CryptoQuant 的創始人認為，比特幣不會像過去的熊市那樣出現超過 50% 的大幅下跌，而是會呈現橫盤整理的走勢。
比特幣近期實現市值增速放緩
在X平臺上的一篇新文章中，CrypotQuant創始人兼首席執行官Ki Young Ju談到了近期流入比特幣的資金枯竭的情況。Young Ju引用的鏈上指標是“已實現市值”（Realized Cap），該指標通過假設流通中每個代幣的價值等於其最近一次易手時的價值來衡量加密貨幣的總價值。
簡而言之，已實現市值代表的是所有投資者投入到BTC資金的流入或流出。如上圖所示，比特幣已實現市值在2023年末至2025年末期間經歷了顯著增長，表明比特幣持續獲得資金注入。
然而，近期該指標的上升趨勢似乎已經中斷，其數值出現小幅淨下降。過去，牛市往往伴隨著已實現資本的上升，而資金流入疲軟或淨流出則預示著熊市的到來。
鑑於該指標目前的趨勢暗示著後一種市場狀況，加密貨幣可能正在經歷熊市轉變。不過，分析師指出，最近的週期與之前的週期並不相同。
“如今流動性渠道更加多元化，因此擇時入市毫無意義，”Young Ju指出。“長期持有的機構終結了以往的‘鯨魚-散戶’拋售週期。” 此前並不存在的需求渠道包括Strategy等財資管理公司以及現貨交易所交易基金（ETF）等投資工具。
CryptoQuant創始人表示：“我不認為我們會看到像以往熊市那樣從歷史高點下跌50%以上的局面。未來幾個月很可能只是橫盤整理。” 現在，比特幣最終會走哪條路，還有待觀察。
另據報道，近期鏈上需求（以已實現市值衡量）並非唯一下滑的指標。正如 CryptoQuant 社區分析師 Maartunn 在一篇 X 帖子中指出的那樣，散戶投資者的需求也出現了下降。
圖表中顯示的指標是散戶投資者（網絡中最小的投資者群體）交易量30天的百分比變化。該指標近期呈負值，表明單筆交易額低於1萬美元的交易量在月度範圍內呈下降趨勢。
即使在比特幣近期出現反彈之後，這種情況也沒有改變。“人群還沒有迴歸，”馬爾圖恩指出。
BTC價格
截至發稿時，比特幣價格在 89,900 美元左右波動，過去七天上漲了 2%。
