykodelic 卻持相反觀點。根據他對全球流動性指數的解讀，比特幣並非正進入後期分配階段，而是目前正從流動性低谷中反彈。
以往的加密貨幣週期嚴重依賴不可預測的資金流動，而本輪週期則更依賴新的結構性需求來源。現貨比特幣ETF帶來了持續的機構資金流入，而政府層級的採納也改變了比特幣在加密貨幣投資組合中的角色。
此外，人工智慧股票的繁榮導致傳統股票市場吸收了大部分可用流動性，使得可用於積極投資山寨幣和更廣泛的加密貨幣市場的資金減少。
圖表顯示，隨著量化緊縮政策逐步退出，流動性狀況開始改善，流動性也開始回升。預計一旦流動性開始上升，量化寬鬆政策進一步擴大，比特幣價格或許會開始出現期待已久的拋物線式上漲，並創下新的價格新高。
