橋水基金創始人雷·達里奧警告稱，美元兌黃金和主要貨幣將面臨持續的長期疲軟，達里奧認為2025年將是全球資本流動發生決定性轉變的一年。
美元兌黃金下跌 39%，兌歐元下跌 12%，兌瑞士法郎下跌 13%。
達利歐在年終總結中寫道：“今年最大的新聞和最大的市場波動，都是由於最疲軟的法定貨幣跌幅最大，而最強勢/最硬的貨幣升值幅度最大造成的。 ”
他的分析顯示，以美元計價，黃金的回報率為 65%，比標準普爾 500 指數高出 47%。
他指出，“以黃金計價，標普500指數下跌了28% ”。歐洲股市的表現比美國股市高出23%，比中國股市高出21%，這反映了達利歐所描述的“資金流動、價值以及財富從美國向外轉移的巨大趨勢”。
美元疲軟反映出結構性財政壓力
該貨幣貶值源於結構性財政失衡和貨幣政策預期轉變。
達利歐寫道：“未來將有大量債務（近10萬億美元）需要展期。 ”他警告說，美聯儲同時放鬆貨幣政策以壓低實際利率，使得“債務資產看起來缺乏吸引力，尤其是在收益率曲線的長端”。
他預計“收益率曲線進一步陡峭化似乎很有可能”。
特朗普政府的政策加劇了這些壓力，正如達利歐所說，這是“對資本主義的全面激進押注”，其中包括刺激性的財政政策和減少監管以促進製造業發展。
雖然這些措施旨在振興製造業，但由於資本家攫取了大部分收益，反而加劇了貧富差距。
他預測：“貨幣價值問題，也就是所謂的負擔能力問題，很可能成為明年最重要的政治議題”，並預計這將導致共和黨在眾議院的失利。
地緣政治格局的變化加速了美元的疲軟。達利歐指出，“ 2025年，多邊主義明顯轉向單邊主義”，這加劇了衝突威脅，“導致經濟威脅和制裁、保護主義和去全球化的運用增加”，同時增強了對黃金的需求。
收益率曲線陡峭化預示著金融環境的變化
Bitfinex分析師在最新報告中指出，美國債券市場進入 2026 年時收益率曲線處於 2021 年以來最陡峭的水平，兩年期和 30 年期國債之間的利差達到 140 個基點。
他們補充說，這反映出市場預期政策利率下調，同時在通脹不確定性和國債發行量巨大的情況下，要求對持有長期政府債務給予更高的補償。
當長期利率上升速度快於短期利率時，收益率曲線就會變陡，從而造成報告中所描述的“更高的期限溢價、持續的通脹不確定性、大量的國債發行以及日益嚴重的財政擔憂”。
雖然較低的政策利率表明市場寬鬆，但長期收益率居高不下，持續推高整個經濟體的借貸成本，部分抵消了短期寬鬆政策帶來的緩解。
對於股票而言，較高的長期折現率會限制估值擴張，尤其是對於盈利還遠在未來的成長型股票而言。
報告指出，在這種環境下，擁有近期現金流、定價權和有形資產的公司往往表現得更好。
在這樣的時刻，Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 將比特幣定義為對美國政策制定者施加建設性壓力，以維持財政責任。
“比特幣對美元起到了一種制衡作用， ”他在最近的 Tetragrammaton 播客節目中說道。
阿姆斯特朗還警告說，通貨膨脹而經濟增長卻跟不上，可能會使美元失去儲備貨幣地位。
貴金屬上漲延緩加密貨幣上漲勢頭
比特幣和以太坊的整合與地緣政治緊張局勢下資本流入貴金屬有關。
VALR 聯合創始人兼首席執行官 Farzam Ehsani 在接受Cryptonews採訪時指出，過去一年黃金價格上漲了 69%，白銀價格飆升了 161%。
比特幣長期持有者自 7 月以來首次停止拋售，而以太坊基本面也出現改善，包括質押退出隊列已清理完畢，交易活動創歷史新高，手續費也處於歷史低位。
“在黃金和白銀價格創紀錄上漲的背景下，比特幣目前的橫盤走勢就像‘暴風雨前的平靜’，通常隨後會出現更廣泛的加密貨幣市場上漲，”埃薩尼說。
他預測，一旦貴金屬的上漲勢頭消退，比特幣在 2026 年第一季度可能達到 13 萬美元，以太坊可能達到 4500 美元；如果黃金和白銀出現更劇烈的回調，則上漲空間將更大。
截至發稿時，比特幣交易價格略高於 91,000 美元，在過去 24 小時內下跌了近 1.5%。
