加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 2 週

BlockScholes對加密貨幣衍生品市場的每週回顧。

主要見解：

聖誕節假期期間的波動平靜被週末的一系列空襲以及美國逮捕委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅的事件略微打破。這導致BTC和ETH的7日平值隱含波動率在週末分別上漲了10和13個波動點。儘管波動性加劇，風險資產仍與貴金屬同步上漲。BTC過去一週上漲了7.7%，以太ETH上漲超過10%。加密貨幣現貨價格的反彈也與現貨比特幣和以太坊ETF資金流入復甦的早期跡象相吻合。週一，現貨BTCETF完成了自2025年10月7日以來最大的單日BTC購買量（6.972億美元）。過去一週，永續合約的融資利率也一直保持正值，而BTC期貨曲線已經倒掛，表明交易員願意為短期槓桿多頭敞口支付高於現貨價格的溢價。我們內部的風險偏好指數在去年年底觸底反彈後，也持續走高。

布洛克-斯科爾斯BTC風險偏好指數

布洛克-斯科爾斯ETH風險偏好指數

期貨隱含收益率

1個月期限平值債券隱含波動率

永續互換融資利率

BTC資金費率– 過去一週，隨著BTC週一上漲至三週高點，並牢牢突破 9 萬美元的心理阻力位，交易員們表現出對槓桿多頭頭寸的濃厚興趣。

ETH資金費率– 新年第一週， ETH資金費率為正，與此同時， ETH現貨價格穩步回升至 3000 美元。

期貨隱含收益率

BTC期貨隱含收益率– BTC年化期貨收益率的期限結構已經倒置，短期合約的收益率高於長期合約，這是短期看漲的跡象。

ETH期貨隱含收益率– ETH期貨在所有期限內均為正收益率，儘管與BTC相比，其收益率較低。

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率– 由於美國在委內瑞拉的軍事行動以及節後市場的復甦，上週 ATM IV 水平上升。

BTC 25 Delta 風險逆轉– 雖然大部分波動率曲線仍然顯示看跌期權溢價，但 12 月份的熊市高峰已基本在所有期限內被定價，這與現貨 ETF 資金流入和當前的現貨上漲相吻合。

ETH期權

ETH SVI ATM 隱含波動率– 委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅被捕，打破了聖誕節期間的波動平靜。

ETH 25 Delta 風險逆轉– 7 天波動率微笑曲線顯示，價外看漲期權的溢價非常溫和，這表明ETH期權市場情緒正在初步反彈。

市場綜合波動率表面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波動率微笑曲線

BTC 1月30日到期- UTC時間9:00快照。

ETH 1月30日到期- UTC時間9:00快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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